2014年成立之初，中民新能就已經(jīng)定下頗具野心的發(fā)展目標(biāo)——在五年內(nèi)投資約1000億元，“十三五”期間實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)12GW，即占全國(guó)新增裝機(jī)總量的11.23%。

發(fā)展一年多，中民投旗下的新能源投資平臺(tái)——中民新能投資有限公司(下稱(chēng)“中民新能”)已經(jīng)無(wú)可爭(zhēng)議地成為中國(guó)光伏行業(yè)的一匹黑馬。

成立一年多以來(lái)，中民新能已在全國(guó)8省投資了近20個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，截至2015年底，共取得1.4GW國(guó)家光伏電站備案建設(shè)指標(biāo)，在全國(guó)光伏電站備案總裝機(jī)量中的占比接近10%，位居去年度全國(guó)光伏項(xiàng)目備案容量第一。快速增長(zhǎng)和規(guī)模發(fā)展背后，是中民新能獨(dú)特的自主開(kāi)發(fā)與投資并購(gòu)相結(jié)合、大型地面電站與分布式電站開(kāi)發(fā)并舉的策略。

“未來(lái)我們會(huì)加大分布式(電站)在中部、東部和南部這些復(fù)合區(qū)的布局，西部?jī)蓷l腿走路，選擇在輸出通道和輸出點(diǎn)上布局，另外就是在西部主打扶貧和領(lǐng)跑者計(jì)劃這兩張牌。”中民新能總裁韓慶浩在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專(zhuān)訪時(shí)表示。

站上風(fēng)口

定位于發(fā)展下游光伏電站為主的中民新能，現(xiàn)在正處于中國(guó)光伏行業(yè)快速發(fā)展的風(fēng)口上。去年，中國(guó)光伏累計(jì)裝機(jī)已達(dá)43GW，超過(guò)德國(guó)成為全球光伏電站裝機(jī)規(guī)模最大的國(guó)家。而根據(jù)國(guó)家能源局的發(fā)展計(jì)劃，到2020年底，全國(guó)光伏發(fā)電總裝機(jī)容量將達(dá)1.5億千瓦。

但順風(fēng)順?biāo)拇蟓h(huán)境下，一般民營(yíng)企業(yè)投身資金密集型的光伏電站建設(shè)也面臨難題。裝機(jī)容量約50MW的光伏電站，所需投入資金就可能高達(dá)4億元，而在嚴(yán)重缺電的西部發(fā)展光伏電站，還要同時(shí)面對(duì)限電/降電價(jià)和電價(jià)補(bǔ)貼拖延到位多重現(xiàn)金流壓力。

按照中民新能的投資策略，在頭兩年里，公司將有40%的資金投資于西北地區(qū)地面電站，也就是說(shuō)，中民新能也同樣要面對(duì)限電和電價(jià)補(bǔ)貼兩項(xiàng)不確定性因素。

“限電的根源是供需問(wèn)題，我們?cè)谧瞿Ｐ蜁r(shí)都會(huì)考慮一定的限電風(fēng)險(xiǎn)，在某些電量下仍能達(dá)到目標(biāo)收益率。”韓慶浩直言，中民新能的“光伏+”模式具有更高的抗限電風(fēng)險(xiǎn)能力，首先在電站選址時(shí)，中民新能傾向選擇條件較好的地區(qū)，例如具備輸出通道的寧夏，供電飽和的情況下可以轉(zhuǎn)輸至浙江或山東;第二是依賴(lài)自身規(guī)模優(yōu)勢(shì)，提高議價(jià)能力降低成本并拉高產(chǎn)出。

電價(jià)補(bǔ)貼延時(shí)到位，也是新能源企業(yè)普遍需要面對(duì)的問(wèn)題，過(guò)去幾年，電價(jià)補(bǔ)貼款平均延遲一年半，2013年至2015年延時(shí)更超過(guò)一年半的平均水平。

“我們實(shí)現(xiàn)規(guī)?；\(yùn)作，就是為了對(duì)抗不確定性風(fēng)險(xiǎn)，(電價(jià)補(bǔ)貼延遲到位是)新能源企業(yè)都會(huì)遇到的階段性問(wèn)題，但只是暫時(shí)性的。”中民新能常務(wù)副總裁王健指出，中民新能更強(qiáng)調(diào)的是市場(chǎng)化，而非依賴(lài)國(guó)家補(bǔ)貼，整體市場(chǎng)的發(fā)展趨勢(shì)最終也是要求新能源企業(yè)通過(guò)技術(shù)進(jìn)步和技術(shù)革命，不斷提高發(fā)電效率，逐漸與傳統(tǒng)化石能源競(jìng)爭(zhēng)、實(shí)現(xiàn)平價(jià)上網(wǎng)。

