電力設(shè)備與新能源行業(yè)：電動車反轉(zhuǎn)行情持續(xù) 光伏超預(yù)期繼續(xù)看好

電氣設(shè)備指數(shù)上漲1.73%，漲幅強(qiáng)于大盤。風(fēng)電板塊上漲2.54%，二次設(shè)備上漲1.88%，光伏板塊上漲1.85%，工控自動化上漲1.82%，鋰電池指數(shù)上漲1.79%，核電板塊上漲1.52%，新能源汽車指數(shù)上漲1.38%，一次設(shè)備上漲1.08%，發(fā)電設(shè)備上漲0.24%。漲幅居前五個股票為中科電氣、鴻特精密、東軟載波、橫店東磁、金雷風(fēng)電；跌幅居前五個股票為融捷股份、海陸重工、合縱科技、康得新、華友鈷業(yè)。

行業(yè)層面：電動車：TeslaModel3正式交付，標(biāo)準(zhǔn)版電量60kwh，續(xù)航里程354km，目標(biāo)明年產(chǎn)能50萬臺；新能源汽車雙積分辦法有望近期正式發(fā)布；深圳市新能源汽車地方補(bǔ)貼按照國標(biāo)1:0.5執(zhí)行；北汽再增15萬輛新能源汽車產(chǎn)能；新能源：能源局下發(fā)17-20年風(fēng)電、光伏建設(shè)指標(biāo)，風(fēng)電110GW，光伏地面電站86.5GW，超預(yù)期。電網(wǎng)：中電聯(lián)發(fā)報告，上半年全社會用電量同比增長6.3%。

公司層面：杉杉股份：上半年凈利潤2.9-3.3億，同增40-60%；國電南瑞：上半年?duì)I收41.76億，同增10.03%，凈利潤3.50億，同增24.68%；林洋能源：中標(biāo)廣東電網(wǎng)電能表招標(biāo)2.78億；涪陵電力：上半年?duì)I收9.81億，同增48.45%，凈利潤1.10億，同增48.48%；信捷電氣：上半年?duì)I收2.22億，同增40.3%，凈利潤0.74億元，同增53.58%；大洋電機(jī)：上半年?duì)I收40.07億，同增33.72%，凈利潤1.43億，同降27.91%；麥格米特：重大事項(xiàng)停牌。

本周建議關(guān)注十四個標(biāo)的：天齊鋰業(yè)(碳酸鋰價格穩(wěn)中略升、優(yōu)質(zhì)鋰礦資源和布局良好)、諾德股份(鋰電銅箔旺季時提價、6um龍頭彈性標(biāo)的)、宏發(fā)股份(通用和汽車?yán)^電器超預(yù)期增長、Tesla和汽車電子新龍頭)、隆基股份(單晶需求旺盛、公司產(chǎn)能擴(kuò)張份額提升、估值低)、國軒高科(三元電池穩(wěn)健龍頭、價格見底簽訂大單、估值極低)、杉杉股份(正極龍頭、電動和產(chǎn)業(yè)全方位布局、估值較低)、林洋能源(光伏電站利潤釋放、單晶布局、高增長低估值)、華友鈷業(yè)(鈷價重啟漲勢、中報預(yù)計(jì)超預(yù)期、有礦龍頭標(biāo)的)、星源材質(zhì)(干法隔膜龍頭旺季供不應(yīng)求、濕法隔膜投產(chǎn))、匯川技術(shù)(通用變頻/伺服今年將進(jìn)一步大超預(yù)期、電動車電控及布局好于預(yù)期)、天賜材料(六氟磷酸鋰價格見底預(yù)計(jì)8-9月反彈、龍頭標(biāo)的)、長園集團(tuán)(擬收購湖南中鋰將可能大幅增厚、自動化和電池材料下半年均是旺季、估值低)、國電南瑞(集團(tuán)資產(chǎn)最優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)整體上市、二次設(shè)備龍頭、低估值藍(lán)籌)、金風(fēng)科技(風(fēng)電行業(yè)逐步恢復(fù)增長、低估值藍(lán)籌)。

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東軟載波2017年半年報點(diǎn)評:Q2迎單季改善,集成電路業(yè)務(wù)增長迅速

東軟載波 300183

研究機(jī)構(gòu)：渤海證券 分析師：王洪磊 撰寫日期：2017-08-01

Q2 迎單季改善,集成電路業(yè)務(wù)增長迅速。

二季度業(yè)績增速改善。1)2017 年二季度,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.62 億元,同比增長6.54%,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤8405.40 萬元,同比增長6.67%,單季收入及利潤增速均較一季度明顯改善,單季度同比增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。2)2017 年上半年,公司毛利率為59.74%,同比下滑3.46 個百分點(diǎn),主要系集成電路、系統(tǒng)集成及IT 咨詢服務(wù)業(yè)務(wù)毛利率下滑所致。3)2017 年上半年,公司期間費(fèi)用率為31.36%,同比增加1.43 個百分點(diǎn),期間費(fèi)用管控良好。

