隨著年報(bào)披露接近尾聲，業(yè)績(jī)變臉的上市公司數(shù)量逐漸增加。受到業(yè)績(jī)變臉的影響，4月24日，天成控股以8.79元/股的價(jià)格開盤跌停，*ST寧通B則以5.57元/股(跌幅4.95%)的價(jià)格橫盤。此前，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧的公司還包括中泰橋梁、協(xié)鑫集成、吉艾科技、勤上股份等。

業(yè)內(nèi)人士表示，在上市公司此前高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾“雙高”并購新興產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)的背景下，多家公司并購資產(chǎn)去年業(yè)績(jī)不達(dá)此前承諾，并因此計(jì)提商譽(yù)減值，直接導(dǎo)致上市公司由盈轉(zhuǎn)虧。 同時(shí)，業(yè)績(jī)持續(xù)較差的“殼”公司表現(xiàn)則更為“脆弱”，多因素都可能導(dǎo)致其業(yè)績(jī)變臉。

“殼”公司業(yè)績(jī)變臉多發(fā)

4月23日晚間，*ST寧通B、天成控股分別發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，業(yè)績(jī)皆由預(yù)計(jì)盈利轉(zhuǎn)為預(yù)計(jì)虧損。公告顯示，本次*ST寧通B、天成控股業(yè)績(jī)變臉的主要原因皆為收入確認(rèn)的時(shí)間發(fā)生變化，而在由盈轉(zhuǎn)虧坐實(shí)之后，兩家公司分別有可能被暫停上市或?qū)嵤┩耸酗L(fēng)險(xiǎn)警示(*ST).

*ST寧通B

*ST寧通B業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告顯示，公司2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由此前預(yù)盈的500萬元-800萬元，修正為預(yù)虧600萬元-700萬元。公司表示，因公司報(bào)告期新培育的產(chǎn)業(yè)，由于合同項(xiàng)目執(zhí)行后期，需方對(duì)供貨條件提出變更，影響了收入確認(rèn)，導(dǎo)致公司對(duì)原預(yù)告的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)進(jìn)行修正。

2016年9月，*ST寧通B因試圖“賣房保殼”受到市場(chǎng)關(guān)注。截至評(píng)估基準(zhǔn)日2016年7月31日，*ST寧通B擬處置的兩套房產(chǎn)賬面價(jià)值為129.74萬元，評(píng)估值為 2272.62萬元，增值額為2142.88萬元，增值率1651.68%。

不過，*ST寧通B2016年四季度的賣房所得，顯然也不夠2016年“止損”。ST寧通B 2016年上半年虧損2110.9萬元，三季度虧損119萬元。4月15日，公司發(fā)布的2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告預(yù)計(jì)，今年一季度其歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)將繼續(xù)虧損，虧損范圍為2000萬元-2100萬元。

由于年度審計(jì)過程中天成控股與年審注冊(cè)會(huì)計(jì)師在收益確認(rèn)的時(shí)間及遞延所得稅等方面存在不同的判斷，在經(jīng)過與年審會(huì)計(jì)師事務(wù)所溝通，財(cái)務(wù)部門再次測(cè)算后，天成控股預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧。

天成控股

業(yè)績(jī)預(yù)告更正公告顯示，天成控股2016年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)將由盈利1000萬元-1500萬元，修正為虧損9700萬元。本次業(yè)績(jī)修正后，公司將連續(xù)2年凈利潤(rùn)虧損，公司股票可能將在年報(bào)披露后被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

對(duì)于本次業(yè)績(jī)變臉的原因，天成控股表示：

公司重新確認(rèn)和計(jì)量遞延所得稅資產(chǎn)后，決定沖回母公司歷年累計(jì)確認(rèn)的遞延所得稅資產(chǎn)約3663萬元;公司與西儀股份交易產(chǎn)生的4777.07萬元投資收益延后到2017年確認(rèn);將公司收購天一工貿(mào)公司預(yù)付股權(quán)收購款390萬元與其他應(yīng)收款賬面價(jià)值564萬元全額計(jì)提減值準(zhǔn)備;將公司支付給4家遵義鉬鎳礦業(yè)公司的預(yù)付賬款轉(zhuǎn)入其他應(yīng)收款，并累計(jì)計(jì)提1510萬元減值準(zhǔn)備。

