公司近況

國家發(fā)改委與能源局發(fā)布了《做好風電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》，其中光伏的最低保障收購利用小時數(shù)介于1300-1500 小時。我們預計最低保障收購利用小時數(shù)可以大幅緩解光伏電站的限電問題，愛康科技作為民營電站運營龍頭有望成為最大受益者，重申推薦。

評論

國家發(fā)改委與能源局發(fā)布了做好風電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知， 光伏的最低保障收購利用小時數(shù)介于1300-1500 小時。文件要求各電網(wǎng)于今年6 月底前與風電，光伏企業(yè)簽訂2016 年度優(yōu)先發(fā)電合同，保障政策可以在今年正式執(zhí)行，對于未滿足最低保障發(fā)電小時要求的地區(qū)要按照《可再生能源發(fā)電全額保障性收辦法》規(guī)矩進行補償。

我們認為本次最低保障收購利用小時數(shù)的公布有望顯著緩解限電問題，愛康科技作為民營光伏運營龍頭有望成為最大受益者。截至2015 年末，公司已經(jīng)并網(wǎng)或進入并網(wǎng)階段的太陽能光伏發(fā)電項目合計約1GW。同時，公司持續(xù)積極研究、深入挖掘碳排放交易的模式和政策信息，建立碳開發(fā)，碳變現(xiàn)的能力，力爭在碳排放市場完全開放后率先啟動。

估值建議

維持2016/17 年盈利預測3.5/5.0 億元。我們預計《做好風電、光伏發(fā)電全額保障性收購管理工作的通知》的出臺有望顯著改善投資者情緒，上調(diào)愛康科技目標價45%至20 元，基于45 倍2017 年市盈率或0.5 倍PEG。

風險

最低保障利用小時數(shù)執(zhí)行低于預期。