距首批光熱發(fā)電示范項(xiàng)目電價(jià)和名單落地已近兩月，距2018年12月31日還剩26個(gè)月，屆時(shí)未能建成投運(yùn)的示范項(xiàng)目恐將無法享受1.15元/kWh的電價(jià)補(bǔ)貼政策。在這一時(shí)間天花板下，各示范項(xiàng)目的工期壓力都很大，唯一能做的是盡可能地快速推動(dòng)各項(xiàng)工作進(jìn)程，留下足夠的冗余時(shí)間。

現(xiàn)實(shí)情況是，自示范項(xiàng)目政策落地至今，已動(dòng)工建設(shè)的僅中廣核德令哈50MW槽式電站和中控德令哈50MW熔鹽塔電站這兩個(gè)項(xiàng)目。其余各項(xiàng)目的進(jìn)度均各有不同，同時(shí)又具有一些共同點(diǎn)。而其進(jìn)度產(chǎn)生差異的主要原因是因其投資主體不同，造成了其在推進(jìn)項(xiàng)目開發(fā)的方式上產(chǎn)生了不同。本輪示范項(xiàng)目按其投資主體不同可粗略劃分為兩個(gè)類別，即以國(guó)企為投資主體的項(xiàng)目和民企為投資主體的項(xiàng)目。

國(guó)企：進(jìn)展緩慢項(xiàng)目投資決策難下

“公司內(nèi)部這兩個(gè)月來一直在重新核算項(xiàng)目投資的可行性和經(jīng)濟(jì)性，這個(gè)不算清楚，很難讓集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)層面下定投資決心。我們也很著急，但急也沒用。”供職于某國(guó)企的一位中層領(lǐng)導(dǎo)如是表示，這在一定程度上反映了國(guó)企主導(dǎo)開發(fā)的示范項(xiàng)目當(dāng)前的普遍狀態(tài)：在焦慮中等待上級(jí)的投資決策。

沒有下定投資決心，當(dāng)初為何要申報(bào)示范項(xiàng)目？事實(shí)上，在申報(bào)示范項(xiàng)目之時(shí)，由于時(shí)間過于倉促，大多數(shù)國(guó)企在申報(bào)項(xiàng)目時(shí)并未獲得集團(tuán)層面的首肯。其報(bào)的心態(tài)只是先申報(bào)了再看，況且是否入選還存在很大不確定性。

彼時(shí)，不少項(xiàng)目在極短時(shí)間內(nèi)突擊完成了可研等部分前期工作，在項(xiàng)目真正入選之后，其才開始認(rèn)真研究項(xiàng)目的投資可行性，對(duì)于動(dòng)輒數(shù)十億元的光熱發(fā)電項(xiàng)目投資，如果因可行性研究不足而做了錯(cuò)誤的投資決策，相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)將被追責(zé)甚至降職或免職。

另外，國(guó)務(wù)院辦公廳今年８月份發(fā)布的《關(guān)于建立國(guó)有企業(yè)違規(guī)經(jīng)營(yíng)投資責(zé)任追究制度的意見》，在國(guó)企發(fā)展歷程中第一次提出“實(shí)行重大決策終身責(zé)任追究制度”，更讓國(guó)企的管理層在項(xiàng)目的投資決策上謹(jǐn)小慎微。

當(dāng)然，國(guó)企在光熱發(fā)電這種項(xiàng)目的投資上持謹(jǐn)慎態(tài)度也有這個(gè)行業(yè)自身的原因。光熱發(fā)電項(xiàng)目投資額巨大，且對(duì)所有示范項(xiàng)目業(yè)主而言均屬首次開發(fā)商業(yè)化規(guī)模級(jí)別的光熱電站，投資回報(bào)率算不清楚，投資風(fēng)險(xiǎn)較大，而國(guó)企對(duì)項(xiàng)目投資風(fēng)險(xiǎn)的管控要求又較高，在當(dāng)前的電價(jià)政策下，需要拿出一個(gè)實(shí)際的可以“說服”高層領(lǐng)導(dǎo)的投資回報(bào)分析。但實(shí)際情況是，因無實(shí)踐項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)和可參考案例，幾乎沒有人可以給出一個(gè)具有極強(qiáng)說服力的結(jié)論，保證項(xiàng)目實(shí)施后可以百分之百地獲得預(yù)期投資收益。

