內蒙古鄂爾多斯資源股份有限公司(以下簡稱“鄂爾多斯”)控股子公司——內蒙古鄂爾多斯多晶硅業(yè)有限公司(以下簡稱“多晶硅公司”)近日披露，將重新啟動已經停產四年的多晶硅項目。

消息甫一公布，立即引發(fā)市場熱議。有行業(yè)人士質疑，在光伏行業(yè)需求下降和生產能力不斷提高的當下，鄂爾多斯重啟停產項目將對多晶硅市場造成動蕩，導致價格進一步下跌。在此背景之下，鄂爾多斯逆勢布局多晶硅產業(yè)或將存在較大風險。

對于上述質疑，記者11月29日致電鄂爾多斯，該公司總經理辦公室一位工作人員稱，公司近期的確在原先年產3000噸多晶硅項目的基礎上進行了擴建，達產后年產為8000萬噸。至于該項目此前是否虧損，虧損多少，以及擴建項目是否獲得政府部門的相關審批手續(xù)，需要提供書面采訪文件，請示領導之后方可回復。但記者致函后，截至發(fā)稿并未收到鄂爾多斯方面的官方回復。

多晶硅項目停擺四年

上述多晶硅項目在鄂爾多斯的眾多產業(yè)中可謂是命運多舛。

公開資料顯示，在2008年4月份，鄂爾多斯成立多晶硅公司，正式涉足多晶硅產業(yè)。按照當時的布局，該項目分多期進行建設，其中，一期工程計劃年產3000噸，包含區(qū)熔用多晶硅1000噸、電路級多晶硅1000噸、太陽能電池用多晶硅1000噸。鄂爾多斯對該項目也抱有很大期望，并預期達產后正常年份可以新增銷售收入16.8億元，可以新增稅后利潤5.43億元。

“的確，按照計劃，公司多晶硅項目在2010年9月底首爐投產，但是生產出來的產品卻在市場上沒有競爭力，銷售不暢，所以在兩年之后的2012年5月1日，公司決定暫停該多晶硅項目。”鄂爾多斯一位不愿具名的人士表示，公司在原料采購上確實占有優(yōu)勢，但是多晶硅產業(yè)更需要技術支撐，如果技術達不到，那么失敗就是必然的。

不過，上述說法在鄂爾多斯既往的公開信息中并未提及。鄂爾多斯曾經對外宣稱，之所以暫停多晶硅項目，是因為在2009年之后的幾年，受美國兩房危機、歐債危機等系統(tǒng)性風險的影響，國際市場快速形成了阻擊中國光伏產業(yè)的大風潮，多晶硅市場售價直線暴跌，所以鄂爾多斯不得不“斷腕止血”暫停多晶硅項目。

雖然多晶硅項目暫停了，但是四年來多晶硅公司卻一直在產生巨額的費用，每年高達上億元。上述鄂爾多斯內部人士透露。

該人士的說法在記者隨后的調查中得到證實。公開資料顯示，截至2016年9月底，多晶硅公司負債總額19.48億元，主要是應付原輔材料及工程設備款1.98億元，應付股東投入流動資金借款本金13.49億元，應付由股東投入流動資金借款產生的利息3.6億元。這其中包括：公司借入流動資金借款5.12億元，截至2016年9月計算利息13434萬元;羊絨集團借入流動資金借款4.96億元，截至2016年9月底計算利息12908萬元;電冶公司借入流動資金借款3.41億元，截至2016年9月底計算利息9667萬元。

除此之外，記者還注意到，在近期一份關于中國證監(jiān)會對鄂爾多斯出具的行政項目審查意見反饋通知書中曾提到，多晶硅業(yè)公司因光伏產業(yè)低迷于2012年5月暫停生產線并進入通電待產狀態(tài)。但2013、2015年末，其分別對“3000噸/年太陽能級多晶硅”相關資產組計提減值準備12228.10萬元、10674.77萬元。

