麥格理發(fā)布報(bào)告，維持聯(lián)合光伏（00686-HK）跑贏大盤(pán)評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)2.2港元不變。

麥格理稱，聯(lián)合光伏主要從事太陽(yáng)能發(fā)電廠的投資、開(kāi)發(fā)及運(yùn)營(yíng)，其融資收購(gòu)經(jīng)營(yíng)模式能減少風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)合光伏與其他太陽(yáng)能開(kāi)發(fā)者或獨(dú)立發(fā)電廠最大的不同點(diǎn)是，聯(lián)合光伏無(wú)須涉足定位識(shí)別、政府審批、工程設(shè)計(jì)、太陽(yáng)能模塊或設(shè)備的采購(gòu)、太陽(yáng)能系統(tǒng)的安裝以及并網(wǎng)，這有利于太陽(yáng)能經(jīng)營(yíng)商或基金業(yè)減少風(fēng)險(xiǎn)。聯(lián)合光伏只收購(gòu)有賣(mài)方作為擔(dān)保的能達(dá)到目標(biāo)IRR的太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目。

麥格理并稱，新光伏農(nóng)場(chǎng)的發(fā)展將成為聯(lián)合光伏2016年新產(chǎn)能的又一增長(zhǎng)源。當(dāng)前，該公司主要通過(guò)并購(gòu)來(lái)擴(kuò)大該公司的光伏農(nóng)場(chǎng)容量，光伏農(nóng)場(chǎng)于2016年正式啟動(dòng)。之前，聯(lián)合光伏和國(guó)電南瑞已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，將在2015年——2017年之間，未來(lái)三年內(nèi)擬合作開(kāi)發(fā)不低于1.5GW電站，目前準(zhǔn)備工作正有序進(jìn)行著。聯(lián)合光伏期望能在2016年能安裝750MW容量。

定價(jià)因素：

1、12個(gè)月目標(biāo)價(jià)：基于DCF模型，為港幣2.20元；

2、刺激因素：可再生能源的支持政策、新項(xiàng)目的收購(gòu)。