12月16日,能源局網(wǎng)站發(fā)布“國(guó)家能源局關(guān)于印發(fā)《太陽(yáng)能發(fā)展“十三五”規(guī)劃》的通知”,《規(guī)劃》闡述了2016年至2020年我國(guó)太陽(yáng)能發(fā)展的指導(dǎo)方針、發(fā)展目標(biāo)、重點(diǎn)任務(wù)和保障措施,是“十三五”時(shí)期我國(guó)太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的基本依據(jù)。

1.“輕總量,重質(zhì)量,降成本,提技術(shù)”是十三五規(guī)劃基本方針;《規(guī)劃》設(shè)定2020年底裝機(jī)目標(biāo)為110GW,其中光伏105GW,光熱5GW(與前期已發(fā)布的電力十三五規(guī)劃內(nèi)容一致)。到2016年底我國(guó)累計(jì)光伏裝機(jī)量大概率將超過(guò)70GW,以此目標(biāo)計(jì)算的未來(lái)4年年均裝機(jī)量不足10GW,但《規(guī)劃》同時(shí)提出“在‘十二五’基礎(chǔ)上每年保持穩(wěn)定的發(fā)展規(guī)模”,因此我們認(rèn)為110GW的裝機(jī)目標(biāo)僅為底線指標(biāo),只要投資回報(bào)具有吸引力,國(guó)家并不會(huì)限制裝機(jī)。從以往經(jīng)驗(yàn)看,光伏十二五規(guī)劃目標(biāo)也是在多次上調(diào)后仍然被大幅超越。反觀發(fā)電量指標(biāo)的提升,則極具挑戰(zhàn)性,按照年發(fā)電量除年底裝機(jī)量的簡(jiǎn)單算法,2015年全國(guó)太陽(yáng)能發(fā)電平均利用小時(shí)數(shù)僅917小時(shí),按照2020年1500億度(占比2%左右)的發(fā)電量指標(biāo)測(cè)算的平均利用小時(shí)數(shù)則需高達(dá)1363小時(shí)(可通過(guò)改善棄光或裝機(jī)量超指標(biāo)實(shí)現(xiàn))。成本和轉(zhuǎn)化率目標(biāo)同樣激進(jìn),《規(guī)劃》要求2020年光伏電價(jià)水平在2015年基礎(chǔ)上下降50%以上(對(duì)應(yīng)I類地區(qū)約0.45元/度),并在用電側(cè)實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng);先進(jìn)晶體硅光伏電池產(chǎn)業(yè)化轉(zhuǎn)化率達(dá)到23%以上。

2.分布式持續(xù)得到政策強(qiáng)推,投資回報(bào)率優(yōu)勢(shì)和電改推進(jìn)將令分布式光伏在2017年真正爆發(fā);在《規(guī)劃》的九大重點(diǎn)任務(wù)中,“推進(jìn)分布式光伏和‘光伏+’應(yīng)用”排在首位。盡管能源局對(duì)分布式的高調(diào)支持已持續(xù)兩年,但由于分布式項(xiàng)目單體規(guī)模小、投資回報(bào)不確定性高(以及由此引發(fā)的融資難)等問(wèn)題,近年來(lái)發(fā)展緩慢。但考慮到2017年集中式電站標(biāo)桿電價(jià)的大幅度下調(diào)、三北地區(qū)項(xiàng)目指標(biāo)發(fā)放的縮減和短期仍難改善的限電情況,分布式項(xiàng)目的相對(duì)投資吸引力將大幅度提升。此外,電改在配售電側(cè)的推進(jìn),尤其是電力市場(chǎng)化交易的逐步建立,也將推升分布式光伏項(xiàng)目的建設(shè)需求。實(shí)際上,從今年下半年開(kāi)始,大量此前專注集中式地面電站開(kāi)發(fā)的企業(yè)已開(kāi)始全國(guó)范圍內(nèi)的“搶屋頂”行動(dòng)。我們預(yù)計(jì)2017年新增裝機(jī)量中分布式項(xiàng)目占比有望大幅提升至30%以上(2015年為10%)。

3.光伏平價(jià)上網(wǎng)可能早于風(fēng)電到來(lái),2018年起有望在用戶側(cè)逐步實(shí)現(xiàn);新能源發(fā)電的“平價(jià)上網(wǎng)”概念可分為用戶側(cè)和發(fā)電側(cè)兩種,前者是以“合理盈利前提下的新能源上網(wǎng)電價(jià)”與終端銷售電價(jià)相比較,后者則是與同地區(qū)的火電上網(wǎng)電價(jià)比較。由于風(fēng)電本身的單機(jī)規(guī)模、輸出波動(dòng)及資源要求等特點(diǎn),不具備在大部分地區(qū)用戶側(cè)部署的條件,因此風(fēng)電實(shí)際上不存在用戶側(cè)平價(jià)的概念。而光伏則因先天適合用戶側(cè)部署的特性(可分布式部署、發(fā)電曲線符合用電需求、波動(dòng)相對(duì)較小等),有望率先實(shí)現(xiàn)平價(jià)。目前東部地區(qū)光伏度電成本約0.7~0.9元,平均銷售電價(jià)達(dá)1元以上即可實(shí)現(xiàn)合理回報(bào),考慮到單位裝機(jī)建設(shè)成本的持續(xù)下降、以及分布式市場(chǎng)逐漸成熟后融資成本的降低,我們預(yù)計(jì)從2018年起分布式光伏將在用戶側(cè)逐步實(shí)現(xiàn)平價(jià)。

4.2017年行業(yè)整體面臨增長(zhǎng)壓力,但單晶+分布式的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然突出;展望2017年,無(wú)論是中國(guó)還是全球市場(chǎng),在2016年的高基數(shù)下(中國(guó)30GW全球70GW左右),都面臨一定的增長(zhǎng)壓力,我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)和全球新增裝機(jī)量均有可能出現(xiàn)個(gè)位數(shù)的負(fù)增長(zhǎng),但單晶技術(shù)路線和分布式比例的快速提升,仍然將帶來(lái)可觀的結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng)。隨著近兩年單晶成本的快速下降,以及終端接受度的顯著提升,產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能調(diào)整速度幾乎已經(jīng)成為影響單晶比例提升的唯一因素,隨著2017年領(lǐng)跑者計(jì)劃和分布式項(xiàng)目規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大,單晶在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用比例有望在2016年約25%的基礎(chǔ)上進(jìn)一步提升至40%(2014、2015年分別約為5%和15%)。本次《規(guī)劃》也提出了“重點(diǎn)支持PERC技術(shù)、N型單晶等高效率晶體硅電池的產(chǎn)業(yè)化”的產(chǎn)業(yè)升級(jí)計(jì)劃。

投資建議。

看好短期內(nèi)單晶和分布式的結(jié)構(gòu)性高增長(zhǎng),以及中長(zhǎng)期光伏用戶側(cè)平價(jià)逐步實(shí)現(xiàn)帶來(lái)的新一輪需求爆發(fā),推薦:隆基股份、中來(lái)股份、協(xié)鑫新能源。