同時(shí)，已有公司在年報(bào)中坐實(shí)業(yè)績(jī)變臉，并被“*ST”。德力股份4月23日晚間披露2016年年報(bào)顯示，2015-2016年度凈利潤(rùn)分別虧損6269萬元、6131萬元，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，公司股票24日停牌一天，25日復(fù)牌后實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

分析人士表示，業(yè)績(jī)持續(xù)較差的“殼”公司面臨較大的財(cái)務(wù)和業(yè)績(jī)壓力，轉(zhuǎn)型布局的新業(yè)務(wù)尚不穩(wěn)定或未形成一定規(guī)模等原因，都會(huì)導(dǎo)致其業(yè)績(jī)表現(xiàn)更為“脆弱”， “業(yè)績(jī)變臉”的可能性較大。

多因素導(dǎo)致業(yè)績(jī)“變臉”

此前，業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧的公司還包括中泰橋梁、協(xié)鑫集成、吉艾科技、勤上股份等。上述公司業(yè)績(jī)變臉的原因，主要集中在收益或費(fèi)用的確認(rèn)、存貨及應(yīng)收賬款等資產(chǎn)減值的計(jì)提、無形資產(chǎn)攤銷、商譽(yù)減值的計(jì)提、所處行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境變化等方面。

資產(chǎn)減值的計(jì)提方面，以中泰橋梁為例，公司于2016年10月27日披露的三季報(bào)，預(yù)計(jì)公司2016年度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損7500 萬元-8500萬元;1月25日，公司公告修正后的預(yù)計(jì)業(yè)績(jī)?yōu)樘潛p8500萬元–9800萬元。

中泰橋梁表示，前期暫停鋼結(jié)構(gòu)工程項(xiàng)目的客戶單位因生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)困難，在報(bào)告期內(nèi)進(jìn)入合并重整階段，公司年底對(duì)該項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行全面評(píng)估和減值測(cè)試，出于謹(jǐn)慎考慮，公司預(yù)計(jì)將對(duì)此項(xiàng)目相關(guān)資產(chǎn)計(jì)提資產(chǎn)減值，因此進(jìn)行業(yè)績(jī)修正。

收益或費(fèi)用確認(rèn)的時(shí)間方面，以海默科技為例，公司4月20日發(fā)布的2016年業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告表示，公司歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)由約1345.06萬調(diào)整為707.58萬元。公司表示，這一變化主要是在年報(bào)審計(jì)過程中，會(huì)計(jì)師對(duì)公司資本化的借款費(fèi)用及營(yíng)業(yè)外收入進(jìn)行了調(diào)整，影響了凈利潤(rùn)。

所處行業(yè)的市場(chǎng)環(huán)境變化方面，以協(xié)鑫集成為例，2月28日，協(xié)鑫集成發(fā)布2016年業(yè)績(jī)快報(bào)稱，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入125.93億元，同比增長(zhǎng)100.40%;實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.07億元，同比下降83.17%。4月22日，公司發(fā)布的年報(bào)顯示，其實(shí)現(xiàn)營(yíng)收120.27億元，同比增長(zhǎng)91.39%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為虧損2691.16萬元，同比下降104.21%。

公司表示，2015年12月，國(guó)家光伏電價(jià)調(diào)整方案出臺(tái)，2016年以前獲批光伏項(xiàng)目如果能在2016年6月30日以前投產(chǎn)，則仍能享受當(dāng)前電價(jià)。受此政策影響，光伏行業(yè)在2016年上半年掀起了“搶裝潮”，同時(shí)也給光伏行業(yè)整個(gè)2016年度帶來了巨大的波動(dòng)及反差，下半年市場(chǎng)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，市場(chǎng)需求持續(xù)下滑、上游原材料硅片及電池片價(jià)格快速上漲，組件價(jià)格持續(xù)下跌，給公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)造成了較大的影響。

并購資產(chǎn)商譽(yù)減值成重災(zāi)區(qū)

