行業(yè)觀點(diǎn)

太陽(yáng)能展會(huì)火爆程度超預(yù)期,關(guān)注Q3需求波動(dòng):我們?nèi)虆⑴c了本周在上海舉行的SNEC光伏展,展會(huì)的火爆程度超過(guò)預(yù)期。期間,我們與大量產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)企業(yè)作了深入交流,焦點(diǎn)集中在下半年(尤其是Q3)的國(guó)內(nèi)需求,以及行業(yè)的技術(shù)發(fā)展趨勢(shì)。根據(jù)我們了解的情況,發(fā)改委有望在6月底下發(fā)各省市2016年度光伏新增裝機(jī)配額指標(biāo),且即使在今年指標(biāo)尚未落實(shí)到實(shí)際項(xiàng)目建設(shè)需求之前(預(yù)計(jì)Q3后期),往年積累的III類資源區(qū)項(xiàng)目(因電價(jià)僅下降2分而不急于搶630并網(wǎng))和“領(lǐng)跑者”項(xiàng)目等仍將在下半年至少形成5~6GW的需求,而業(yè)內(nèi)企業(yè)也紛紛呼吁能源局能夠采取措施平滑季度需求,防止產(chǎn)業(yè)景氣大起大落(周五傳出630并網(wǎng)大限可能延期至831,靜觀其變),大廠Q3組件訂單量仍飽滿,商談的價(jià)格較目前約降低3~5%,符合我們此前預(yù)期。維持推薦:隆基股份、中來(lái)股份。

儲(chǔ)能商業(yè)化應(yīng)用加速推進(jìn):CIBF2016國(guó)際先進(jìn)電池前沿技術(shù)討論會(huì)暨第六屆中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)能大會(huì)本周在深圳召開(kāi)。今年以來(lái),隨著大量商業(yè)化項(xiàng)目落地,以及相關(guān)企業(yè)密集結(jié)盟(比如本周科陸電子與LG就儲(chǔ)能業(yè)務(wù)簽訂合作協(xié)議),儲(chǔ)能主題在產(chǎn)業(yè)界和資本市場(chǎng)升溫顯著。我們?cè)俅螐?qiáng)調(diào)2016年是中國(guó)儲(chǔ)能商業(yè)化啟動(dòng)的元年,能源及電力領(lǐng)域政策導(dǎo)向?qū)?chǔ)能的支持持續(xù)提升、電改進(jìn)程及能源互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)提速、商業(yè)化項(xiàng)目示范效應(yīng)逐漸顯現(xiàn),將推動(dòng)行業(yè)加速發(fā)展,推薦:南都電源、圣陽(yáng)股份,關(guān)注:雄韜股份。

新能源汽車板塊受政策真空期影響出現(xiàn)回調(diào),關(guān)注事件催化和原材料價(jià)格走勢(shì):本周財(cái)政部公告“新能源汽車推廣騙補(bǔ)核查,現(xiàn)場(chǎng)核查已經(jīng)完成,目前處于會(huì)審階段。”此外,新一批新能源車目錄(主要是物流車等專用車)、動(dòng)力電池目錄、地方補(bǔ)貼、大巴補(bǔ)貼調(diào)整等政策遲遲不落地,對(duì)產(chǎn)業(yè)的負(fù)面影響逐漸開(kāi)始顯現(xiàn),整車廠、電芯廠、正極材料廠紛紛開(kāi)始收縮排產(chǎn),此前供應(yīng)極端緊張的上游材料環(huán)節(jié)的價(jià)格和付款條件均開(kāi)始松動(dòng),導(dǎo)致本周鋰電池及材料板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。展望下半年,目前行業(yè)面臨的是政策落地前需求的不確定性、和產(chǎn)能大幅擴(kuò)張的確定性,后續(xù)板塊是否有“第二波”機(jī)會(huì),將取決于政策落地后企業(yè)排產(chǎn)及整車月度銷量數(shù)據(jù)能否持續(xù)超預(yù)期,以及有“高頻數(shù)據(jù)”可觀測(cè)的上游材料價(jià)格走勢(shì)。我們認(rèn)為,下半年季度電池產(chǎn)量大超Q2仍是大概率事件,年內(nèi)新增供給極有限的鋰礦及碳酸鋰環(huán)節(jié)仍具備向上的價(jià)格彈性,看好天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)。

充電樁/運(yùn)營(yíng):南方電網(wǎng)充電基礎(chǔ)設(shè)施十三五發(fā)展規(guī)劃本周過(guò)審,總投資超30億元。充電樁板塊是今年新能源車產(chǎn)業(yè)鏈中高景氣持續(xù)確定性最強(qiáng)的環(huán)節(jié)之一,設(shè)備投資規(guī)模有望較2015年增長(zhǎng)6倍,且因網(wǎng)外需求無(wú)法精確統(tǒng)計(jì)而無(wú)法證偽,將被反復(fù)炒作,推薦:九洲電氣、中恒電氣,關(guān)注:和順電氣,通合科技,北巴傳媒等。

電力設(shè)備:特高壓進(jìn)入業(yè)績(jī)爆發(fā)期,我們認(rèn)為國(guó)網(wǎng)高層變動(dòng)將影響交流特高壓后續(xù)進(jìn)展,直流特高壓有望加快;國(guó)網(wǎng)換屆本質(zhì)上可能導(dǎo)致電網(wǎng)集權(quán)的削弱,電改進(jìn)程與能源互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展有望提速,關(guān)注需求側(cè)管理企業(yè)用戶數(shù)增長(zhǎng)進(jìn)度以及變現(xiàn)能力,關(guān)注售電相關(guān)政策變化;關(guān)注長(zhǎng)高集團(tuán)等轉(zhuǎn)型標(biāo)的。

核電走出去戰(zhàn)略再獲進(jìn)展:本周中核與蘇丹簽訂核能合作框架協(xié)議,將幫助蘇丹早日建成首座60萬(wàn)千瓦核電站。根據(jù)核電建設(shè)進(jìn)度,從今年下半年開(kāi)始核電設(shè)備逐步開(kāi)始進(jìn)入交貨周期,核電業(yè)績(jī)有望快速增長(zhǎng)。除了百萬(wàn)千瓦級(jí)的大堆之外,我們認(rèn)為未來(lái)五年核電小堆和核廢料處理也具有廣闊的發(fā)展前景,有超預(yù)期可能,重點(diǎn)推薦:通裕重工、江蘇神通。