事件：

12 月26 日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布《國(guó)家發(fā)展改革委關(guān)于調(diào)整光伏發(fā)電陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)的通知》，規(guī)定2017年1 月1 日之后，一類至三類資源區(qū)新建光伏電站的標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.65 元、0.75 元、0.85 元，比2016 年電價(jià)每千瓦時(shí)下調(diào)0.15 元、0.13 元、0.13 元。同時(shí)明確，今后光伏標(biāo)桿電價(jià)根據(jù)成本變化情況每年調(diào)整一次。2018 年1 月1 日之后，一類至四類資源區(qū)新核準(zhǔn)建設(shè)陸上風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)分別調(diào)整為每千瓦時(shí)0.40 元、0.45 元、0.49 元、0.57 元，比2016-2017 年電價(jià)每千瓦時(shí)降低7 分、5 分、5 分、3 分。

觀點(diǎn)：

1、光伏電價(jià)略高于預(yù)期，行業(yè)進(jìn)入健康發(fā)展期此次調(diào)價(jià)中光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)略超市場(chǎng)預(yù)期。與此前兩次調(diào)價(jià)的征求意見稿相比，一至三類資源區(qū)光伏上網(wǎng)電價(jià)降幅從最初的0.25 元、0.23 元和0.23 元收窄到最終的0.15 元、0.13 元和0.13 元，分布式光伏上網(wǎng)電價(jià)從最初0.2 元、0.25 元和0.3 元的降幅到現(xiàn)在維持原價(jià)不做調(diào)整，符合行業(yè)發(fā)展需求和技術(shù)現(xiàn)狀。在現(xiàn)有的技術(shù)能力和成本水平下，調(diào)整后的價(jià)格為優(yōu)質(zhì)的企業(yè)保留了合理的盈利空間，將繼續(xù)吸引新能源資本的投入，保證光伏行業(yè)的健康發(fā)展。上網(wǎng)電價(jià)的適當(dāng)下調(diào)還將加劇企業(yè)盈利能力分化，優(yōu)勝劣汰，推動(dòng)行業(yè)集中整合。同時(shí)，通知還規(guī)定今后光伏標(biāo)桿電價(jià)根據(jù)成本變化情況每年調(diào)整一次，并鼓勵(lì)競(jìng)價(jià)方式的價(jià)格形成機(jī)制，將倒逼企業(yè)通過技術(shù)創(chuàng)新等方式實(shí)現(xiàn)成本不斷下降，促進(jìn)光伏發(fā)電早日走向平價(jià)上網(wǎng)。

2、價(jià)格帶動(dòng)光伏東進(jìn)，分布式光伏進(jìn)入發(fā)展快車道光伏標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)對(duì)二三類資源區(qū)價(jià)格降幅較少，將有利于光伏產(chǎn)業(yè)優(yōu)化布局，向東部消納能力較強(qiáng)地區(qū)擴(kuò)張，緩解棄光限電問題。同時(shí)，《通知》對(duì)分布式光伏發(fā)電價(jià)格維持不變，對(duì)光伏發(fā)展結(jié)構(gòu)調(diào)整形成有效的價(jià)格引導(dǎo)機(jī)制，分布式光伏將成為下一階段光伏行業(yè)增長(zhǎng)的亮點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)，未來4 年分布式光伏裝機(jī)規(guī)模年均增長(zhǎng)有望達(dá)12GW 左右。

3、電價(jià)下調(diào)將緩解可再生能源補(bǔ)貼資金壓力

隨著可再生能源新增裝機(jī)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，至今年上半年，該項(xiàng)補(bǔ)貼資金缺口累計(jì)已達(dá)550 億元，預(yù)計(jì)全年可能突破600 億元。預(yù)計(jì)未來光伏和風(fēng)電標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)后，每年將分別減少新增可再生能源補(bǔ)貼資金需求45 億元和15 億元，減輕可再生能源補(bǔ)貼資金的壓力，確保財(cái)政支持措施的延續(xù)性。

結(jié)論：

標(biāo)桿上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整落地為風(fēng)光發(fā)電喂了一枚定心丸，合理的上網(wǎng)電價(jià)能夠促進(jìn)行業(yè)優(yōu)勢(shì)劣汰，保證行業(yè)的可持續(xù)健康發(fā)展。光伏政策持續(xù)加碼分布式，看好未來光伏扶貧和示范項(xiàng)目等拉動(dòng)下分布式光伏的快速發(fā)展，推薦林洋能源（東部地區(qū)分布式光伏電站龍頭）、拓日新能（積極開拓光伏扶貧電站項(xiàng)目、分布式光伏電站項(xiàng)目）和京運(yùn)通（東部屋頂分布式龍頭）。

風(fēng)險(xiǎn)提示：分布式光伏發(fā)展低于預(yù)期，搶裝造成光伏市場(chǎng)動(dòng)蕩，光伏成本下降低于預(yù)期。