資產(chǎn)重組購入中節(jié)能太陽能，手續(xù)基本完成。根據(jù)重組方案，桐君閣以其全部資產(chǎn)和負(fù)債與中節(jié)能太陽能全體股東持有的中節(jié)能太陽能100%股份中的等值部分進(jìn)行置換;置入資產(chǎn)作價超過置出資產(chǎn)作價的差額部分由桐君閣以向中節(jié)能太陽能公司全體股東非公開發(fā)行股份的方式購買，完成后桐君閣將持有太陽能公司100%股權(quán);太陽能公司全體股東及其指定的現(xiàn)金對價出資方將取得的置出資產(chǎn)加上人民幣3億元現(xiàn)金作為支付對價，受讓太極集團(tuán)所持占桐君閣重組前總股本20%的股份。3月8日，太極集團(tuán)向太陽能公司全體股東及其指定的現(xiàn)金對價出資方轉(zhuǎn)讓的20%的股份(54，926，197股)已辦理過戶登記手續(xù)。2015年12月24日，太陽能公司100%股權(quán)已過戶登記至桐君閣名下。公司以發(fā)行價格11.06元/股，向中國節(jié)能等16名交易對方非公開發(fā)行726，383，359股。新增股份將于3月10日列入上市公司的股東名冊，中國節(jié)能將直接持有公司42.69%的股權(quán)，成為第一大股東。

涅盤重生成A股最大光伏電站運營平臺。截至2015年5月，中節(jié)能擁有電池片產(chǎn)能500MW、組件產(chǎn)能600MW和電站裝機(jī)容量1323.82MW，為國內(nèi)第二大光伏電站投資運營商。重組完成后，公司將成為A股第一大光伏電站運營商。2015年、2016年、2017年、2018年年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于4.5億元、5.5億元、6.5億元、8.04億。

與擬定增不超過475，602.95萬元，用于太陽能光伏電站項目建設(shè)及補充流動資金。公司擬以12.39元/股，向不超過10名其他特定投資者發(fā)行股份數(shù)量將不超過3.84億股，募集47.5，6萬元，投資15個電站合計454.31MW光伏電站項目和補充10億元流動資金。根據(jù)可行性報告，15個募投項目前三年平均營業(yè)收入為5.18億元，平均凈利潤約1.64億元。

首次覆蓋，給予“推薦”評級。我們預(yù)計公司2015-2017年，EPS分別為0.48元、0.57元和0.69元，分別對應(yīng)31.56倍、26.58倍、21.96倍PE?？紤]到公司背靠央企中國節(jié)能集團(tuán)，為A股最大光伏投資運營商，項目儲備豐富，首次覆蓋，給予“推薦”評級。