在上市公司此前高溢價(jià)、高業(yè)績(jī)承諾“雙高”并購的背景下，多家公司并購資產(chǎn)去年業(yè)績(jī)不達(dá)此前承諾，并因此計(jì)提商譽(yù)減值，直接導(dǎo)致上市公司由盈轉(zhuǎn)虧。“兩高”并購的背后，是部分上市公司急于購買優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等的考慮，但上市公司也因此步入商譽(yù)減值的重災(zāi)區(qū)。

吉艾科技年報(bào)顯示，2016年度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.39億元，下降17%;凈利潤(rùn)為-4.39億元，下滑666%。2015年5月，吉艾科技以現(xiàn)金8億元收購安埔勝利100%股權(quán)，評(píng)估增值率為849%，交易對(duì)方承諾，安埔勝利2015年、2016年和2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別不低于9443.55萬元、1.086億元和1.1946億元。安埔勝利2016年度實(shí)現(xiàn)盈利2875.5萬元，不及其承諾凈利潤(rùn)的30%。吉艾科技也因此對(duì)收購安埔勝利產(chǎn)生的商譽(yù)計(jì)提減值達(dá)3.29億元，嚴(yán)重拖累了公司業(yè)績(jī)。

此外，由于輕資產(chǎn)公司的資產(chǎn)和所有者權(quán)益處于相對(duì)較低的水平，在收益法的評(píng)估體系下，評(píng)估價(jià)值與公司賬面凈資產(chǎn)會(huì)產(chǎn)生較大差異。這部分高額溢價(jià)，將被確定為商譽(yù)，體現(xiàn)在合并報(bào)表中。

業(yè)內(nèi)人士表示，輕資產(chǎn)行業(yè)也是高商譽(yù)減值的“重災(zāi)區(qū)”，一些上市公司對(duì)并購標(biāo)的高速增長(zhǎng)的要求并不現(xiàn)實(shí)，從而導(dǎo)致了商譽(yù)減值的持續(xù)出現(xiàn)，上市公司“雙高”并購的后遺癥也將持續(xù)顯現(xiàn)。也不排除有連續(xù)多年計(jì)提使商譽(yù)最終被計(jì)提完畢的可能。

勤上股份于2月28日披露了2016年度業(yè)績(jī)快報(bào)，預(yù)計(jì)2016年度營(yíng)業(yè)總收入8.39億元，同比下降1.28%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)4786.69萬元，同比增長(zhǎng)130.74%。在公司4月15日發(fā)布的業(yè)績(jī)快報(bào)修正公告中，公司將預(yù)計(jì)2016年度營(yíng)業(yè)總收入修正為8.41萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)修正為虧損3.96億元。

對(duì)于由盈利轉(zhuǎn)為巨虧的原因，勤上股份表示，公司于2016年度完成對(duì)廣州龍文教育科技有限公司的收購，本次收購公司資產(chǎn)負(fù)債表中形成20億元商譽(yù)。2016年度由于龍文教育經(jīng)營(yíng)情況未達(dá)預(yù)期，公司對(duì)上述商譽(yù)減值4.2億元。由于目前收購龍文教育尚處于業(yè)績(jī)承諾期，承諾期滿，公司將根據(jù)與龍文教育原股東的業(yè)績(jī)承諾做相應(yīng)追償。

此前，勤上股份作價(jià)20億元收購龍文教育100%股權(quán)，以2015年8月31日慰評(píng)估基準(zhǔn)日，龍文教育歸屬于母公司所有者權(quán)益賬面價(jià)值為-0.66億元。采用收益法評(píng)估后，其股東全部權(quán)益價(jià)值為20.14億元，評(píng)估增值20.80億元，增值率達(dá)3151.52%。

一位不具名的業(yè)內(nèi)人士表示，在2015年A股市場(chǎng)，商譽(yù)/總資產(chǎn)比最高達(dá)到了84%，有84家上市公司商譽(yù)/總資產(chǎn)比超過30%。該部分商譽(yù)占上市公司資產(chǎn)比例過高，產(chǎn)生的大額商譽(yù)，也為上市公司埋下了計(jì)提大額商譽(yù)減值的地雷。