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新能源發(fā)電工程中設(shè)備費用占建設(shè)成本的比重最大，而融資租賃作為一種成本優(yōu)、方案靈活的融資方式，有助于緩解公司的資金壓力降低融資成本。超過3000家融資租賃公司，電力集團背景的融資租賃優(yōu)勢在哪里？融資租賃怎樣破解光伏融資難題？能豆君帶著問題專訪了華能天成融資租賃公司市場化業(yè)務(wù)總經(jīng)理許飛，帶你看看華能天成怎么玩轉(zhuǎn)融資租賃？
天成—做一家深根電力的融資租賃公司
無所不能：天成租賃主營業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)模式有哪些？
許飛：為充分利用華能集團在電力領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，依托華能資產(chǎn)管理平臺探索產(chǎn)融結(jié)合新模式，2014年4月華能資本服務(wù)有限公司發(fā)起設(shè)立了華能天成融資租賃有限公司。公司為注冊在天津東疆保稅港區(qū)的外商投資融資租賃公司，注冊資本10億元人民幣，其中華能資本服務(wù)公司持股45%、華能香港公司持股25%、華能瀾滄江公司持股15%、華能新能源公司持股15%。2015年3月，公司增資至27億元人民幣，華能新能源（香港）有限公司和華能國際電力股份有限公司成為新晉股東。
公司開展業(yè)務(wù)本著“深根電力、穩(wěn)步拓展”的思路，目前主營業(yè)務(wù)主要分為三類，第一類是針對新能源發(fā)電項目主要設(shè)備如風(fēng)機、組件，第二類是針對電力項目建設(shè)過程中需要的大型專業(yè)設(shè)備如重型履帶吊車，第三類是針對能源合同管理如余熱發(fā)電等項目。此外，公司還在積極拓展能源領(lǐng)域其他非電力業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)模式以融資租賃業(yè)務(wù)為主，兼營經(jīng)營租賃和經(jīng)批準(zhǔn)的保理業(yè)務(wù)。
無所不能：天成租賃目前的資金渠道有哪些？
許飛：主要資金來源是銀行貸款，根據(jù)不同時期的市場環(huán)境和資金成本選擇最優(yōu)的融資渠道，天成租賃公司是注冊在天津東疆保稅港區(qū)的外商投資融資租賃企業(yè)，可以較為便利的使用境外低成本資金。不過，中國央行幾次降息使得離岸人民幣息差縮小，項目實施時會靈活的選擇境內(nèi)貸款或其他方式。
天成眼中的光伏融資難題
無所不能：怎樣看待目前光伏領(lǐng)域投融資的困局？
許飛：光伏項目是典型投資大、回收期長的重資產(chǎn)，項目現(xiàn)金流受設(shè)備質(zhì)量、可再生能源補貼、限電等因素的影響很大?，F(xiàn)在國家的行業(yè)政策逐漸明朗，光伏項目的需求潛力還是很大的，但是越來越多的參與者和高成本資金進入光伏領(lǐng)域，期望快速上規(guī)模，投資建設(shè)了大量項目。
大量上馬后對資金回收有著迫切的需求，但是受到限電、補貼到位不及時等因素的影響電站的現(xiàn)金流很緊張。相對于項目自身的收益情況，銀行更關(guān)注于項目主體的資信評級和擔(dān)保情況，整體上來看主體資信評級不高的企業(yè)從銀行獲取還是比較困難的。
從宏觀角度來看，現(xiàn)階段光伏行業(yè)整體融資情況偏緊。但未來光伏行業(yè)逐漸成熟，資產(chǎn)價格回歸到合理的水平后，銀行保險等低風(fēng)險偏好體量大的資金還是有可能涌入光伏領(lǐng)域的。
無所不能：有些企業(yè)開始進入光伏電站第三方評級領(lǐng)域，對光伏行業(yè)將有何影響？
