高額的光伏補貼催生了光伏產(chǎn)業(yè)的蓬勃發(fā)展。然而當(dāng)前市場需求不旺、回款壓力加大、光伏補貼大幅縮減等因素對光伏企業(yè)的生存和發(fā)展面臨巨大威脅,對中小型企業(yè)而言更是致命打擊。這家老牌光伏企業(yè)——清源科技(廈門)股份有限公司(以下簡稱“清源股份”)難逃市場沖擊。

應(yīng)收賬款畸高 回收風(fēng)險大

清源股份成立于2007年8月31日,是一家提供太陽能(000591)光伏發(fā)電站整體解決方案及相應(yīng)設(shè)備和工程服務(wù)的中澳合資的太陽能光伏企業(yè)。清源科技的業(yè)務(wù)以澳洲為起點,在美國、澳洲、英國、日本、香港等國家和地區(qū)設(shè)立的子公司或分支機構(gòu)。

數(shù)據(jù)顯示,清源股份2013年至2016年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元;實現(xiàn)凈利潤分別為3,698.78萬元、3,969.31萬元、6,968.80萬元、4,713.43萬元;應(yīng)收賬款期末金額分別為17,522.78萬元、20,263.31萬元、11,368.37萬元 24,744.75萬元,同期實現(xiàn)營業(yè)收入分別為45,384.06萬元、52,363.85萬元、59,672.99萬元、51,937.63萬元,占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為38.61%、38.70%、19.05%和47.64%。

從賬面數(shù)據(jù)上看,近三年里,清源股份營收和凈利潤都處于緩慢增長態(tài)勢,但應(yīng)收賬款畸高,如果清源股份客戶的財務(wù)狀況發(fā)生惡化或者經(jīng)濟形勢發(fā)生不利變化,可能會導(dǎo)致清源股份應(yīng)收賬款存在一定的回收風(fēng)險。

對此,清源股份表示,2016年9月末庫存商品金額較2015年末增加較多,主要系2016年9月受臺風(fēng)影響,部分客戶的貨品延遲交貨;此外,公司為江蘇豐縣10MW分布式光伏電站等項目提供總承包服務(wù),期末存在光伏組件及支架等備貨;且公司四季度光伏支架銷售相對較多,公司進(jìn)行相應(yīng)備貨。

公司同時表示,總體而言,發(fā)行人按單生產(chǎn)、以銷定產(chǎn),對庫存商品規(guī)模進(jìn)行嚴(yán)格管理,公司報告期內(nèi)庫存商品占存貨比重呈逐年下降的趨勢,且2013年末、2014年末、2015年末及2016年9月末,庫存商品金額占各期營業(yè)成本的比例分別為8.77%、9.78%、5.84%及16.26%。

日本市場銷售產(chǎn)品毛利率較高遭問詢

清源股份除了已經(jīng)在澳洲形成了一定的市場格局,在中國、日本等國家的商業(yè)布局也逐步成熟,其在日本市場的高毛利更是引得證監(jiān)會關(guān)注。

2016年6月22日,證監(jiān)會對清源股份提出詢問。證監(jiān)會要求清源股份結(jié)合產(chǎn)品的市場特點、售價、單位成本及原材料采購價格進(jìn)一步說明報告期在日本市場銷售產(chǎn)品毛利率較高的原因,是否具有合理性和可持續(xù)性,相關(guān)的風(fēng)險是否充分披露。

數(shù)據(jù)顯示,清源股份2013年至2016年1-9月,日本市場銷售產(chǎn)品毛利率分別為45.56%、40.96%、36.26%、43.32%。而近幾年清源股份在其它國家市場銷售產(chǎn)品毛利率均遠(yuǎn)低于40%。

光伏補貼退坡增大經(jīng)營風(fēng)險

光伏產(chǎn)業(yè)市場一片紅火的景象吸引了大批資本入駐。為了爭奪市場份額,企業(yè)之間價格戰(zhàn)打得異常激烈。

數(shù)據(jù)顯示,2013年至2016年1-9月,清源股份光伏支架產(chǎn)品單價逐年下降,價格分別為0.56元/瓦、0.55元/瓦、0.51元/瓦、0.46元/瓦。

清源股份犧牲利潤以價奪市的效果卻差強人意。招股書數(shù)據(jù)顯示,2013年至2016年1-9月,公司光伏支架產(chǎn)品在國內(nèi)市場的收入分別為11,513.92萬元、15,971.22萬元、6,620.77萬元、3,702.26萬元;在日本市場的收入分別為18,303.25萬元、22,279.19萬元、17,395.46萬元、7,411.44萬元;在澳洲市場的收入分別為9,217.87萬元、10,167.87萬元、9,252.49萬元、6,925.15萬元;在美洲市場的收入分別為213.89萬元、50.82萬元、707.81萬元、1.05萬元;在歐洲市場的收入分別為1,126.50萬元、2,467.22萬元、3,735.91萬元、479.98萬元。

近年來,部分優(yōu)先發(fā)展光伏產(chǎn)業(yè)的歐美國家紛紛表示將逐步降低對太陽能光伏發(fā)電的補貼力度,實現(xiàn)平價上網(wǎng)。據(jù)媒體報道,國家發(fā)改委也提出大幅下調(diào)電價,擬將三類光伏標(biāo)桿電價下調(diào)約三成,縮減分布式發(fā)電項目補貼標(biāo)準(zhǔn)近四成,于2017年1月1日起執(zhí)行。光伏平價上網(wǎng)的大趨勢,這將對部分企業(yè)造成強震,對中小型企業(yè)更是致命打擊。

目前澳大利亞、日本和中國市場太陽能光伏補貼仍是清源股份重要收入來源,如果這些地區(qū)政策扶持力度降低,可能會對清源股份業(yè)績帶來不利影響。