國海證券 研究員：譚倩

主要觀點：

1、傳統(tǒng)建筑裝飾龍頭向低碳、環(huán)保高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)型公司連續(xù)11年獲得全國建筑裝飾行業(yè)百強企業(yè)且名列前十之列。2014年，公司營業(yè)收入15.2億元，同增0.91%；凈利潤5479萬元，下降32.34%。2015年1季度，公司營業(yè)收入4.07億元，同增12.21%；利潤1841萬元，增6.93%，公司公告預(yù)計2015年1-6月凈利潤同比增長0%-30%，為3242-4214萬元。

公司采取以下三種措施，有力保障建筑裝飾市場利潤增長：公司優(yōu)化采購流程，通過集采方式開展材料采購，并與眾多材料供應(yīng)商建立了長期戰(zhàn)略合作關(guān)系，有效地降低了采購價格，確保了采購質(zhì)量；建筑裝飾行業(yè)區(qū)域性較強，公司可能通過設(shè)立分公司、吸收加盟者等方式擴大業(yè)務(wù)；公司剛剛成立深圳瑞和創(chuàng)客公社投資發(fā)展有限公司，將充分利用全民創(chuàng)業(yè)投資戰(zhàn)略性機遇，孵化相關(guān)優(yōu)質(zhì)項目，而優(yōu)質(zhì)項目可能成為上市公司的儲備項目，并與公司業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展，提升公司利潤。

公司還積極向低碳、環(huán)保、綠色、節(jié)能的方向發(fā)展，加快新材料、新工藝研發(fā)。2014年，公司成立了建筑裝飾行業(yè)綜合科學(xué)研究院，完善了科研架構(gòu)的建設(shè)，獲得“深圳市高新技術(shù)企業(yè)”認定；公司還與科研院校等單位進行產(chǎn)學(xué)研合作，力爭打造政府認證的技術(shù)中心，推動公司由工程施工類企業(yè)向高技術(shù)研發(fā)方向轉(zhuǎn)變。公司2014年研發(fā)支出5066萬元，占營業(yè)收入的3.3%，而2013年研發(fā)支出僅650萬；預(yù)計公司將持續(xù)高強度加大研發(fā)支出，實現(xiàn)傳統(tǒng)建筑裝飾龍頭向高新技術(shù)企業(yè)轉(zhuǎn)型。