增發(fā)、引進戰(zhàn)略投資者，迫于公司目前的資金困窘現(xiàn)狀，江西賽維LDK最近在資本市場動作頻頻。在分析人士看來，光伏產(chǎn)業(yè)前景長期依舊看好，如果江西賽維能夠順利度過困難時期，公司未來有望依靠規(guī)模和成本優(yōu)勢制勝。

事實上，今年二季度以來，依靠增發(fā)融資來緩解資金困局是不少國內(nèi)在海外上市的光伏企業(yè)共同的選擇。原因是，光伏產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)企業(yè)在經(jīng)歷2008年的產(chǎn)能大幅擴張和今年的終端市場萎縮之后，資金鏈斷裂的風(fēng)險一度上升至行業(yè)危機。

增發(fā)求解資金困境

12月18日，賽維LDK宣布以每股7.00美元增發(fā)1652萬美國存托股。公司內(nèi)部人士透露，如果承銷商就此次發(fā)行決定行使超配售選擇權(quán)，那么將額外招股247.8萬股美國存托股。

據(jù)了解，公司近期面臨營運資本嚴(yán)重不足的問題，截至9月30日的9個月出現(xiàn)凈虧損2.099億美元，如果公司不能成功實施流動性計劃，就將面臨無法持續(xù)經(jīng)營的風(fēng)險。

賽維LDK預(yù)計將使用此次發(fā)行凈收益的約0.9億美元用于支付到期的短期債務(wù)，剩余的資金將用于公司多晶硅工廠建設(shè)和電池組件業(yè)務(wù)的擴展以及公司其他方面的用途。

與此同時，賽維LDK還在籌備將旗下硅料業(yè)務(wù)分拆上市，在分析人士看來，這也是公司為了緩解資金困境不得不采取的非常措施。12月17日，賽維LDK宣布和VMS投資集團公司及其附屬公司就投資LDK硅料廠業(yè)務(wù)簽訂了指導(dǎo)性條約。VMS投資集團同意以5000萬美元到8000萬美元認(rèn)購一家將由賽維LDK設(shè)立的開曼公司的優(yōu)先可轉(zhuǎn)換股票。

為此，賽維LDK將對硅料業(yè)務(wù)進行重組并注入擬成立的開曼公司，該公司所做硅料業(yè)務(wù)的估計市值約為13.0億美元到16.5億美元。如此估算下來，VMS投資集團未來所占股份不到10%。公司內(nèi)部人士透露，未來上市的進展還要看開曼公司的業(yè)績情況。

上游企業(yè)受挫最深

長城證券研究員周濤表示，2008年底到2009年，由于多晶硅價格大跌，太陽能產(chǎn)業(yè)鏈的上游企業(yè)普遍因行業(yè)危機損失慘重，加上金融危機沖擊導(dǎo)致投資者對行業(yè)前景看淡，期間赴海外上市的太陽能企業(yè)的股價大部分出現(xiàn)深度下跌。

以賽維LDK為例，自2008年9月份，公司股價出現(xiàn)大幅跳水之后，一年來股價多在5-10美元的價格區(qū)間內(nèi)，并曾在今年11月初下探至6美元以下的低點，而在2007年，公司股價一度上漲到近70美元。

投資者的預(yù)期降低導(dǎo)致股價大跌，而行業(yè)周期也給不少太陽能企業(yè)帶來巨大的資金壓力。去年底至今，多晶硅價格大幅下滑，而正值賽維LDK大舉拓展上游多晶硅產(chǎn)業(yè)鏈，今年以來的股價低迷一定程度上受多晶硅行業(yè)周期的顯著拖累。

盡管如此，目前賽維LDK又準(zhǔn)備大舉進軍太陽能產(chǎn)業(yè)的下游組件和光伏工程市場，此次增發(fā)主要是為了下游拓展作準(zhǔn)備。分析人士認(rèn)為，如果增發(fā)順利，可以說公司已經(jīng)度過了最困難的時刻。