隨著國(guó)內(nèi)光伏項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)入高峰期，光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格全面走強(qiáng)，券商預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)還將延續(xù)。與此同時(shí)，部分銀行開始積極備戰(zhàn)光伏項(xiàng)目貸款。例如，招商銀行目前已經(jīng)把“光伏電站行業(yè)”定為“適度進(jìn)入類行業(yè)”。銀行放松光伏項(xiàng)目的貸款政策是大勢(shì)所趨，目前光伏電站的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)是社會(huì)資金非常好的投向之一，銀行業(yè)必然會(huì)抓住行業(yè)機(jī)會(huì)，積極進(jìn)入。從招行的文件來(lái)看，暫時(shí)規(guī)避了光伏制造業(yè)。隨著銀行政策支持的到位，光伏電站的融資問題將會(huì)得到越來(lái)越好的解決


幾位銀行從業(yè)人員在與《國(guó)際金融報(bào)》記者聊天時(shí)坦言，判斷一個(gè)產(chǎn)業(yè)或?qū)嶓w企業(yè)的好與壞，只要看銀行的動(dòng)作就可以了：當(dāng)信貸員爭(zhēng)先恐后地找你時(shí)，就說(shuō)明你這家企業(yè)“還不錯(cuò)”，整個(gè)行業(yè)也被外界看好；但反過(guò)來(lái)，即使你企業(yè)仍有盈利，銀行信貸員仍不管不顧地向你追債時(shí)，就說(shuō)明你所在的行業(yè)“出了問題”。

中國(guó)的光伏行業(yè)就大抵如此。前幾年，在各方簇?fù)硐?，?dāng)時(shí)全球最大的太陽(yáng)能電板制造商無(wú)錫尚德太陽(yáng)能電力有限公司（下稱“無(wú)錫尚德”）、原先全球最大的太陽(yáng)能電池制造商江西賽維LDK公司（下稱“賽維”）等企業(yè)一下子就成為了行業(yè)的“標(biāo)桿”，風(fēng)光無(wú)限。去年以來(lái)，隨著無(wú)錫尚德的破產(chǎn)，上海的A股上市公司超日太陽(yáng)被投資者追債，光伏一下就成了人見人怕的行業(yè)，除了幾家敢于抄底的企業(yè)，似乎很少有企業(yè)再去主動(dòng)擴(kuò)大自己的產(chǎn)能。

但目前，光伏行業(yè)的發(fā)展出現(xiàn)了一定的逆轉(zhuǎn)。最近，光伏從業(yè)者普遍關(guān)注到這樣一條消息——招商銀行發(fā)布的一份《光伏發(fā)電行業(yè)信貸指導(dǎo)意見》（下稱“《指導(dǎo)意見》”）稱，銀行介入光伏行業(yè)“已具有較大空間和前景”。同時(shí)，招行也把“光伏電站行業(yè)”定為“適度進(jìn)入類行業(yè)”。

“就我個(gè)人看，與先前相比，招行的《指導(dǎo)意見》可能是行業(yè)中一個(gè)比較大的變化。”一家浙江中小銀行的信貸部經(jīng)理10月20日對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者坦言，“各個(gè)銀行的策略不同，貸款的主要方向也不同。但招行發(fā)布利好信息，顯示了他們對(duì)這個(gè)行業(yè)一定程度地看好。說(shuō)不定，未來(lái)的支持力度也會(huì)大一些。”

“但就我與企業(yè)和其他銀行的信貸人員接觸下來(lái)看，包括我們?cè)趦?nèi)，不少銀行仍對(duì)光伏的貸款審批采取謹(jǐn)慎松貸的策略。”上述信貸部經(jīng)理同時(shí)強(qiáng)調(diào)，“畢竟，誰(shuí)也不愿意承擔(dān)可能帶來(lái)的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。”

與此同時(shí)，一位光伏業(yè)內(nèi)人士10月23日晚看過(guò)文件后對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示，光伏產(chǎn)業(yè)的上下游產(chǎn)業(yè)鏈很廣，“本次招行的措辭實(shí)際上很小心，沒有說(shuō)對(duì)多晶硅等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的看好，只是強(qiáng)調(diào)‘支持主流’，支持分布式發(fā)電。這本就是控制風(fēng)險(xiǎn)的表現(xiàn)”。