許飛：目前市場上有些主體對于長期持有光伏電站抱有信心，而有些主體則是明確表示要建成后轉(zhuǎn)讓光伏電站，光伏市場也不斷在進行優(yōu)勝劣汰的整合分化，未來光伏電站交易將更為活躍。如果未來電站交易呈現(xiàn)供需兩旺的局面，還是需要電站評級作為投融資決策的參考，畢竟不是所有市場參與者都具有像銀行或華能這樣電力企業(yè)的投資經(jīng)驗。但是最終投資決策主要還是更看重項目主體的資信水平，光伏電站資產(chǎn)評級作為投融資決策依據(jù)之一。而且，這種針對電站的評估模式還需要大量的交易去檢驗，不斷完善、修正評級模型。
天成如何玩轉(zhuǎn)光伏融資租賃
無所不能：光伏發(fā)電項目融資租賃期限大概是多長時間？
許飛：光伏項目融資租賃期限是根據(jù)項目自有資金的配比和投資收益各有不同，最長期限是8年左右。如果項目運行8年左右償債覆蓋情況仍不理想，那么說明項目本身投資收益還是比較低的。
無所不能：光伏項目融資租賃過程中風(fēng)險點在哪里？主要通過哪些手段去規(guī)避？
許飛：融資租賃的融資成數(shù)(融資租賃款投放金額/總體投資額)高于銀行，有些業(yè)務(wù)可按租賃資產(chǎn)原賬面價值的9折或9.5折進行放款，簡言之就是一般融資租賃投放款項數(shù)額要比銀行的貸款金額高，自然承擔(dān)的風(fēng)險也更大。
光伏項目回收期較長，但是融資租賃機構(gòu)不可能實時去跟進項目。如果出現(xiàn)限電、補貼不及時或其他極端情況時，原有的風(fēng)險收益測算模型未必能充分體現(xiàn)整個項目的收益情況。
在光伏行業(yè)目前風(fēng)險逐漸聚集的環(huán)境下，需要較強的風(fēng)控體系和風(fēng)險識別能力。除了常規(guī)的資產(chǎn)或股權(quán)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等風(fēng)控手段，天成融資租賃風(fēng)險管控的優(yōu)勢是依托華能電力領(lǐng)域多年積累的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗，由專業(yè)技術(shù)顧問從項目選址、設(shè)備選型到工程設(shè)計、施工質(zhì)量等方面對光伏項目進行綜合評估。這是其他一些融資租賃公司所不具備的，也是天成專注電力領(lǐng)域的原因。
融資租賃行業(yè)未來發(fā)展趨勢
無所不能：融資租賃企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過了3000家，而且業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，未來行業(yè)的發(fā)展趨勢如何？
許飛：融資租賃企業(yè)數(shù)量近年來出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長，但是這其中一部分企業(yè)只是獲得了牌照而并沒有開展實際業(yè)務(wù)，還有很大部分租賃公司發(fā)展存在很多問題。
第一是融資能力弱，由于銀行向融資租賃公司貸款最為關(guān)注的就是主體和擔(dān)保情況，一些起步晚、規(guī)模小的融資租賃公司無法獲得銀行貸款，無法利用財務(wù)杠桿只能使用自有資金從事回收期較長的融資租賃業(yè)務(wù)。
第二是業(yè)務(wù)的同質(zhì)化嚴(yán)重，大部分融資租賃公司做的是銀行通道、內(nèi)保外貸的融資平臺業(yè)務(wù)，然而隨著銀行營改增方案的推出，境外人民幣息差波動，租賃公司作為融資平臺的稅收優(yōu)勢和資金成本優(yōu)勢正逐漸消失。
第三是風(fēng)控不足，抵抗風(fēng)險能力較弱。一些風(fēng)控能力較差的租賃公司，卻選擇盲目擴張體量大的大型專用設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，市場行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)時這些公司將面臨很大的風(fēng)險并且很難處置這些大型專用設(shè)備。