國網(wǎng)招標(biāo)進(jìn)度滯后及招標(biāo)數(shù)量下降影響公司上半年業(yè)績表現(xiàn)。受國網(wǎng)招標(biāo)影響,公司低壓電力線載波通信產(chǎn)品營業(yè)收入同比下降5.21%,是造成公司業(yè)績同比下滑的主要因素。根據(jù)我們統(tǒng)計(jì),國網(wǎng)2017 年第一次電能表及用電信息采集設(shè)備招標(biāo),所有類型設(shè)備總需求數(shù)量為2797.64 萬只,是自2014 年以來,年度第一次招標(biāo)需求數(shù)量最少的一次,整體招標(biāo)數(shù)量的下降在一定程度上影響公司載波通信產(chǎn)品的出貨量。但招標(biāo)結(jié)構(gòu)發(fā)生明顯變化,智能電表本地通信單元中,寬帶載波占比達(dá)到26.4%,較去年同期的3.3%大幅提升,采集器及通信單元中,寬帶占比達(dá)到86.3%,較去年同期的45%進(jìn)一步提升。我們認(rèn)為,2017 年為國網(wǎng)用電信息采集第二輪引領(lǐng)提升的元年,存在新標(biāo)準(zhǔn)尚未出臺等問題,進(jìn)而影響招標(biāo)進(jìn)度和招標(biāo)數(shù)量。但預(yù)計(jì)隨著標(biāo)準(zhǔn)逐步完善出臺,未來招標(biāo)數(shù)量將逐步恢復(fù),由于公司在寬帶載波領(lǐng)域技術(shù)儲備充足,有望充分利用領(lǐng)先的寬帶技術(shù)爭取優(yōu)先取得市場先機(jī)。

集成電路業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼。2017 年上半年,公司集成電路業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入4289 萬元,同比增長154.07%。報告期內(nèi),公司持續(xù)加大集成電路領(lǐng)域的研發(fā)投入,完成了“芯片、軟件、終端、系統(tǒng)、信息服務(wù)”的集成電路產(chǎn)業(yè)鏈布局,在繼續(xù)改進(jìn)和完善現(xiàn)有產(chǎn)品的基礎(chǔ)上,公司完成了安全芯片、藍(lán)牙通信芯片、北斗前端定位芯片的研發(fā)任務(wù),不僅為打造物聯(lián)網(wǎng)芯片平臺奠定了基礎(chǔ),還進(jìn)一步拓展了“電力線載波+無線(Wi-Fi、藍(lán)牙、微功率無線等)”多種通信方式相結(jié)合的融合通信解決方案,為包含智能電網(wǎng)、智能家居等在內(nèi)的智能化應(yīng)用領(lǐng)域提供了更完善、更豐富的融合通信技術(shù)產(chǎn)品和解決方案。

產(chǎn)業(yè)鏈布局完成,智能制造為基礎(chǔ)、三板塊聯(lián)動支撐公司發(fā)展。公司目前已經(jīng)形成以智能制造為基礎(chǔ),集成電路設(shè)計(jì)、國家電網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)及智能化三個業(yè)務(wù)板塊聯(lián)動發(fā)展的態(tài)勢,預(yù)計(jì)隨著新技術(shù)帶來新產(chǎn)品的不斷涌現(xiàn),會給公司未來帶來新的市場空間,進(jìn)而支撐公司業(yè)績持續(xù)增長。

盈利預(yù)測與投資評級。

考慮到國網(wǎng)新標(biāo)準(zhǔn)尚未完全落地和電能表招標(biāo)數(shù)量下降,我們小幅下調(diào)公司的盈利預(yù)測,預(yù)計(jì)公司2017-2019 年的營業(yè)收入分別為10.50.12.16 和14.10 億元,同比分別增長6.7%、15.83%和15.98%,歸母凈利潤分別為3.65、4.16和4.74 億元,同比分別增長2.32%13.95%和14.11%,對應(yīng)的EPS 分別為0.80、0.92 和1.05 元/股,維持“增持”評級。

　風(fēng)險提示。

宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險;國網(wǎng)招標(biāo)進(jìn)度不及預(yù)期;新標(biāo)準(zhǔn)出臺進(jìn)度不及預(yù)期;新業(yè)務(wù)拓展不達(dá)預(yù)期等。

