一名投資銀行家日前表示，通過(guò)所謂的“yieldco”捆綁大量太陽(yáng)能發(fā)電資產(chǎn)到一個(gè)投資基金，正在降低可再生能源的成本，同時(shí)預(yù)計(jì)yieldco市場(chǎng)本身未來(lái)幾年有望大幅增長(zhǎng)。

設(shè)立yieldco作為公開上市公司，其支付股息。盡管不局限于太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)，但yieldco似乎特別吸引光伏領(lǐng)域金融商和投資者的眼球。盡管沒有提供非常令人興奮的回報(bào)，但是其被認(rèn)為提供一個(gè)穩(wěn)定并長(zhǎng)期的投資平臺(tái)。

Greentech Capital Partners的管理合伙人杰夫·麥克德莫特(Jeff McDermott)在本周于紐約舉辦的彭博新能源財(cái)經(jīng)年度會(huì)議中發(fā)言表示，yieldco概念“有很大空間來(lái)運(yùn)行”。根據(jù)彭博社自己的報(bào)道，yieldco市場(chǎng)有望將其目前約二百七十億美元的總價(jià)值翻兩番，但是對(duì)于此預(yù)期尚未給出時(shí)間表。市場(chǎng)分析師Mercom Capital最近的一份報(bào)告表示，yieldco的增長(zhǎng)是2015年第一季度美國(guó)太陽(yáng)能融資“活躍”的推動(dòng)因素之一。

隨著2013年七月NRG Energy的首次公開募股，推出太陽(yáng)能領(lǐng)域首個(gè)主要的yieldco。該工具被命名為NRG Yield，從完成的可再生能源項(xiàng)目提供1324MW發(fā)電量，由逾兩千兩百五十萬(wàn)股股票所代表。盡管NRG Yield由混合常規(guī)發(fā)電資產(chǎn)和可再生能源構(gòu)成，其推出后緊接著是SunEdison創(chuàng)造其自己的可再生能源yieldco Terraform Power。

其他公司效仿，尤其是英國(guó)金融和太陽(yáng)能行業(yè)似乎對(duì)該投資工具感興趣。今年早些時(shí)候，F(xiàn)irst Solar和SunPower，美國(guó)公共事業(yè)規(guī)模太陽(yáng)能領(lǐng)域最大的兩家企業(yè)，表示他們計(jì)劃推出8point3 Energy Partners，一個(gè)yieldco，最初將為432MW美國(guó)項(xiàng)目提供投資。此外，盡管早期yieldco主要專注于公共事業(yè)規(guī)模市場(chǎng)，但是NRG最近表示，其還將通過(guò)投資屋頂租賃模式，瞄準(zhǔn)住宅太陽(yáng)能領(lǐng)域。

在Solar Business Focus (PV-Tech Power季度下游光伏行業(yè)期刊的前身)2013年的一份采訪中分析，由于即將推出三個(gè)主要英國(guó)yieldco，法律公司Eversheds的公司融資合作伙伴伊萬(wàn)·沃爾特斯(Iwan Walters)表示，yieldco的吸引力很大程度上取決于投資的穩(wěn)定性。關(guān)于英國(guó)市場(chǎng)，沃爾特斯表示，機(jī)構(gòu)投資者看到y(tǒng)ieldco對(duì)于其投資組合特別有吸引力。

沃爾特斯表示，只包含完成及運(yùn)營(yíng)的資產(chǎn)，大部分yieldco能阻止高風(fēng)險(xiǎn)投資者尋求提早退出。英國(guó)yieldco回報(bào)通常約為6%至8%。

沃爾特斯當(dāng)時(shí)表示：“其不是瘋狂的回報(bào)，這是穩(wěn)定的，中低收益，對(duì)于某些投資者，如養(yǎng)老金公司具有吸引力。其變化取決于項(xiàng)目的階段，取決于什么類型的投資者感興趣。在這里談?wù)摰膟ieldco將只含有運(yùn)營(yíng)資產(chǎn)。因此希望更高投資回報(bào)的私募股權(quán)投資者將只會(huì)對(duì)更早進(jìn)入感興趣。但是高回報(bào)伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。”

該2013年Solar Business Focus文章的另一位受訪者，英國(guó)投資機(jī)構(gòu)Kyra Partners的史蒂芬·貝爾德(Steven Baird)表示，創(chuàng)造yieldco是太陽(yáng)能日益發(fā)展作為金融界認(rèn)可的一種資產(chǎn)類別的“證明”。

“事實(shí)上，太陽(yáng)能及其他可再生能源資產(chǎn)正在被放入這種結(jié)構(gòu)，證明他們正在將自己建立成為一種獨(dú)立并可接受的資產(chǎn)類別的事實(shí)。”

他補(bǔ)充道：“新聞界喜歡稱這些工具為‘yieldco’，僅僅因?yàn)樵撡Y產(chǎn)的性質(zhì)，即使在外部管理結(jié)構(gòu)，有助于比其他競(jìng)爭(zhēng)性資產(chǎn)類別向投資者支付高得多的定期收益。”

在BNEF本周的會(huì)議上，彭博資訊的喬希·施泰納(Josh Steiner)表示，然而利率上升可能使yieldco吸引力降低，企業(yè)債券，可能是現(xiàn)有資產(chǎn)類別中金融界最樂(lè)于涉及的新工具。相反，一名小組成員，Pattern Energy的首席執(zhí)行官邁克·加蘭(Mike Garland)表示，他公司的yieldco通過(guò)以固定價(jià)格持有長(zhǎng)期債務(wù)，隔絕利率波動(dòng)。

去年公共事業(yè)規(guī)模太陽(yáng)能開發(fā)商OCI Power當(dāng)時(shí)的總裁兼首席執(zhí)行官Tony Dorazio提供關(guān)于yieldco的一份警告。十月Dorazio在接受PV-Tech采訪時(shí)表示，如果不為投資組合增加新項(xiàng)目，yieldco的股東回報(bào)無(wú)法提高。

Dorazio表示：“我認(rèn)為一部分yieldco已經(jīng)衰退，他們將無(wú)法保持增長(zhǎng)，其將使投資者對(duì)yieldco產(chǎn)生反感。”

“他們將開始更努力看待公司及公司的發(fā)展，看看是否他們有業(yè)績(jī)記錄推動(dòng)。未來(lái)兩年我們將看到這一點(diǎn)，我們將看到許多新公司表示，我們沒有經(jīng)驗(yàn)或增長(zhǎng)故事來(lái)進(jìn)入yieldco。”

然而隨著First Solar及其他公司最近的公告，Dorazio的預(yù)期在任何時(shí)刻似乎都不會(huì)發(fā)生。

John Parnell為本文提供了相應(yīng)信息。