長(zhǎng)江證券：協(xié)鑫集成發(fā)布2015年中報(bào),報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入35.68億元,同比增長(zhǎng)1458%;歸屬母公司凈利潤(rùn)1.88億元,同比增長(zhǎng)124.33%,EPS為0.07元。其中,2季度收入24.79億元,環(huán)比增長(zhǎng)133.95%,歸屬母公司凈利潤(rùn)1.17億元,同比增長(zhǎng)65.08%。2季度EPS為0.03元,1季度為0.04元。

事件評(píng)論

涅槃重生,穩(wěn)步經(jīng)營(yíng),上半年組件銷售帶動(dòng)收入增長(zhǎng)。今年是公司完成重組后恢復(fù)正常經(jīng)營(yíng)的第一年,公司業(yè)務(wù)定位一站式電站系統(tǒng)集成方案提供商。依托集團(tuán)公司資源優(yōu)勢(shì),以及公司自身在市場(chǎng)、技術(shù)、成本等方面的優(yōu)勢(shì),公司組件業(yè)務(wù)的快速推進(jìn),上半年淡季完成組件銷售753MW,實(shí)現(xiàn)收入25.57億元,同比增長(zhǎng)5008%,帶動(dòng)公司收入增長(zhǎng)。同時(shí),公司實(shí)現(xiàn)電池片等收入10.10億元,對(duì)應(yīng)銷售約500MW。綜合來看,公司電池組件市場(chǎng)占有率已位居國(guó)內(nèi)前列,下半年伴隨旺季來臨,以及公司產(chǎn)能陸續(xù)釋放,組件銷售有望繼續(xù)維持高增長(zhǎng),全年出貨2GW可期。

系統(tǒng)集成優(yōu)勢(shì)明顯,下半年旺季將迎來項(xiàng)目與收入確認(rèn)高峰。公司定位一站式綠色能源綜合服務(wù)提供商,以技術(shù)研發(fā)為基礎(chǔ)、設(shè)計(jì)優(yōu)化為依托、系統(tǒng)集成為載體、金融服務(wù)支持為紐帶、運(yùn)維服務(wù)為支撐的一體化“設(shè)計(jì)+產(chǎn)品+服務(wù)”包提供商,構(gòu)建差異化商業(yè)模式,創(chuàng)造客戶粘性與利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。下半年隨著旺季來臨,公司系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)有望迎來項(xiàng)目與收入確認(rèn)高峰,帶動(dòng)利潤(rùn)加速增長(zhǎng)。

創(chuàng)新商業(yè)模式,打造4.0多維度生態(tài)平臺(tái),構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。公司積極創(chuàng)新商業(yè)模式,以客戶需求大數(shù)據(jù)挖掘?yàn)榛A(chǔ),打造4.0多維度生態(tài)平臺(tái),實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品集成、技術(shù)集成、運(yùn)維集成、金融集成、行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)集成和產(chǎn)業(yè)集成。同時(shí),積極推動(dòng)微網(wǎng)、儲(chǔ)能等多領(lǐng)域布局,構(gòu)建能源互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)體系。

上半年凈利率5.27%,公司預(yù)計(jì)前3季度實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)2.5-4億元。上半年公司綜合毛利率為9.22%,銷售凈利率達(dá)到5.27%,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.88億元公司預(yù)計(jì)1-9月實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)2.5-4.0億元,受旺季效應(yīng)帶動(dòng),我們預(yù)計(jì)公司業(yè)績(jī)有望接近預(yù)測(cè)上限。

維持買入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2015、2016年歸屬母公司凈利潤(rùn)分別為6.99、10.32億元,給予買入評(píng)級(jí)。