2016年是全球光伏行業(yè)的里程碑，全球新增裝機(jī)70 GW，同比增長(zhǎng)約30%。

2017年全球新增裝機(jī)量預(yù)計(jì)下行，但電力需求仍然強(qiáng)勁，行業(yè)將從“拼量階段”進(jìn)入“比質(zhì)階段”。產(chǎn)業(yè)鏈方面，上中游硅片、電池、組件等生產(chǎn)競(jìng)爭(zhēng)激烈，下游分布式光伏進(jìn)入實(shí)質(zhì)發(fā)展階段。成本方面，隨著技術(shù)發(fā)展，光伏系統(tǒng)成本持續(xù)下降，目前發(fā)電成本已低于煤電、核電燃和燃?xì)廨啓C(jī)聯(lián)合循環(huán)發(fā)電。

我們認(rèn)為光伏行業(yè)未來將受益于三大行業(yè)推動(dòng)力：

政策面——成熟市場(chǎng)補(bǔ)貼轉(zhuǎn)移瞄準(zhǔn)細(xì)分市場(chǎng)，新興市場(chǎng)政策扶持力度大。歐美成熟市場(chǎng)補(bǔ)貼力度逐漸減小，開始向儲(chǔ)能等產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分領(lǐng)域傾斜;印度等新興市場(chǎng)光伏處于發(fā)展初期，各國(guó)為推動(dòng)光伏發(fā)展制定了優(yōu)厚的政策扶持。

需求側(cè)——全球用電需求持續(xù)增長(zhǎng)，環(huán)境問題加快能源需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換。發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁，帶動(dòng)用電總量需求增加;溫室效應(yīng)等環(huán)境問題日益嚴(yán)峻，能源需求結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換，為光伏行業(yè)發(fā)展提供了良好契機(jī)。

供給側(cè)——核心技術(shù)發(fā)展降低光伏成本，配套設(shè)施成熟提升用電穩(wěn)定性。隨著研發(fā)深入，光伏電池組件的轉(zhuǎn)換效率持續(xù)提升，大幅降低光伏系統(tǒng)成本;同時(shí)隨著逆變器、儲(chǔ)能系統(tǒng)等配套設(shè)施技術(shù)成熟，光伏發(fā)電系統(tǒng)更具吸引力。

我們判斷光伏行業(yè)2017年進(jìn)入增長(zhǎng)新態(tài)勢(shì)，在產(chǎn)能過剩和價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)加劇的背景下結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)顯現(xiàn)。我們建議重點(diǎn)關(guān)注具有成本優(yōu)勢(shì)(碲化鎘薄膜電池)、市場(chǎng)份額快速提升(單晶產(chǎn)品)和政策扶持(分布式光伏、新興市場(chǎng))的產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。

一是碲化鎘薄膜電池。光伏市場(chǎng)產(chǎn)品價(jià)格整體承壓，碲化鎘薄膜電池作為目前成本最低的產(chǎn)品，高性價(jià)比優(yōu)勢(shì)顯著。二是單晶電池。相比于產(chǎn)能過剩的多晶電池，高轉(zhuǎn)換率的單晶電池供不應(yīng)求。三是分布式光伏。受益于政策傾斜和技術(shù)進(jìn)步，分布式光伏加速發(fā)展，是未來看點(diǎn)。四是新興市場(chǎng)。新興市場(chǎng)光伏發(fā)展空間充足，配合補(bǔ)貼優(yōu)惠，潛力巨大。