事件： 6 月2 日，公司位于山東德州德城20MW農(nóng)光互補光伏電站項目并網(wǎng)成功。

點評：

20MW電站并網(wǎng)，光伏、農(nóng)業(yè)、旅游三位一體。該項目是公司“光伏+農(nóng)業(yè)+旅游”三位一體組合發(fā)展模式在山東地區(qū)的首次嘗試，為公司探索“光伏+”運營模式起到良好的示范作用，進一步助力公司成為東部分布式能源領(lǐng)域最大的互聯(lián)運營和服務(wù)商。公司山東德州德城電站采用“棚下種植”、“棚上發(fā)電”的模式，將光伏發(fā)電與生態(tài)農(nóng)業(yè)進行有機結(jié)合。其中農(nóng)業(yè)部分以聯(lián)棟恒溫大棚、菌類獨棟大棚、日光棚、敞開大棚各種棚類形式結(jié)合。屆時這里將成為集光伏發(fā)電、現(xiàn)代高效農(nóng)業(yè)、生態(tài)旅游于一體的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)示范基地。不計農(nóng)業(yè)和旅游收入，預(yù)計年發(fā)電能力為2300 萬kwh，預(yù)計每年新增電費收入約2100 萬元。

能源互聯(lián)網(wǎng)再跨步，發(fā)力綜合能源管理。全資子公司南京林洋與河北葉氏玻璃有限公司，為共同合作開發(fā)500 噸玻璃窯爐余熱綜合利用合同能源管理項目建設(shè)，共同簽訂《項目合作協(xié)議》。本項目中蒸汽銷售總額約為1.24 億元。南京林洋按單價130 元/噸時計算，與最終管網(wǎng)用戶結(jié)算蒸汽費，超出部分扣除相關(guān)費用后的效益歸葉氏玻璃所有。南京林洋提供資金、技術(shù)和管理，由南京林洋投資建設(shè)并運營管理余熱綜合利用項目；葉氏玻璃為余熱綜合利用項目提供項目建設(shè)所需的場地、余熱資源、生產(chǎn)用水、廠里現(xiàn)存的其它基礎(chǔ)設(shè)施等。南京林洋通過余熱鍋爐產(chǎn)生的蒸汽獲得收益；葉氏玻璃享有余熱利用裝置的使用權(quán)。

項目貢獻利潤占比不大，但公司首次布局綜合能源管理，對公司未來發(fā)展有積極意義。

已并網(wǎng)430MW，項目儲備豐富。公司及下屬公司已簽訂各類光伏電站框架類協(xié)議儲備項目達1.5GW以上，其中已經(jīng)并網(wǎng)發(fā)電的各類光伏電站累計容量為430MW，預(yù)計430MW上網(wǎng)電量2016 年度約為5 億千瓦時，實現(xiàn)電費收入約4.2 億元；設(shè)計及在建的各類光伏電站裝機容量約400MW。公司在建和儲備項目豐富，能夠較好的支撐公司未來發(fā)展。

募集資金完成，支撐電站持續(xù)開發(fā)。公司以30.68 元/股發(fā)行9126.47萬股，募集資金28 億元，有助于公司新增光伏電站裝機規(guī)模和加碼能源互聯(lián)網(wǎng)。定增鎖定期1 年。

兩輪增持完成，彰顯大股東強烈信心。目前，控股股東華虹電子通過二級市場已累計增持?jǐn)?shù)量為880,000 股，累計增持金額2757.92 萬元，增持均價31.34 元/股。

維持“推薦”評級?？紤]到公司定向增發(fā)攤薄等因素，我們預(yù)計公司2016-2018 年，EPS 分別為1.37 元、1.76 元和2.08 元，分別對應(yīng)24.04 倍、18.71 倍、15.83 倍PE?？紤]到公司將成為國內(nèi)最大分布式電站運營商，另外募資完成，在搶占電改和能源互聯(lián)網(wǎng)雙風(fēng)口中具有較強優(yōu)勢，積極布局綜合能源管理，維持“推薦”

評級。

風(fēng)險提示：競爭激烈?guī)砻氏陆档娘L(fēng)險；電站系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)不達預(yù)期風(fēng)險；應(yīng)收賬款回收風(fēng)險。