【硅業(yè)分會 劉晶】

1、下半年光伏裝機量大幅上漲

光伏市場2015年的情況也說明了市場在逐季度恢復。今年全年需求量預期可達55GW，而上半年約為23GW，下半年市場需求量將超32GW，遠超上半年。根據(jù)中國能源局的數(shù)據(jù)，今年上半年中國并網光伏容量達到7~8GW左右，按照今年17.8GW的目標再加上1GW的山西大同領跑者項目，中國今年下半年的安裝量將基本確保突破10GW，甚至超過12GW。目前就從企業(yè)界了解的情況來看，這個目標很有可能達到，甚至有可能超預期。在中國市場的帶動下，終端安裝量的提振將帶動多晶硅的需求的提高。下半年，尤其在7~10月份中，預期中國光伏硅片每個月的產出量將在4.5~5.0GW左右，甚至更高。按一瓦5克計算，對應的是2.25~2.50萬噸/月多晶硅消耗量。

2、海外多晶硅產能釋放將受到抑制

中國海關剛公布的上半年進口多晶硅超過6萬噸，同比增長30.8%，表明進口仍然強勁，海外多晶硅產能發(fā)揮充分，中國有色金屬硅業(yè)協(xié)會分析是因為加工貿易借最后機會突擊進口造成。另一方面，從今年上半年反映的情況來看，海外多晶硅的名義產能雖然有所增加，但產量的釋放確實受到一定抑制。譬如SMP（三星同SunEdison合建的多晶硅廠）這家企業(yè)，盡管在上半年陸續(xù)有所產出，但是由于中國市場受到的“58號文”的限制導致難以進入，因此其產量一直維持在非常低的狀態(tài)。而又譬如Hemlock，原本在其2014年第三季度的電話說明會中預期自己在美國田納西州的原先已停產的新廠1萬噸產能有望在2015年開出，但實際情況是，這1萬噸產能在2015年根本無法投入運營。而REC的情況更說明問題，在7月中，REC宣布在其現(xiàn)有約2萬噸產能的基礎上，在下半年不但暫緩原有擴產計劃，還要暫停其存量的2千噸生產設施的生產。而站在下半年的角度看，由于停止多晶硅加工貿易方式進口的“58號文”的行將落地，將使海外太陽能級多晶硅進口到中國的量會顯著減小，預計從原先一個月超過1萬噸的水平下降到平均一個月7千噸左右的水平。

3、國產多晶硅情況

2015年上半年，主要由于包括保利協(xié)鑫在內的龍頭企業(yè)的多晶硅產能與出貨量增長，國內多晶硅企業(yè)的產量也在提高。2015年1~6月的國產多晶硅產量為7.9萬噸，而去年同期的產量則為6.5萬噸，同比上漲21.5%。這也是導致今年上半年國內多晶硅價格大幅下跌的一個原因。進入下半年，由于價格低迷導致一些企業(yè)已經進入實質性的停產狀態(tài)，我們預期下半年國產多晶硅產量可能較上半年略升但基本持平，根據(jù)當前各廠的產能及產量水平，下半年預計平均國內多晶硅的產出可維持在1.5萬噸/月的水平。

4、國內多晶硅通路庫存在下降

鑒于第1項分析下半年市場預期將大幅增長，而2、3中下半年多晶硅進口量的減少而國產量的基本持平，我們可以判斷，下半年大方向上中國將經歷緩慢的多晶硅去庫存化的過程，雖然這個過程將十分緩慢，按照上面的測算，在今年下半年若我們取每月硅片產出量的中值4.75GW，則相當于以每月消耗2.375萬噸太陽能級多晶硅計算，而在3中我們提到，未來我國每月多晶硅產量為1.5萬噸，再加上7千噸的多晶硅進口量，則未來每個月中國多晶硅通路庫存將降低近2000噸，8~12月中多晶硅通路庫存有望降低近1萬噸。

5、2015年下半年中國多晶硅價格將逐漸持穩(wěn)

鑒于2015年下半年多晶硅通庫存將逐漸下降，而且產業(yè)鏈中游產品如晶硅電池、硅片的價格已經有所反彈（電池從5月底開始已經連續(xù)反彈2月，而且反彈還在繼續(xù)），輔以“58號文”行將落地的預期以及最后實施帶來的國產硅料價格上漲的預期，我們判斷，2015年8月開始多晶硅中國多晶硅價格或能在未來幾個月維持穩(wěn)定甚至有小幅反彈。