壹、前言

太陽能產(chǎn)業(yè)歷經(jīng)金融風(fēng)暴后由賣方市場(chǎng)轉(zhuǎn)為買方市場(chǎng)，轉(zhuǎn)變?yōu)榈蛢r(jià)高品質(zhì)產(chǎn)品當(dāng)?shù)溃w市場(chǎng)歐系廠商等于Q3/09委外來降低成本，太陽能光電產(chǎn)業(yè)才由09年第四季反轉(zhuǎn)開始復(fù)蘇，隨著多晶矽POLY價(jià)格大幅滑落后，相對(duì)地刺激了終端應(yīng)用需求大提升，太陽能露出曙光，于10年后光茫四射。

貳、4大要素影響太陽能光電市場(chǎng)

(1)補(bǔ)助政策：如西班牙市場(chǎng)在2008年補(bǔ)助政策時(shí)需求高達(dá)2.75GW，隨著補(bǔ)助結(jié)束后2009年需求僅100MW，各國補(bǔ)助政策如下：

德國為最大的太陽能市場(chǎng)年需求超過3GW，將于2月26日討論補(bǔ)助政策最關(guān)鍵太陽能屋頂補(bǔ)貼則維持調(diào)降16%或15%,實(shí)施日期由7月提早至4月或6月，但不管實(shí)施CUT前，IRR仍達(dá)7~8%，預(yù)估Q1/10年德國需求達(dá)1GW。

美國傳出2010年提議「千萬太陽能屋頂計(jì)劃」「千萬加侖太陽能熱水裝載計(jì)劃」，構(gòu)想源自加州「百萬太陽能屋頂計(jì)劃」希望能擴(kuò)大推展至全美于10年內(nèi)完成裝置目標(biāo)；美國太陽能計(jì)劃有機(jī)會(huì)繼德國之后成為最大的市場(chǎng)。

日本政府于2010年實(shí)施電價(jià)回補(bǔ)助，且傳出實(shí)際需求比預(yù)期佳，2月以固定電價(jià)制度每千瓦50日?qǐng)A，約日本電價(jià)二倍向太陽系統(tǒng)用戶收購，規(guī)劃2020年系統(tǒng)裝置量達(dá)28GW，2030年53GW。

中國政府宣布太陽能電廠每度電收購價(jià)為1.09元人民幣，發(fā)布金太陽示范工程計(jì)劃，未來規(guī)劃一般PV系統(tǒng)及配電工程補(bǔ)助50%，補(bǔ)助不少于500MW。

法國屋頂及電廠補(bǔ)助0.32歐元/度，建筑物及太陽能發(fā)電補(bǔ)助0.57歐元/度，補(bǔ)助期為20年。

(2)系統(tǒng)價(jià)格：隨著POLY價(jià)格由高點(diǎn)510跌落至55~60美元/KG甚至有50~55美元/KG報(bào)價(jià)，供應(yīng)鏈等價(jià)格均滑落，成本大幅下降，使得裝置系統(tǒng)成本有機(jī)會(huì)下降，則對(duì)未來太陽能PV需求有機(jī)會(huì)大幅提升。

資料來源：Solarbuzz

目前以CELL價(jià)格來看，價(jià)格均己不到1.3美元/W，系統(tǒng)端價(jià)格也在4.1美元附近，整個(gè)供應(yīng)鏈均有下滑的趨勢(shì)，但在預(yù)期德國6月cut心理的狀況，目前wafer/cell均有可能調(diào)漲價(jià)格。

(3)行政程序：行政程序若時(shí)間縮短則有機(jī)會(huì)使裝置作業(yè)更順利，未來簡(jiǎn)化作業(yè)勢(shì)必實(shí)施，以希臘為例至少有3.7GW受到延誤。

行政程序?yàn)槎鄶?shù)歐洲市場(chǎng)發(fā)展瓶頸

(4)融資機(jī)制：融資機(jī)制影響裝置意愿，若融資機(jī)構(gòu)貸款成數(shù)低則會(huì)壓抑市場(chǎng)裝買意愿。

參、經(jīng)濟(jì)景氣影響裝置系統(tǒng)需求

2009年12月7日起于丹麥哥本哈根舉行為期12天聯(lián)合國氣候變遷會(huì)議，共同議定未來關(guān)于溫室氣體排放的議題，因此「地球暖化」、「減排溫室氣體排放量」已成為全球市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。中國已承諾將于2020年前，將從每單位GDP碳強(qiáng)度下降40~45%；美國政府有可能承諾到2020年美國二氧化碳排放總量下降35%；隨著哥本哈根協(xié)定后各國政府無不持續(xù)推動(dòng)環(huán)保議題推動(dòng)太陽能產(chǎn)業(yè)，10年全球太陽光電主要需求國，包括德國、日本及美國，皆恢復(fù)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)。若各國政策均針對(duì)太陽能提出補(bǔ)助政策公擴(kuò)大內(nèi)需市場(chǎng)增加GDP。

太陽能主要國家裝置國景氣狀況

資料來源:IMF

IMF去年10月預(yù)測(cè)，2010年全球經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)預(yù)測(cè)值為3.1%，這次上修調(diào)高了0.8個(gè)百分點(diǎn)。

1.主要國家太陽裝置狀況：

就目前來看以下三圖，德國為目前最大的市場(chǎng)，未來美國有機(jī)會(huì)急起直追。

2.太陽能系統(tǒng)應(yīng)用分三部份

全球太陽能系統(tǒng)應(yīng)用市場(chǎng)依裝置容量，大致可區(qū)分為住宅屋頂(1~20kW)、商業(yè)屋頂(20kW~2MW)及地面裝設(shè)(>2MW)三大類型應(yīng)用。 2008年由于西班牙裝設(shè)許多大型電廠標(biāo)案，使得2008年在地面裝設(shè)應(yīng)用市場(chǎng)裝設(shè)量提升達(dá)2.65GW容量，成為最大應(yīng)用市場(chǎng)。未來仍是以屋頂?shù)葢?yīng)用為最大需求。

2008~2011全球太陽能系統(tǒng)應(yīng)用市場(chǎng)(單位:MW)

肆、多晶矽供需影響太陽能產(chǎn)業(yè)狀況

資料來源:各公司,研調(diào)機(jī)構(gòu).康和證券整理

08H2~Q2/09景氣衰退，Semi及Solar需求驟減，多晶矽材料廠擴(kuò)產(chǎn)動(dòng)作放緩;然在環(huán)保議題及各國政府?dāng)U大公共建設(shè)支出(包含推動(dòng)再生能源)，太陽能產(chǎn)業(yè)自09Q3起需求提升， Q4供需反轉(zhuǎn)。分析目前多晶矽材料市場(chǎng)狀態(tài)，預(yù)期多晶矽材料至2011年仍供過于求，但供需比將逐年收斂，由于兼具品質(zhì)與成本優(yōu)勢(shì)產(chǎn)能仍短缺，因此具有高品質(zhì)/轉(zhuǎn)換效率/低成本的臺(tái)廠有機(jī)會(huì)勝出。

伍、結(jié)論

1.太陽能產(chǎn)業(yè)鏈跌價(jià)幅度縮小，企業(yè)獲利可望回升：

目前多晶矽市場(chǎng)價(jià)格約55~60美元/KG仍高于老牌廠生產(chǎn)能本30~50美元/KG，預(yù)期在供過于求的狀態(tài)下，多晶矽材料價(jià)格將再度下滑。 2010年因產(chǎn)業(yè)鏈跌價(jià)幅度縮減