風(fēng)電、光伏發(fā)電最低保障收購年利用小時(shí)數(shù)出臺(tái),保障力度超預(yù)期:今日,國家發(fā)改委、能源局下發(fā)《做好風(fēng)電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》,內(nèi)容主要包括:1)確定了主要棄風(fēng)、棄光地區(qū)的風(fēng)電、光伏發(fā)電最低收購利用小時(shí)數(shù);2)確保最低保障收購年利用小時(shí)數(shù)內(nèi)的電量享有最高等級(jí)的發(fā)電優(yōu)先級(jí),并將最低保障電量指標(biāo)分解到各月執(zhí)行;3)最低保障收購年利用小時(shí)數(shù)電量按標(biāo)桿電價(jià)全額結(jié)算,超出部分通過市場(chǎng)交易方式消納;4)鼓勵(lì)各地提高保障目標(biāo),未達(dá)到最低保障要求的省市,不得再新開工建設(shè)風(fēng)光項(xiàng)目;5)對(duì)于保障性收購電量范圍內(nèi)的限發(fā)電量要予以補(bǔ)償,且要確定補(bǔ)償分擔(dān)機(jī)制,對(duì)電網(wǎng)、電力交易機(jī)構(gòu)均具有約束力;6)2016年6月30日前并網(wǎng)、報(bào)備的新能源項(xiàng)目優(yōu)先簽訂發(fā)電合同。

此次通知是對(duì)可再生能源優(yōu)先上網(wǎng)和保障性收購的定量性約束文件,且具體保障力度大幅超預(yù)期。

針對(duì)新能源限電問題的重磅拳頭措施,定量約束、權(quán)責(zé)分明,棄風(fēng)限電問題有望得到大幅緩解,行業(yè)基本面將帶來實(shí)質(zhì)性邊際改善:對(duì)于兩部委此次通知精神,我們認(rèn)為:1)從保障性利用小時(shí)數(shù)來看,通知中提及的地區(qū)風(fēng)電保障性利用小時(shí)數(shù)在1800小時(shí)-2000小時(shí),光伏利用小時(shí)數(shù)在1300小時(shí)-1500小時(shí),較當(dāng)前限電問題突出西北地區(qū)、東北的2015年的實(shí)際利用小時(shí)數(shù)均出現(xiàn)大幅度的增加,將實(shí)質(zhì)性的解決當(dāng)?shù)氐臈夛L(fēng)、棄光問題;2)從電量結(jié)算方式上來看,最低保障性內(nèi)的電量按標(biāo)桿電價(jià)全額結(jié)算,超出部分實(shí)行市場(chǎng)化交易,并確保全額消納,并嚴(yán)令禁止“風(fēng)火交易”、“光火交易”等“逆向替代”做法。我們認(rèn)為,這將有效保障新能源發(fā)電的最低收益。而市場(chǎng)化交易部分電量有助于實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià),鼓勵(lì)企業(yè)通過技術(shù)進(jìn)步等方式提高利用效率,降低編輯成本,獲得額外收益,有助于提振發(fā)電企業(yè)投資熱情;3)從實(shí)際操作層面來看,《通知》明確規(guī)定了各省對(duì)指標(biāo)進(jìn)行月度分解,優(yōu)先保障可再生能源保障性收購。

避免部分省份通過冬季供暖定電等形式擠壓新能源電量的消納;4)從約束性的角度來看,最低保障利用小時(shí)由發(fā)改委、能源局確定,具有一定的強(qiáng)制性,同時(shí)對(duì)于未完成保障目標(biāo)的地區(qū)將暫停新能源項(xiàng)目的新建;5)補(bǔ)償制度明晰,對(duì)于保障性范圍內(nèi)的限電電量將實(shí)行補(bǔ)償,并確定補(bǔ)償分擔(dān)機(jī)制。綜上,我們認(rèn)為,《通知》將對(duì)行業(yè)基本面帶來實(shí)質(zhì)性利好。

《通知》顯示監(jiān)管層的決心,打消市場(chǎng)擔(dān)憂,情緒面將得到極大提振:棄風(fēng)棄光一直是影響我國可再生能源產(chǎn)業(yè)健康持續(xù)發(fā)展的最大掣肘,此次《通知》的出臺(tái)是落實(shí)可再生能源發(fā)電全額保障性收購制度的核心措施,充分顯示了能源局、發(fā)改委等國家政策制定和監(jiān)管層重拳解決棄光棄風(fēng)等限電問題的決心,以及推動(dòng)新能源健康、持續(xù)發(fā)展的不懈努力。同時(shí),市場(chǎng)層面對(duì)于新能源行業(yè)限電問題比較了解,此次《通知》將打消市場(chǎng)的普遍擔(dān)憂,將極大提振市場(chǎng)對(duì)新能源行業(yè)的情緒。繼續(xù)看好并推薦新能源版塊的投資機(jī)會(huì)。

投資建議:新能源板塊自2015年中限電問題開始暴露并愈發(fā)嚴(yán)重,同時(shí)2016年因?yàn)閲鴥?nèi)風(fēng)電、光伏行業(yè)均開始由高速增長期走向平穩(wěn)成熟發(fā)展期,市場(chǎng)對(duì)于風(fēng)光板塊預(yù)期較低,此次能源局和發(fā)改委重拳出擊保障較好的上網(wǎng)小時(shí)數(shù),對(duì)于限電問題有較大的邊際改善預(yù)期,未來隨著政策執(zhí)行力度而改善風(fēng)光運(yùn)營的盈利,綜合考慮估值和市值,重點(diǎn)推薦光伏/風(fēng)電運(yùn)營企業(yè):曠達(dá)科技、天順風(fēng)能、東方能源;關(guān)注:太陽能、林洋能源、愛康科技、京運(yùn)通、華北高速、節(jié)能風(fēng)電等。同時(shí)風(fēng)電光伏電站開發(fā)企業(yè)和制造端企業(yè)也將受益,重點(diǎn)推薦:隆基股份、陽光電源、金風(fēng)科技;關(guān)注:航天機(jī)電、中利科技、海潤光伏、東方日升、協(xié)鑫集成、中來股份等。