2015年度與2016年一季度業(yè)績(jī)大幅改善

2015年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收15.83億元(+127.77%),歸母凈利潤(rùn)2.25億元(+95.29%),EPS為0.13元/股。2016年度一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.61億元(+79.19%),歸母凈利潤(rùn)1.01億元(+187.30%)。公司業(yè)績(jī)改善主要來(lái)自于硅片與硅棒等新材料業(yè)務(wù)及光伏設(shè)備銷量大幅改善。

電站規(guī)模持續(xù)擴(kuò)張,售電公司助力緩解限電問(wèn)題

公司2013年9月進(jìn)入光伏電站運(yùn)營(yíng)后裝機(jī)容量迅速放量,一季度已并網(wǎng)裝機(jī)容量達(dá)到451.04MW,發(fā)電量達(dá)1.06億度,若已簽約項(xiàng)目全部并網(wǎng)將晉身GW級(jí)光伏運(yùn)營(yíng)商,并借力嘉興模式發(fā)展分布式光伏。公司參與成立北京融和晟源售電公司,或是第一家全國(guó)性售電公司,目標(biāo)鎖定東部及東南沿海等經(jīng)濟(jì)較發(fā)達(dá)地區(qū),有利于保障清潔能源發(fā)電優(yōu)先上網(wǎng),緩解公司限電現(xiàn)象。

外延并購(gòu)進(jìn)入節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域,增厚公司業(yè)績(jī)

公司2013年7月并購(gòu)山東天璨進(jìn)入節(jié)能環(huán)保行業(yè)的脫硝催化劑領(lǐng)域。

山東天璨是國(guó)內(nèi)首家也是唯一一家從事新型高效無(wú)毒煙氣脫硝催化劑的企業(yè)。2015年環(huán)保收入增長(zhǎng)近3倍以上,隨著銷售渠道擴(kuò)張和工程項(xiàng)目開(kāi)展,環(huán)保板塊業(yè)績(jī)將顯著提升。

深度參與電改,整體經(jīng)營(yíng)大幅改善,給予買入評(píng)級(jí)

公司參與設(shè)立售電公司,樹(shù)立以混合所有制推進(jìn)電改的標(biāo)桿。同時(shí)公司受益光伏產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上,從設(shè)備材料到終端運(yùn)營(yíng)全面改善,節(jié)能環(huán)保市場(chǎng)也逐步打開(kāi)。我們預(yù)計(jì)公司2016-2018年EPS為0.25、0.37、0.44元/股,對(duì)應(yīng)PE分別為27X、18X和15X,給予買入評(píng)級(jí)。

風(fēng)險(xiǎn)提示

電改推進(jìn)存在不確定性;電站開(kāi)發(fā)進(jìn)度低于預(yù)期