在中國(guó)及美日等光伏市場(chǎng)正處于爆發(fā)性增長(zhǎng)之時(shí)，下游電站企業(yè)的價(jià)值也在迅速凸顯，嗅覺一向靈敏的金融巨頭順勢(shì)大舉下注。

11月20日晚，保利協(xié)鑫（03800.HK）和協(xié)鑫新能源(00451.HK)雙雙宣布，由太平金融控股（下稱“太平金控”）設(shè)立的產(chǎn)業(yè)基金將總計(jì)投入80億港元，以認(rèn)購(gòu)保利協(xié)鑫旗下子公司---協(xié)鑫新能源擴(kuò)充后不超過30%的新股，以及一部分可換股債券（細(xì)節(jié)另行公告）。

協(xié)鑫新能源是國(guó)內(nèi)地位突出的電站開發(fā)、建筑及運(yùn)營(yíng)管理企業(yè)，而保利協(xié)鑫持股前者62.28%。合作協(xié)議生效后，保利協(xié)鑫控股對(duì)協(xié)鑫新能源的比例將降至不再并表。

據(jù)最新公告，太平金控對(duì)協(xié)鑫新能源新股的每股認(rèn)購(gòu)價(jià)，將是合作協(xié)議確定前的10個(gè)工作日、協(xié)鑫新能源平均收市價(jià)折讓10%，可轉(zhuǎn)股債券的每股轉(zhuǎn)股價(jià)則有待雙方議定。成立投資基金后，太平金控或相關(guān)公司將出任該基金的管理人，提供基金管理服務(wù)。太平金控為中國(guó)太平保險(xiǎn)集團(tuán)的境外綜合投資平臺(tái)，旗下子公司擁有香港證監(jiān)會(huì)頒發(fā)的證券交易及資金管理等牌照，業(yè)務(wù)范圍涉及證券經(jīng)紀(jì)、資產(chǎn)管理、企業(yè)融資、財(cái)富管理以及信托、財(cái)務(wù)融資等，為投資者及客戶提供一站式的全方位綜合金融服務(wù)。

以80億港元及不超過30%占股來計(jì)算，協(xié)鑫新能源的市值估值超過了230億港元之多，11月20日收盤前其市值為116億港元，因此被認(rèn)購(gòu)后該公司的估值將實(shí)現(xiàn)翻番。

上半年，協(xié)鑫新能源的光伏能源收入為18.12億元，同比增加94.99%；股東應(yīng)占凈利4.81億元，同比上升187.88%。而電站實(shí)際運(yùn)作方面，截至2017年6月30日，該公司總裝機(jī)容量約為5079MW，按年增長(zhǎng)約86%；已并網(wǎng)容量約4173MW，同比增長(zhǎng)91%；總電力銷售量約23.69億千瓦時(shí)，較去年同期攀升約103%，電站運(yùn)營(yíng)效率顯著提升。

但由于電站投入較大，資金需求高，因此戰(zhàn)略投資者的進(jìn)入，對(duì)于改善企業(yè)整體現(xiàn)金流和債務(wù)水平都將帶來正面影響。能源一號(hào)看到的數(shù)據(jù)顯示，截至今年上半年，該公司的負(fù)債率為85%，相比2016年的84.5%略微上漲；銀行結(jié)余及存款、現(xiàn)金為50.62億元，同比下滑了17.4%。

協(xié)鑫新能源董事認(rèn)為，太平金控這一具有財(cái)務(wù)實(shí)力的新投資者，將給企業(yè)帶來三方面的利好：協(xié)鑫新能源得以籌集大量額外資金，并增強(qiáng)股東基礎(chǔ)；新股東所帶來的資金有利于改善協(xié)鑫新能源的財(cái)務(wù)及流動(dòng)資金狀況；同時(shí)也為公司提供必要的財(cái)務(wù)靈活性，以滿足未來業(yè)務(wù)發(fā)展、專注于潛在的投資機(jī)會(huì)。因此，這一事項(xiàng)符合協(xié)鑫新能源股東整體利益。而協(xié)鑫新能源也可使用80億港元中的一部分來償還未清算貸款，繼續(xù)擴(kuò)大公司在可再生能源行業(yè)里的流動(dòng)資金狀況。

而對(duì)于持股62.28%的大股東保利協(xié)鑫而言，也構(gòu)成了利好。此前，保利協(xié)鑫已通過引入中環(huán)投資1.5億元、國(guó)家“大基金”旗下的芯鑫融資租賃10億元等方式來解決新疆?dāng)?shù)萬噸多晶硅項(xiàng)目的擴(kuò)產(chǎn)資金需求。其中，芯鑫融資租賃成立于2015年，背后是國(guó)家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，是目前國(guó)內(nèi)唯一一家專注于集成電路產(chǎn)業(yè)的融資租賃公司。

保利協(xié)鑫的金剛線技術(shù)研發(fā)和改造投入也已在第三季度前列支，加之今年全年直至第四季度持續(xù)旺盛的產(chǎn)銷局面和現(xiàn)金回流，公司也不需要增加新的資金投入。而近期，多晶金剛線切片的價(jià)格持續(xù)堅(jiān)挺，下月訂單需求旺盛，與供給之間存在明顯缺口。其中的主要原因是：臺(tái)灣電池及組件廠對(duì)多晶需求繼續(xù)上揚(yáng)，美國(guó)“201”法案前趕往美國(guó)的組件主要為多晶產(chǎn)品，第二批領(lǐng)跑者計(jì)劃中的非多晶項(xiàng)目在推遲并網(wǎng)。而分布式光伏所用的主要產(chǎn)品也為多晶系列，效率不低且價(jià)格合適。

昨日，協(xié)鑫新能源的收盤價(jià)報(bào)于0.61港元，上漲1.67%，目前總股本190.74億港元，市盈率23.07倍。保利協(xié)鑫的昨日收盤價(jià)報(bào)于1.49港元，上漲5.67%。