風(fēng)電光伏一喜一憂(yōu):陸上風(fēng)電調(diào)降幅度低于預(yù)期,光伏調(diào)降高于預(yù)期。發(fā)改委曾于今年10月末下發(fā)此次《通知》討論稿,提出了陸上風(fēng)電和光伏發(fā)電的標(biāo)桿電價(jià)調(diào)整方案。相比討論稿中的方案,此次最終通知陸上風(fēng)電調(diào)降幅度低于預(yù)期,而光伏調(diào)降幅度高于預(yù)期(詳見(jiàn)下頁(yè)圖表)。陸上風(fēng)電方面,此前預(yù)期1-4類(lèi)風(fēng)資源區(qū)2016年、2017年和2018年的上網(wǎng)電價(jià)分別為0.47/0.49/0.54/0.59、0.45/0.47/0.52/0.58和0.43/0.45/0.5/0.57元/度,而最終調(diào)整方案為2016年電價(jià)為0.47/0.5/0.56/0.6、2017年不調(diào)整、2018年為0.44/0.47/0.53/0.58,各檔電價(jià)均高于預(yù)期調(diào)整后電價(jià)。

光伏方面,此前預(yù)期1-3類(lèi)光資源區(qū)2016年上網(wǎng)電價(jià)將調(diào)整為0.85/0.92/0.98,此后逐年下降,而最終方案則只提及2016年光伏上網(wǎng)電價(jià)調(diào)整為0.8/0.88/0.98,并未提及此后各年的調(diào)整方案。與陸上風(fēng)電相比,各檔光伏電價(jià)除了第3類(lèi)資源區(qū)電價(jià)與預(yù)期相同,其他地區(qū)調(diào)降幅度高于預(yù)期。此外,海上風(fēng)電相關(guān)政策維持不變。

分布式光伏允許變更為“全額上網(wǎng)”項(xiàng)目模式成亮點(diǎn)。此前分布式光伏項(xiàng)目在項(xiàng)目備案時(shí)可以選擇“自發(fā)自用、余電上網(wǎng)”模式,也可選擇“全額上網(wǎng)”模式。但發(fā)改委此次允許模式切換,可以一定程度提高分布式項(xiàng)目建設(shè)積極性,預(yù)計(jì)可以有效刺激分布式光伏建設(shè)需求。

靴子落地,利空因素解除,長(zhǎng)期利好新能源行業(yè)。此前市場(chǎng)對(duì)于此次調(diào)整有諸多傳言,此次發(fā)改委最終確定了調(diào)整方案,利空因素得以解除。風(fēng)電調(diào)降幅度低于預(yù)期,將有利于風(fēng)電運(yùn)營(yíng)企業(yè)繼續(xù)維持目前的ROE,同時(shí)明確了未來(lái)2年的上網(wǎng)電價(jià)有利于風(fēng)電企業(yè)合理安排投產(chǎn)進(jìn)度,預(yù)計(jì)未來(lái)兩年行業(yè)仍將快速成長(zhǎng)。對(duì)于光伏行業(yè)而言,此次調(diào)整的影響較大,且偏長(zhǎng)期,對(duì)電站集中位于1-2類(lèi)區(qū)的光伏運(yùn)營(yíng)公司產(chǎn)生較大影響。由于本次調(diào)整幅度較大,預(yù)計(jì)未來(lái)2-3年內(nèi)調(diào)整空間有限,這或?qū)⒂绊懝夥娬就懂a(chǎn)進(jìn)度。但長(zhǎng)期來(lái)看,此次調(diào)整是為了促進(jìn)陸上風(fēng)電、光伏發(fā)電等新能源產(chǎn)業(yè)健康有序發(fā)展,推動(dòng)各地新能源平衡發(fā)展。我們長(zhǎng)期看好風(fēng)電運(yùn)營(yíng)龍頭業(yè),如龍?jiān)措娏?0916.HK),華能新能源(0958.HK)等企業(yè)、風(fēng)電光伏EPC承包商協(xié)和新能源(0182.HK)、新特能源(01799.HK)等以及金風(fēng)科技(2208.HK)、中國(guó)高速傳動(dòng)(0658.HK)等設(shè)備制造商。