韓慶浩透露，根據(jù)中民新能的內(nèi)部壓力測(cè)試結(jié)果，在電價(jià)補(bǔ)貼延遲一年半到賬的情況下，公司的現(xiàn)金流也能保持在正常水平，加上增加分布式電站的布局，以及規(guī)模化帶來(lái)的高議價(jià)能力等優(yōu)勢(shì)，基本能夠規(guī)避電價(jià)補(bǔ)貼這一風(fēng)險(xiǎn)。

規(guī)?；度牒团炕ㄔO(shè)，令中民新能形成“兩低一高”的優(yōu)勢(shì)，即組件和管理成本低、資金成本低和組件效率高。國(guó)內(nèi)光伏電站項(xiàng)目主要依賴(lài)銀行貸款獲得資金，20%以上企業(yè)的年融資成本在8%~10%，部分甚至超過(guò)12%。但王健透露，自身規(guī)模化加之背靠中民投的優(yōu)勢(shì)，令中民新能的資金成本可與國(guó)企媲美。

千億野心

2014年成立之初，中民新能就已經(jīng)定下頗具野心的發(fā)展目標(biāo)——在五年內(nèi)投資約1000億元，“十三五”期間實(shí)現(xiàn)新增裝機(jī)12GW，即占全國(guó)新增裝機(jī)總量的11.23%，此外，平均每年新增2GW左右裝機(jī)，約占全國(guó)新增裝機(jī)容量的10%。

去年，中民新能在寧夏鹽池縣投資的新能源綜合示范區(qū)項(xiàng)目規(guī)模達(dá)2GW，建成后將成為世界上最大的單體光伏電站，目前首期350MW已經(jīng)建設(shè)完成。韓慶浩透露，中民新能今年底還計(jì)劃將裝機(jī)規(guī)模增加至3GW，到2020年進(jìn)一步增至12GW。

不過(guò)，與同業(yè)建設(shè)完成后再出售的策略不同，王健表示，中民新能不會(huì)出售建成的光伏電站。“在目前的大環(huán)境下，(光伏電站)是很好的資產(chǎn)，全球經(jīng)濟(jì)下行和利率下行的趨勢(shì)下，市場(chǎng)缺少穩(wěn)健的資產(chǎn)配置，而電站資產(chǎn)久期較長(zhǎng)，是保險(xiǎn)等資金偏愛(ài)的投資標(biāo)的。”王健指出，中民新能希望打造出新能源領(lǐng)域的應(yīng)用平臺(tái)，從下游入手帶動(dòng)上游的發(fā)展。

目前，國(guó)內(nèi)光伏電站開(kāi)發(fā)企業(yè)的一個(gè)特點(diǎn)是過(guò)于分散，超過(guò)90%的企業(yè)都屬于體量不大的民營(yíng)企業(yè)，尚未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)，同時(shí)也缺乏技術(shù)進(jìn)步和提高管理水平的基本條件。王健認(rèn)為，與之不同的是，中投新能具備資金優(yōu)勢(shì)，雖然光伏電站本身的收益率面臨上限約束，但在中民投的綜合投資板塊下，可以將之視為回報(bào)穩(wěn)定的長(zhǎng)期債券類(lèi)，作為長(zhǎng)期持有的資產(chǎn)。

根據(jù)中民新能的投資策略，在頭兩年內(nèi)，除了對(duì)西部地面電站的投資，在東部沿海分布式電站和高效電池、智能電網(wǎng)方面將各投資30%。韓慶浩表示，中民新能對(duì)于光伏電站的上游行業(yè)也會(huì)酌情考慮進(jìn)行財(cái)務(wù)投資。

最近在香港路演過(guò)程中，中民新能的商業(yè)模式和創(chuàng)新戰(zhàn)略也得到境外投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可，王健透露，公司也將與境外投資機(jī)構(gòu)探討可能的合作模式，共同拓展境外新能源市場(chǎng)。