未來融資租賃行業(yè)整合分化是必然趨勢，但融資租賃公司之間相互兼并將不是主流形式，因為經(jīng)營不善的融資租賃公司缺少核心的產(chǎn)品和客戶群體，融資租賃牌照也未體現(xiàn)收購價值。
天成—做一家深根電力的融資租賃公司
無所不能：天成租賃主營業(yè)務(wù)范圍和業(yè)務(wù)模式有哪些？
許飛：為充分利用華能集團在電力領(lǐng)域的產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢，依托華能資產(chǎn)管理平臺探索產(chǎn)融結(jié)合新模式，2014年4月華能資本服務(wù)有限公司發(fā)起設(shè)立了華能天成融資租賃有限公司。公司為注冊在天津東疆保稅港區(qū)的外商投資融資租賃公司，注冊資本10億元人民幣，其中華能資本服務(wù)公司持股45%、華能香港公司持股25%、華能瀾滄江公司持股15%、華能新能源公司持股15%。2015年3月，公司增資至27億元人民幣，華能新能源（香港）有限公司和華能國際電力股份有限公司成為新晉股東。
公司開展業(yè)務(wù)本著“深根電力、穩(wěn)步拓展”的思路，目前主營業(yè)務(wù)主要分為三類，第一類是針對新能源發(fā)電項目主要設(shè)備如風(fēng)機、組件，第二類是針對電力項目建設(shè)過程中需要的大型專業(yè)設(shè)備如重型履帶吊車，第三類是針對能源合同管理如余熱發(fā)電等項目。此外，公司還在積極拓展能源領(lǐng)域其他非電力業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)模式以融資租賃業(yè)務(wù)為主，兼營經(jīng)營租賃和經(jīng)批準(zhǔn)的保理業(yè)務(wù)。
許飛：主要資金來源是銀行貸款，根據(jù)不同時期的市場環(huán)境和資金成本選擇最優(yōu)的融資渠道，天成租賃公司是注冊在天津東疆保稅港區(qū)的外商投資融資租賃企業(yè)，可以較為便利的使用境外低成本資金。不過，中國央行幾次降息使得離岸人民幣息差縮小，項目實施時會靈活的選擇境內(nèi)貸款或其他方式。
天成眼中的光伏融資難題
無所不能：怎樣看待目前光伏領(lǐng)域投融資的困局？
許飛：光伏項目是典型投資大、回收期長的重資產(chǎn)，項目現(xiàn)金流受設(shè)備質(zhì)量、可再生能源補貼、限電等因素的影響很大?，F(xiàn)在國家的行業(yè)政策逐漸明朗，光伏項目的需求潛力還是很大的，但是越來越多的參與者和高成本資金進入光伏領(lǐng)域，期望快速上規(guī)模，投資建設(shè)了大量項目。
大量上馬后對資金回收有著迫切的需求，但是受到限電、補貼到位不及時等因素的影響電站的現(xiàn)金流很緊張。相對于項目自身的收益情況，銀行更關(guān)注于項目主體的資信評級和擔(dān)保情況，整體上來看主體資信評級不高的企業(yè)從銀行獲取還是比較困難的。
從宏觀角度來看，現(xiàn)階段光伏行業(yè)整體融資情況偏緊。但未來光伏行業(yè)逐漸成熟，資產(chǎn)價格回歸到合理的水平后，銀行保險等低風(fēng)險偏好體量大的資金還是有可能涌入光伏領(lǐng)域的。
無所不能：有些企業(yè)開始進入光伏電站第三方評級領(lǐng)域，對光伏行業(yè)將有何影響？
