目前融資租賃無(wú)論在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)都在逐漸深入，是一種多元化的設(shè)計(jì)模式，但是還需要更多的專業(yè)性。



近幾年，光伏行業(yè)受益于國(guó)家政策利好，但依然面臨補(bǔ)貼缺位、棄光限電、土地問(wèn)題顯在化等一系列問(wèn)題。光伏企業(yè)能否一如既往的占得有利地位，融資也成為諸多光伏企業(yè)面臨的新的考驗(yàn)。而融資租賃作為一種創(chuàng)新融資手段，在光伏電站的資金來(lái)源中扮演越來(lái)越重要的角色。

光伏行業(yè)一片繁榮景象

近幾年，光伏行業(yè)受益于國(guó)家政策利好，跑出了震驚世界的“中國(guó)速度”。2015年底我國(guó)新增光伏裝機(jī)15.13GW、累計(jì)裝機(jī)量達(dá)到43.18GW，已超越德國(guó)成為全球規(guī)模最大的光伏市場(chǎng)。

而受益于“6·30搶裝潮”，2016上半年光伏新增裝機(jī)超過(guò)20GW，預(yù)計(jì)全年將達(dá)到25-30GW甚至更多，我國(guó)仍將保持新增裝機(jī)的世界第一。2016年上半年，光伏市場(chǎng)的出貨量和裝機(jī)量再次呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，多數(shù)光伏企業(yè)業(yè)績(jī)飄紅。

以組件市場(chǎng)為例，大多數(shù)光伏組件企業(yè)盈利，營(yíng)收增長(zhǎng)超兩位數(shù)。日前，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華給出了一組數(shù)據(jù)：2016年上半年，我國(guó)光伏組件產(chǎn)量約為27GW，2015年上半年19.6GW，同比增長(zhǎng)37.8%。業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)上半年電池組件出口額達(dá)68億美元，出口量約13GW。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)秘書(shū)長(zhǎng)王勃華表示，我國(guó)多晶硅上半年的產(chǎn)量達(dá)9.5萬(wàn)噸，相比去年同期增長(zhǎng)28.4%。硅片上半年產(chǎn)量68億片，同比增長(zhǎng)51%。電池和組件的產(chǎn)量分別為25GW和27GW，同比增長(zhǎng)37.4%和增長(zhǎng)37.8%。據(jù)透露，上半年光伏裝機(jī)量已超過(guò)20GW，相比去年同期翻了3倍。根據(jù)工信部對(duì)主要從事光伏組件的38家企業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，平均利潤(rùn)率達(dá)到了5%，相比去年同期增長(zhǎng)了3%。

融資租賃解融資難題

然而繁榮背后，光伏行業(yè)依舊面臨著可再生能源基金資金不足、棄光限電、土地問(wèn)題、補(bǔ)貼機(jī)制和市場(chǎng)不協(xié)調(diào)等多方面的挑戰(zhàn)。其中，融資難一直是困擾我國(guó)光伏發(fā)電行業(yè)發(fā)展的一大痛點(diǎn)。2015年以來(lái)，融資租賃作為一種創(chuàng)新融資手段，在光伏電站的資金來(lái)源中扮演越來(lái)越重要的角色。

光伏發(fā)電在市場(chǎng)培育初期，主要得益于政策驅(qū)動(dòng)。近年來(lái)受補(bǔ)貼政策的刺激，我國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)規(guī)模屢創(chuàng)新高。長(zhǎng)期來(lái)看，補(bǔ)貼政策逐步退出將是必然趨勢(shì)，屆時(shí)行業(yè)發(fā)展將更多依靠技術(shù)驅(qū)動(dòng)。而在光伏發(fā)電新舊驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換的過(guò)程中，資本將發(fā)揮重要的作用。

目前，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電投資商除國(guó)家電投、華能、華電、國(guó)電、大唐等傳統(tǒng)大型發(fā)電集團(tuán)外，還有很多新晉的民營(yíng)企業(yè)。這些民營(yíng)企業(yè)由于資產(chǎn)規(guī)模較小，達(dá)不到銀行貸款的不動(dòng)產(chǎn)抵押或第三方擔(dān)保等條件，因此很難獲得低利率的銀行貸款支持。

相比之下，融資租賃雖然利率較高，但是操作更靈活，而且光伏電站設(shè)備占比高、長(zhǎng)期運(yùn)營(yíng)的特性更符合融資租賃的要求。2016年初，中信金融租賃有限公司與江山控股有限公司簽署協(xié)議，為后者建設(shè)光伏電站提供100億元的授信。據(jù)參會(huì)的業(yè)內(nèi)人士介紹，近兩年來(lái)，由于銀行貸款的限制，融資租賃正成為光伏電站投資中越來(lái)越重要的資金來(lái)源，多家融資租賃公司在光伏發(fā)電項(xiàng)目上的投放已達(dá)到100億元以上的規(guī)模。

融資租賃面臨風(fēng)險(xiǎn)投資需謹(jǐn)慎

由于當(dāng)前金融背景的租賃企業(yè)很大程度上照搬了商業(yè)銀行的考核思維與模式，基于完成指標(biāo)和任務(wù)的考量，還是主要考慮介入地面光伏電站，分布式由于規(guī)模小很難入“法眼”。但無(wú)論是地面電站或是分布式電站，光伏發(fā)電融資租賃均面臨諸多風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于地面電站而言，最大的風(fēng)險(xiǎn)仍然是限電、補(bǔ)貼拖欠造成的電站現(xiàn)金流不穩(wěn)定。而對(duì)于分布式光伏項(xiàng)目，雖然基本不存在限電、補(bǔ)貼拖欠的問(wèn)題，但是由于項(xiàng)目建設(shè)在業(yè)主的屋頂上，所發(fā)電量需要賣(mài)給業(yè)主獲取電費(fèi)收益，因此屋頂業(yè)主的信譽(yù)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性等風(fēng)險(xiǎn)都會(huì)影響到項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)期的現(xiàn)金流。

為有效規(guī)避上述風(fēng)險(xiǎn)，融資租賃公司需不斷提高在光伏領(lǐng)域的專業(yè)性，從四個(gè)方面去規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)：一是考慮光照的可驗(yàn)證性；二是土地的合規(guī)性；三是指標(biāo)的有效性；四是造價(jià)的合理性。除此之外，引入第三方評(píng)級(jí)、增信等措施對(duì)于規(guī)避項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)也必不可少。從貸前評(píng)估、貸后監(jiān)控兩個(gè)方面出發(fā)，為金融機(jī)構(gòu)提供針對(duì)光伏電站全生命周期的大數(shù)據(jù)分析平臺(tái)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和風(fēng)險(xiǎn)管控平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)人士表示，從金融管理角度來(lái)說(shuō)，融資租賃一般都會(huì)考慮項(xiàng)目的信用風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)變化的風(fēng)險(xiǎn)；而從電站角度看，一是電站投資人，以及增信方式；二是電站資源屬性，比如上網(wǎng)小時(shí)，轉(zhuǎn)化資源的條件，以及電力的消納、送出這些條件跟效益性有關(guān)的屬性；三是好項(xiàng)目，主要涉及光伏電站的建設(shè)期以及運(yùn)營(yíng)期的控制和管理?？傮w而言，目前融資租賃無(wú)論在國(guó)際還是國(guó)內(nèi)都在逐漸深入，是一種多元化的設(shè)計(jì)模式，但是還需要更多的專業(yè)性。