對于“3000噸/年太陽能級多晶硅”相關資產組的減值測試方法、測試程序、關鍵參數的選擇，中國證監(jiān)會希望鄂爾多斯能夠結合同行業(yè)可比上市公司情況說明相關減值準備計提是否充分。但由于鄂爾多斯向中國證監(jiān)會申請了延后回復，所以目前還沒有看到該公司對上述問題的正式解釋。

逆勢擴產遭質疑

或許正是由于多晶硅公司每年產生上億元的費用壓力，鄂爾多斯才不得不重啟該項目，藉此盤活多晶硅項目的資產。上述消息人士表示，可問題在于，擴產8000噸/年之后，該項目能否盈利才是關鍵。

除了未來盈利預期遭質疑之外，在調查過程中也有業(yè)內人士質疑該項目在審批手續(xù)方面或存在“瑕疵”。例如，鄂爾多斯多晶硅公司目前仍借租在兄弟公司電力冶金集團的廠區(qū)內。

對此，鄂爾多斯總經理辦公室工作人員表示，目前多晶硅公司的確在電力冶金集團廠區(qū)內，但是對于多晶硅公司年產擴建8000噸多晶硅項目是否獲得政府部門的相關手續(xù)，卻沒有作出回復。

即便不被看好，鄂爾多斯年產8000噸多晶硅改擴項目還是于2016年11月21日開工了?！秲让晒哦鯛柖嗨苟嗑Ч铇I(yè)有限公司年產8000噸高純度、低耗能多晶硅材料技術改造項目可行性研究報告》(以下簡稱《報告》)顯示，鄂爾多斯在多晶硅項目停工期間，對多晶硅生產工藝技術進行了充分的調研、考察和交流，并做了先進的升級改造擴產方案。

升級改造一期項目從2016年8月份開始準備實施技術改造，到2017年8月份完成投料試車，產能改擴至8000噸/年;后續(xù)的升級改造二期計劃從2017年開始再次進行技術改造，到2020年完成全部技改項目，通過兩次技改后總產能可達到18000噸/年。該公司多晶硅規(guī)劃總規(guī)模最終要達到50000噸/年水平。

那么，如此大的規(guī)劃，錢從哪里來?《報告》顯示，此次鄂爾多斯擬實施多晶硅公司3000噸/年技改并擴產至8000噸/年的計劃，需要對多晶硅公司進行增資20.86億元。而這些錢將由多晶硅公司原投資各方同比例增資獲得。

其中，鄂爾多斯需新投入資本金75096萬元，股權比例仍為36%;內蒙古鄂爾多斯羊絨集團有限責任公司需新投入資本金81354萬元，股權比例仍為39%;內蒙古鄂爾多斯電力冶金集團有限公司需新投入資本金52150萬元，股權比例仍為25%。

但是上述股東資金并不寬裕。其中2014、2015年度，羊絨板塊營業(yè)收入及毛利率連續(xù)下滑，如果再巨資投入多晶硅項目勢必會給公司財務造成壓力。

對于投資者最為關注的鄂爾多斯多晶硅項目未來能否盈利，能否補齊此前19.48億元負債的問題，不管是行業(yè)分析師還光伏方面的專家均對國內多晶硅產業(yè)持不樂觀態(tài)度。

中國可再生能源協會副理事長孟憲淦表示，在歷史上，光伏產業(yè)曾經發(fā)生過多次產能過剩，一些企業(yè)也曾遭受巨大損失，我國現在是光伏產業(yè)大國，但是并不代表是強國。

根據德國BernreuterResearch發(fā)布的《2020年多晶硅市場展望》報告顯示，在2017年至2019年之間，全球新增容量將達到141000公噸(其中70%在中國)計劃投產，而新增光伏項目年增長率預計將降至10%以下，該報告作者還指出，供給和需求之間的差異將導致競爭加劇。預計有一些項目將被推遲，另一些將最終成為擱淺投資，一些現有的制造商將從市場上消失。

因此，鄂爾多斯多晶硅項目在停擺四年后逆勢擴產究竟能否成功，尚待市場考驗。