許飛：目前市場上有些主體對于長期持有光伏電站抱有信心，而有些主體則是明確表示要建成后轉(zhuǎn)讓光伏電站，光伏市場也不斷在進行優(yōu)勝劣汰的整合分化，未來光伏電站交易將更為活躍。如果未來電站交易呈現(xiàn)供需兩旺的局面，還是需要電站評級作為投融資決策的參考，畢竟不是所有市場參與者都具有像銀行或華能這樣電力企業(yè)的投資經(jīng)驗。但是最終投資決策主要還是更看重項目主體的資信水平，光伏電站資產(chǎn)評級作為投融資決策依據(jù)之一。而且，這種針對電站的評估模式還需要大量的交易去檢驗，不斷完善、修正評級模型。
天成如何玩轉(zhuǎn)光伏融資租賃
無所不能：光伏發(fā)電項目融資租賃期限大概是多長時間？
許飛：光伏項目融資租賃期限是根據(jù)項目自有資金的配比和投資收益各有不同，最長期限是8年左右。如果項目運行8年左右償債覆蓋情況仍不理想，那么說明項目本身投資收益還是比較低的。
無所不能：光伏項目融資租賃過程中風(fēng)險點在哪里？主要通過哪些手段去規(guī)避？
許飛：融資租賃的融資成數(shù)(融資租賃款投放金額/總體投資額)高于銀行，有些業(yè)務(wù)可按租賃資產(chǎn)原賬面價值的9折或9.5折進行放款，簡言之就是一般融資租賃投放款項數(shù)額要比銀行的貸款金額高，自然承擔(dān)的風(fēng)險也更大。
光伏項目回收期較長，但是融資租賃機構(gòu)不可能實時去跟進項目。如果出現(xiàn)限電、補貼不及時或其他極端情況時，原有的風(fēng)險收益測算模型未必能充分體現(xiàn)整個項目的收益情況。
在光伏行業(yè)目前風(fēng)險逐漸聚集的環(huán)境下，需要較強的風(fēng)控體系和風(fēng)險識別能力。除了常規(guī)的資產(chǎn)或股權(quán)抵質(zhì)押、第三方擔(dān)保等風(fēng)控手段，天成融資租賃風(fēng)險管控的優(yōu)勢是依托華能電力領(lǐng)域多年積累的技術(shù)水平和管理經(jīng)驗，由專業(yè)技術(shù)顧問從項目選址、設(shè)備選型到工程設(shè)計、施工質(zhì)量等方面對光伏項目進行綜合評估。這是其他一些融資租賃公司所不具備的，也是天成專注電力領(lǐng)域的原因。
融資租賃行業(yè)未來發(fā)展趨勢
無所不能：融資租賃企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過了3000家，而且業(yè)務(wù)同質(zhì)化嚴(yán)重，未來行業(yè)的發(fā)展趨勢如何？
許飛：融資租賃企業(yè)數(shù)量近年來出現(xiàn)了爆發(fā)性的增長，但是這其中一部分企業(yè)只是獲得了牌照而并沒有開展實際業(yè)務(wù)，還有很大部分租賃公司發(fā)展存在很多問題。
第一是融資能力弱，由于銀行向融資租賃公司貸款最為關(guān)注的就是主體和擔(dān)保情況，一些起步晚、規(guī)模小的融資租賃公司無法獲得銀行貸款，無法利用財務(wù)杠桿只能使用自有資金從事回收期較長的融資租賃業(yè)務(wù)。
第二是業(yè)務(wù)的同質(zhì)化嚴(yán)重，大部分融資租賃公司做的是銀行通道、內(nèi)保外貸的融資平臺業(yè)務(wù)，然而隨著銀行營改增方案的推出，境外人民幣息差波動，租賃公司作為融資平臺的稅收優(yōu)勢和資金成本優(yōu)勢正逐漸消失。
第三是風(fēng)控不足，抵抗風(fēng)險能力較弱。一些風(fēng)控能力較差的租賃公司，卻選擇盲目擴張體量大的大型專用設(shè)備租賃業(yè)務(wù)，市場行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)時這些公司將面臨很大的風(fēng)險并且很難處置這些大型專用設(shè)備。
未來融資租賃行業(yè)整合分化是必然趨勢，但融資租賃公司之間相互兼并將不是主流形式，因為經(jīng)營不善的融資租賃公司缺少核心的產(chǎn)品和客戶群體，融資租賃牌照也未體現(xiàn)收購價值。
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