自進(jìn)軍汽車產(chǎn)業(yè)以來,格力電器(000651.SH)董事長董明珠動作頻頻,每月都在擴(kuò)張其新能源版圖。

8月8日,珠海銀隆新能源股份有限公司(以下簡稱“珠海銀隆”)與河南洛陽市在鄭州簽署項(xiàng)目合作協(xié)議,珠海銀隆將在洛陽高新區(qū)建設(shè)“銀隆新能源(洛陽)產(chǎn)城融合產(chǎn)業(yè)園”,總投資150億元。

截至目前,除了即將開工的洛陽地區(qū),珠海銀隆在全國的產(chǎn)業(yè)園區(qū)分別位于珠海、邯鄲、石家莊、成都、蘭州、天津和南京。董明珠進(jìn)入珠海銀隆之后的8個月,共簽下總計約800億元的7個新能源產(chǎn)業(yè)園項(xiàng)目。

“這是在賭。”長期持股格力的投資人張毅表示,目前新能源汽車發(fā)展較好的企業(yè)屈指可數(shù),不管是珠海銀隆還是格力在這方面的積累都明顯欠缺,想做好沒那么容易。

多元融資

據(jù)珠海銀隆的資產(chǎn)評估說明書,從2009年到2016年2月,珠海銀隆共完成7次股權(quán)轉(zhuǎn)讓及增資。2016年12月,大連萬達(dá)集團(tuán)、中集集團(tuán)、董明珠、北京燕趙匯金國際投資公司、江蘇京東邦能投資管理有限公司與珠海銀隆簽訂30億元增資協(xié)議,5方獲得珠海銀隆22.39%的股權(quán)。增資后珠海銀隆的估值為134億元。

今年3月,珠海銀隆完成股份制改革,從“有限責(zé)任公司”變?yōu)?ldquo;股份有限公司”。5月,珠海銀隆在廣東證監(jiān)局辦理了輔導(dǎo)備案登記,并進(jìn)行受理公示,進(jìn)入Pro-IPO階段。為此還拉來全國清潔汽車行動協(xié)調(diào)領(lǐng)導(dǎo)小組專家組組長、國家科技部863計劃電動汽車重大科技專項(xiàng)特聘專家王秉剛等作為其獨(dú)立董事,為上市加碼。一位不愿具名的證券從業(yè)人士介紹,珠海銀隆的很多技術(shù)沒有量產(chǎn),不確定因素太多,自然會比較傾向于用股權(quán)融資。

除了股權(quán)融資之外,珠海銀隆也有部分債權(quán)融資。8月,珠海銀隆董事長魏銀倉公開表示,已獲得了中信銀行等多家銀行的支持,其中中信銀行的綜合授信額度為276億元。據(jù)悉,該筆款項(xiàng)主要包括珠海銀隆經(jīng)營全周期的融資、項(xiàng)目貸款融資及股權(quán)融資。同時還得到了建設(shè)銀行、平安銀行、浙商銀行和廣州農(nóng)商行等多家銀行的授信支持。

此外,據(jù)珠海銀隆2011年完成收購的控股公司——美國奧鈦納米技術(shù)有限公司(以下簡稱“奧鈦公司”)公告,雙方在魏銀倉的老家河北武安合作建廠,地方政府除了承諾未來采購銀隆生產(chǎn)的公交車,也提供了非常優(yōu)惠的政策支持。2012年珠海銀隆斥資1360萬美元得到一塊工業(yè)用地,武安政府提供的建廠補(bǔ)貼就達(dá)到了1180萬美元。以此類推,在董明珠的家鄉(xiāng)南京、珠海銀隆的發(fā)跡地珠海等地,地方政府的支持力度也可見一斑。

對于珠海銀隆的快速擴(kuò)張,全聯(lián)車商投資管理(北京)有限公司總裁曹鶴表示,董明珠入局后雖然開始大擴(kuò)基地,但是披露的款項(xiàng)多為規(guī)劃資金,實(shí)際上需要支付的金額有限,再加上項(xiàng)目落成一般需要幾年的時間,所以即便是多個基地同時開工,資金的問題也不大。

董魏“聯(lián)盟”

作為格力電器的掌舵人,董明珠的“豪賭”為何要選擇珠海銀隆呢?

資料顯示,2010年珠海“30位人物”評選,是董明珠和魏銀倉最早“同框”。2009年國家宣布“十城千輛工程”新能源汽車發(fā)展規(guī)劃,魏銀倉除了及時轉(zhuǎn)型,大力布局新能源汽車,還在2010年以4900萬美元收購?qiáng)W鈦公司53.6%股權(quán),掌握了其稱為核心的鈦酸鋰電池技術(shù),借此得以分享政策紅利。彼時,魏銀倉已經(jīng)把珠海銀隆從一個默默無聞的小企業(yè),發(fā)展成為在珠海當(dāng)?shù)仡H具知名度的企業(yè)。據(jù)悉,魏銀倉曾邀格力電器模具人才進(jìn)駐,幫助其提高工藝水準(zhǔn)?；蛟S正是從那時起,董明珠與魏銀倉、格力與珠海銀隆開始“結(jié)緣”。