橫店東磁(個股資料操作策略盤中直播獨(dú)家診股)

橫店東磁:業(yè)績預(yù)告上修,下半年成長動能顯著

橫店東磁 002056

研究機(jī)構(gòu)：東吳證券 分析師：王莉,楊明輝 撰寫日期：2017-07-12

事件:公司發(fā)布2017年1-6月業(yè)績預(yù)告修正公告。

業(yè)績預(yù)告上修,磁性材料下游市場景氣高漲。

公司發(fā)布2017年上半年業(yè)績預(yù)告修正公告,預(yù)計(jì)今年上半年盈利2.07億元~2.48億元,同比增長0%~20%。而此前公司在一季度報告中預(yù)告半年報業(yè)績的同期變動幅度在-40.00%~-10.00%之間,超出此前的預(yù)期。

公司此次業(yè)績預(yù)告上修,主要原因在于:磁性材料下業(yè)市。場景氣度全面向好,電機(jī)等需求全面向好,盈利能力有較大增長;太陽能電池片在二季度出現(xiàn)回暖。

展望今年下半年及未來,公司將展現(xiàn)較好的成長性:軟磁業(yè)務(wù)不斷拓展新應(yīng)用新市場,重點(diǎn)推進(jìn)應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn),軟磁業(yè)務(wù)將切入智能手機(jī)和電動車的無線充電市場,今年公司預(yù)計(jì)將獲得大客戶訂單,為公司貢獻(xiàn)較大的業(yè)績增量。太陽能光伏業(yè)務(wù)隨著出貨量不斷擴(kuò)大,規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn),逐季盈利能力將有所改善。動力電池業(yè)務(wù)受益于行業(yè)爆發(fā),訂單逐步放量,業(yè)務(wù)正在加速推進(jìn)。

無線充電在iPhone 新品帶動下迎來爆發(fā),橫店東磁作為上游磁材龍頭將明顯受益。

根據(jù)公開消息,今年iPhone 新品將大概率搭載無線充電,再加上此前三星已采用無線充電,若智能手機(jī)的兩個巨頭都將采用無線充電,預(yù)計(jì)其他手機(jī)廠商也將跟隨,無線充電正迎來拐點(diǎn)。

無線充電模組包括上游的磁性材料、中游的傳輸線圈以及下游的模組制造。磁性材料根據(jù)設(shè)計(jì)方案不同而不同,一般包括NiZn鐵氧體薄磁片、MnZn 鐵氧體薄磁片、柔性鐵氧體磁片等磁性材料。橫店東磁此外是Apple Watch 的無線充電模塊的間接供應(yīng)商,軟磁技術(shù)實(shí)力突出。公司正在重點(diǎn)推進(jìn) NiZn 小規(guī)格產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn)、應(yīng)用于無線充電產(chǎn)品的開發(fā)和量產(chǎn),其無線充電產(chǎn)品今年已經(jīng)取得大突破,攻克大客戶訂單,今年預(yù)計(jì)成效顯著。

太陽能電池片逐步回暖,動力電池逐步放量。

太陽能光伏行業(yè)需求仍舊旺盛,公司差異化推進(jìn)太陽能電池片組件。上半年受原材料漲價導(dǎo)致盈利能力下降,展望未來,其盈利能力將逐步改善。一是公司規(guī)模效應(yīng)越來越明顯(去年擴(kuò)產(chǎn)了500MW 高效單晶電池片和高效組件)。二是公司積極積極拓展歐洲、日本、印度、非洲等新興市場。

動力電池高起點(diǎn),將逐步放量。公司順應(yīng)市場高能量密度和低成本的需 求,量產(chǎn)的2.6Ah 18650電池能量密度在國內(nèi)市場領(lǐng)先,電池內(nèi)阻低、循環(huán)壽命高,并同步布局2.8Ah 的電池。公司于2016年初建設(shè)年產(chǎn)1億支高容量鋰離子動力電池的產(chǎn)能,于2016年8月份公告年產(chǎn)6GWh 高容量鋰離子動力電池產(chǎn)能,待項(xiàng)目建設(shè)完成后,公司產(chǎn)能與技術(shù)將達(dá)到行業(yè)領(lǐng)先。公司動力電池業(yè)務(wù)將于今年年中逐步放量,業(yè)務(wù)正在加速推進(jìn)。

　盈利預(yù)測及投資建議:

我們預(yù)計(jì)2017/2018/2019年EPS 為0.38/0.49/0.60元,維持買入評級。

風(fēng)險提示:軟磁新業(yè)務(wù)、動力電池推進(jìn)不及預(yù)期。