在20個(gè)示范項(xiàng)目中，以國(guó)企為投資開發(fā)主體的項(xiàng)目共計(jì)9個(gè)（見下表），但囿于上述原因，除正在建設(shè)的中廣核德令哈項(xiàng)目外，其余8個(gè)項(xiàng)目均仍在走投資決策流程。

這其中，與示范項(xiàng)目名單發(fā)布時(shí)對(duì)各項(xiàng)目的基本信息介紹不同的是，國(guó)電投黃河公司德令哈電站正在將其技術(shù)路線變更為熔鹽塔式，目前各方正基于此進(jìn)行方案修改，項(xiàng)目的投資可行性分析也將因此技術(shù)路線變更而變更；原內(nèi)蒙古中核龍騰新能源有限公司烏拉特中旗導(dǎo)熱油槽式10萬千瓦光熱發(fā)電項(xiàng)目的投資主體也發(fā)生了變化，華北電力設(shè)計(jì)院依托中電工程集團(tuán)的資本控股該項(xiàng)目，將成為該項(xiàng)目第一大業(yè)主單位，該項(xiàng)目也由此前的民營(yíng)投資主體變更為國(guó)企。


由此來看，在國(guó)企資本主導(dǎo)的示范項(xiàng)目中，中國(guó)電建和中國(guó)能建旗下公司分別將主導(dǎo)投資開發(fā)一個(gè)和兩個(gè)示范電站，而五大發(fā)電集團(tuán)中僅國(guó)電投和華能各自開發(fā)一個(gè)項(xiàng)目，國(guó)華電力和中廣核作為發(fā)電集團(tuán)的四小豪門之一分別持有一個(gè)示范電站，三峽新能源和中節(jié)能則作為新能源和節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的國(guó)企代表各自持有一個(gè)項(xiàng)目。

國(guó)企持有的項(xiàng)目雖然在投資決策方面流程復(fù)雜，但其共同的優(yōu)點(diǎn)在于一旦其決定投資，在資本方面要比民企主導(dǎo)的項(xiàng)目強(qiáng)大的多。資本金方面，其依靠自有資本完全可以解決，資本金之外如需貸款，國(guó)企在信用、可擔(dān)保資產(chǎn)等方面都要優(yōu)于民企，難度相對(duì)要小很多。 

民企：進(jìn)度更快多受制于融資問題

目前來看，以民企為投資開發(fā)主體的示范項(xiàng)目共有11個(gè)（見下表），其中有部分項(xiàng)目也正在尋求強(qiáng)有力的國(guó)有資本作為項(xiàng)目融資合作方，未來不排除部分項(xiàng)目的投資主體變更為國(guó)企的可能性。


民企在示范項(xiàng)目開發(fā)的推進(jìn)上速度相對(duì)更快，除極個(gè)別項(xiàng)目之外，多數(shù)民企項(xiàng)目在申報(bào)示范項(xiàng)目時(shí)就已下定了投資決心。政策出臺(tái)之前，這些項(xiàng)目的前期工作做的已經(jīng)十分扎實(shí)，這使得其在政策出臺(tái)之后可以快速展開項(xiàng)目建設(shè)工作。

具有代表性的項(xiàng)目是，中控德令哈50MW電站已經(jīng)完成融資并正式開建，中海陽玉門50MW電站、華強(qiáng)兆陽張家口50MW電站、中信張北50MW電站等項(xiàng)目均已完成融資并有望于今年年底前正式開建。為確保在2018年底前實(shí)現(xiàn)投運(yùn)，這些項(xiàng)目方為項(xiàng)目開發(fā)列出了詳細(xì)的工作計(jì)劃表，以確保在各個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)完成既定工作。