而在格力方面,張毅分析認(rèn)為,格力雖然在空調(diào)領(lǐng)域已經(jīng)做到了極致,但是從目前的情況來看,這個行業(yè)的增長期也就3~5年的時間,作為掌舵人的董明珠想要謀求轉(zhuǎn)型也是可以理解的。對此,董明珠也曾直言,市占率無敵的格力電器,增長空間已經(jīng)非常有限。

事實(shí)上,家電制造業(yè)的轉(zhuǎn)型熱潮早就開始了,只是和海爾、美的靠海外并購關(guān)聯(lián)企業(yè)不同,格力電器選擇的是自己造手機(jī)。2015年早期格力電器推出手機(jī)產(chǎn)品,還以董明珠的照片作為開機(jī)畫面,一時間成為坊間調(diào)侃對象。但是這并沒有阻止格力電器的業(yè)績下滑。2015上半年格力電器實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入501億元,同比下降13.4%;凈利潤57億元,同比微增0.05%。主營業(yè)務(wù)中,空調(diào)產(chǎn)品營收419.89億元,同比下降17.22%;生活電器營收7.88億元,同比下滑22.45%。從這些數(shù)據(jù)來看,這次轉(zhuǎn)型并沒有受到市場的認(rèn)可。

或許是新能源領(lǐng)域的政策之風(fēng)太過強(qiáng)勁,嗅覺敏銳同時又苦于轉(zhuǎn)型無門的董明珠洞悉到了“下一個風(fēng)口”。2016年1月,一同參加珠海“兩會”金灣區(qū)代表團(tuán)分組會議的董明珠和魏銀倉再次“同框”。董遂向魏提出了合作邀請。對內(nèi),董明珠表示,收購珠海銀隆有助于格力發(fā)展儲能設(shè)備,尋找新的增長空間。2016年2月,格力電器停牌。此后大半年時間,董明珠與珠海銀隆的投資人展開了幾經(jīng)周折的收購談判。

張毅表示,作為市場的后來者,如果格力電器不拉上珠海銀隆,自己單獨(dú)搞新能源汽車,剛開始可能會排在行業(yè)最末尾,而不是現(xiàn)在這個規(guī)模。與珠海銀隆合作,不管對格力造車還是珠海銀隆未來的發(fā)展,都有可能實(shí)現(xiàn)彎道超車,這是很聰明的做法。另一方面,即便是進(jìn)軍汽車這樣燒錢的行業(yè),格力也有資本。格力電器在賬上常年保持近千億元的現(xiàn)金流,這在行業(yè)當(dāng)中是非常少見的。

風(fēng)險爭議

但格力作為家電企業(yè)是否適合造車?前者有春蘭、奧克斯,當(dāng)下有樂視。在那次著名的“董小姐發(fā)飆”的股東大會上,董明珠說:“沒有哪個神經(jīng)病把錢白白扔掉……假如從我的眼光看,3年之后(銀隆)還做不起來我把他(指魏銀倉)斃了!”格力電器最終沒有成功收購珠海銀隆,但董明珠的“造車夢”還在繼續(xù)。“最關(guān)鍵還是看技術(shù)和市場。”張毅說。

業(yè)績方面,據(jù)格力電器的關(guān)聯(lián)公告,2014年~2016年珠海銀隆營業(yè)收入分別為3.48億元、38.62億元、78.99億元。同期的凈利潤分別為-2.22億元、4.16億元和8.36億元,業(yè)績快速增長。在新能源客車業(yè)務(wù)上,2016年珠海銀隆銷量為5285輛,市場占有率為4.5%,在新能源客車的年度銷售排行榜上位列第七位,與排名第一位宇通客車26862的銷量相比,相差近5倍。

一位從業(yè)7年的汽車銷售人員透露,珠海銀隆新能源客車的客戶群體非常小,主要是珠海、保定、石家莊及一些他們有投資的地方。目前的路子是“以投資換市場”,和地方政府合作來完成銷售,這不是市場行為,而是交易。他認(rèn)為這雖是企業(yè)的無奈之舉,但有悖于市場規(guī)律。

就新能源客車的發(fā)展現(xiàn)狀,王秉剛表示,2016年我國共銷售新能源客車12.9萬輛,占新能源汽車總量的25.3%。但在2017年總體走勢良好的情況下,新能源客車卻呈現(xiàn)發(fā)展低谷,出現(xiàn)了負(fù)增長。企業(yè)對于新能源客車補(bǔ)貼政策的調(diào)整頗有異議,但這也側(cè)面反映了我國新能源客車產(chǎn)業(yè)對補(bǔ)貼政策的過度依賴性。

“未來幾年就算只有珠海銀隆這一家新能源客車企業(yè),市場也吸納不了規(guī)劃的那么多產(chǎn)品,或許他們的目標(biāo)更多的在于乘用車以及儲能設(shè)備。”前述銷售人員表示。

比起賈躍亭,“董小姐”的“造車夢”顯然更接地氣。而且,以董明珠一貫的“登頂”作派,再加上珠海銀隆近期已經(jīng)出手的800億元項(xiàng)目,董魏“聯(lián)盟”的志向顯然不僅僅在于新能源客車這一細(xì)分市場。

應(yīng)受訪者要求,張毅為化名