林洋能源(7.02 +1.15%，買入)：光伏電站貢獻利潤增長 布局能源互聯(lián)網(wǎng)

類別：公司研究機構(gòu)：東北證券(11.19 +0.99%，買入)股份有限公司研究員：龔斯聞日期：2017-04-25

報告摘要：

公司發(fā)布2016年報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入31.15億元，同比增長14.31%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤4.74億元，同比下滑4.19%;基本每股收益0.28元。公司發(fā)布2017年一季報，實現(xiàn)營業(yè)收入6.55億元，同比下滑2.34%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤1.33億元，同比增長28.14%。

電站建設(shè)持續(xù)擴張，布局高效組件：公司加速推進新能源業(yè)務(wù)，持有電站并網(wǎng)量快速增長。目前公司光伏電站累計裝機并網(wǎng)容量達931MW，主要為安徽、山東、江蘇等地的地面分布式，上網(wǎng)情況良好。公司電站項目儲備超1GW，在手資金充足，預(yù)計2017年分布式裝機將繼續(xù)保持高速增長，持續(xù)增厚公司業(yè)績。公司布局600MW的N型高效單晶電池與組件的研發(fā)制造，2017年有望投產(chǎn)，加強新能源業(yè)務(wù)的核心競爭力。

傳統(tǒng)電表業(yè)務(wù)有所下滑，海外拓展加強：公司全年電表業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入15.35億元，同比下滑8.02%，主要是受兩網(wǎng)電表招標(biāo)量有所下滑的影響。報告期內(nèi)公司在兩網(wǎng)電能表招標(biāo)中實現(xiàn)中標(biāo)8.76億元，中標(biāo)金額繼續(xù)保持行業(yè)前列。公司積極拓展海外市場，緩解國內(nèi)電能表市場趨于飽和帶來的不利影響。2016年公司完成對立陶宛電表企業(yè)ELGAMA的控股，并與世界電表第一品牌蘭吉爾合作，預(yù)計2017年海外收入將實現(xiàn)較快增長。

互聯(lián)網(wǎng)+智慧能源(7.42 +0.41%，買入)項目全面啟動：公司智慧能效管理云平臺業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，目前已經(jīng)覆蓋7省1050個工商業(yè)用電大戶，在儲能與微電網(wǎng)領(lǐng)域也取得突破。公司連云港(6.69 -2.90%，買入)開發(fā)區(qū)項目入選能源局示范項目，在儲能領(lǐng)域與億緯鋰能(31.47 +2.54%，買入)簽訂框架協(xié)議，共同建設(shè)分布式儲能系統(tǒng)，與公司光伏業(yè)務(wù)實現(xiàn)有效融合。

盈利預(yù)測：預(yù)計公司2017-2019年的EPS分別為0.40、0.50和0.57元，維持公司增持評級。

風(fēng)險提示：分布式拓展低于預(yù)期，能源互聯(lián)網(wǎng)進展低于預(yù)期。