民企為主體開發(fā)示范項(xiàng)目當(dāng)前面臨的最大問題是如何解決項(xiàng)目融資問題，首先是資本金的募集，最低20%的資本金要求業(yè)主至少要拿出3億元左右的自有資金，除了個(gè)別資本實(shí)力強(qiáng)勁的民企外，多數(shù)民企項(xiàng)目方仍需通過聯(lián)合其他項(xiàng)目投資方。另外80%的項(xiàng)目投資一般情況下采用銀行貸款等方式予以解決，因光熱發(fā)電項(xiàng)目的投資回報(bào)率目前并無足夠數(shù)據(jù)可以佐證，銀行一般會(huì)要求貸款方提供資產(chǎn)抵押，這對(duì)實(shí)力一般的民企而言也較難滿足。

從目前已解決融資問題的部分民企項(xiàng)目來看，中控德令哈項(xiàng)目依托其經(jīng)過實(shí)際項(xiàng)目案例驗(yàn)證的自有技術(shù)體系和中控集團(tuán)的良好信譽(yù)等完成了項(xiàng)目融資，這得益于其多年來的積累和投入，具有不可復(fù)制性；首航節(jié)能敦煌項(xiàng)目和中海陽玉門項(xiàng)目則依托其上市公司平臺(tái)在資本市場(chǎng)上的影響力完成融資，相對(duì)快捷很多；中信張北項(xiàng)目則早在2015年底就通過聯(lián)合泰州銀建、中廣核太陽能、前海華建、中證信業(yè)及沈陽亙古等多家資方完成了資金募集。其它民企項(xiàng)目或已完成了資本金的募集，或正在推進(jìn)項(xiàng)目整體融資，但也有極個(gè)別項(xiàng)目在尋求轉(zhuǎn)手。

光熱項(xiàng)目融資并非必須拿到100%的項(xiàng)目開發(fā)資金后方能啟動(dòng)，一般情況下，在項(xiàng)目的技術(shù)方案大體確定后，項(xiàng)目方在完成20%的資本金募集后，即可開始正式動(dòng)工建設(shè)，后續(xù)資金的到位則根據(jù)項(xiàng)目進(jìn)度時(shí)間表預(yù)先安排。光熱發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)周期較長(zhǎng)，對(duì)大額資金的需求也是間斷性的，比如大批量設(shè)備采購(gòu)的集中交貨期需要?jiǎng)佑么罅抠Y金。在未來兩年時(shí)間內(nèi)，項(xiàng)目方可以通過合理安排工期，合理調(diào)配資金，以實(shí)現(xiàn)資金的最優(yōu)化利用。

民企主導(dǎo)的各個(gè)項(xiàng)目均在通過不同的渠道和方式進(jìn)行融資，可謂“各顯神通”，雖然有不少民企項(xiàng)目已經(jīng)成功完成融資，但對(duì)于大部分民企的項(xiàng)目而言，融資問題依然是道檻。利好的一面是，在政策落地后，光伏、節(jié)能環(huán)保、風(fēng)電等其它領(lǐng)域的大財(cái)團(tuán)開始積極調(diào)研光熱發(fā)電項(xiàng)目，尋找新的投資機(jī)會(huì)，這些新的資本力量可能幫助解決本輪示范項(xiàng)目的資金問題。

2018年底前建成投運(yùn)對(duì)各個(gè)示范項(xiàng)目業(yè)主都是很大的挑戰(zhàn)，目前尚不能確定最終能夠按期建成投運(yùn)的項(xiàng)目有哪些，但各個(gè)項(xiàng)目的推進(jìn)進(jìn)度差距現(xiàn)在已經(jīng)開始拉開，至2017年中期，哪些項(xiàng)目可以完工？哪些項(xiàng)目將延期完工？哪些項(xiàng)目直接死掉？就將基本給出答案?，F(xiàn)在，我們可以相信，最終能夠按期建成投運(yùn)的必然是行動(dòng)速度快，項(xiàng)目融資和管控能力強(qiáng)的項(xiàng)目。