這位光伏業(yè)內(nèi)人士還對(duì)記者指出，就整個(gè)光伏行業(yè)看，雖然“形勢(shì)比去年好”，但“要全部回暖”，“或還要很長(zhǎng)的一段時(shí)間”。

事實(shí)上，賽維日前就基于美國(guó)《破產(chǎn)法》第15章的保護(hù)規(guī)定，于當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月21日向設(shè)于特拉華州威爾明頓的美國(guó)破產(chǎn)法院提交了破產(chǎn)申請(qǐng)。截至今年5月31日，公司債務(wù)約11.3億美元，資產(chǎn)5.1億美元。

招行率先松綁

光伏行業(yè)一度是銀行的寵兒。“我2007年剛進(jìn)銀行業(yè)工作，很快就分配到了信貸部。我記得很清楚，那時(shí)候向老師學(xué)習(xí)，其中，就包括對(duì)鋼貿(mào)和光伏市場(chǎng)的一些基本情況。”在五大國(guó)有銀行之一工作的小張對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說(shuō)，“后來(lái)，我自己的客戶中，也包括中小型的光伏企業(yè)。當(dāng)時(shí)，談不上這個(gè)行業(yè)受歡迎，但在審批環(huán)節(jié)，遠(yuǎn)沒有現(xiàn)在這么復(fù)雜。”

上述信貸部經(jīng)理原先在一家深圳的上市銀行工作。在她的主要客戶中，既有一些“鋼貿(mào)大王”，也有礦業(yè)公司，還有“當(dāng)時(shí)怎么都覺得非?？孔V”的光伏客戶。“但現(xiàn)在，一個(gè)都不行了。”她略顯無(wú)奈地對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說(shuō)。

自2012年開始，在外部環(huán)境——美國(guó)、歐洲等國(guó)家和地區(qū)頻繁對(duì)中國(guó)光伏業(yè)發(fā)起貿(mào)易調(diào)查，內(nèi)部環(huán)境——發(fā)展過(guò)熱、企業(yè)不斷涌現(xiàn)之際，銀行對(duì)光伏行業(yè)的融資支持卻在“不斷萎縮”。

這其中的原因，一部分要?dú)w因于整體大環(huán)境的變化，同樣有部分原因，要?dú)w結(jié)為高負(fù)債。有報(bào)道稱，即使近幾年一直在出貨量上表現(xiàn)搶眼的光伏業(yè)巨頭英利，“截至2013年底的財(cái)報(bào)，該公司負(fù)債率已經(jīng)攀至行業(yè)榜首，高達(dá)92.2%”。最近公布的今年前兩個(gè)季度負(fù)債率，該公司“也一直維持在90%以上”。更有甚者，超日太陽(yáng)的債券甚至出現(xiàn)了“違約”。

對(duì)此，2013年全國(guó)兩會(huì)期間，原先一直大力支持光伏企業(yè)融資的國(guó)家開發(fā)銀行的時(shí)任董事長(zhǎng)陳元就對(duì)外表示，“今年將控制對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)新增貸款，以降低風(fēng)險(xiǎn)。”《國(guó)際金融報(bào)》記者今年年初也曾獲得這樣的信息，有銀行業(yè)內(nèi)人士稱，在銀行業(yè)的“壞賬”這一環(huán)，光伏行業(yè)同樣受到關(guān)注，“其中，五大銀行中的某家銀行受光伏壞賬的影響還比較大”。

“直到現(xiàn)在，我們?nèi)ψ永镞€有這樣的說(shuō)法：銀行行長(zhǎng)2014年‘十不貸’，包括山西的煤礦、江蘇的光伏、上海的紙行業(yè)和河北的鋼材等。”在上海和香港兩地上市的一家股份制銀行的信貸部人士此前也對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者確認(rèn)，“這些銀行行長(zhǎng)不敢貸款的行業(yè)規(guī)則，差不多也是我們要遵循的。”

但就現(xiàn)在來(lái)看，光伏行業(yè)或許已經(jīng)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)。“這個(gè)行業(yè)從來(lái)不是沒有潛力，經(jīng)過(guò)一定的洗牌，行業(yè)集中度提高，還能充分挖掘國(guó)內(nèi)的潛力。”一家沿海地區(qū)光伏企業(yè)的管理層人士曾對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說(shuō)，對(duì)于今年的形勢(shì)，他本人還是挺欣慰的，“至少，前幾大光伏企業(yè)的出貨量還不錯(cuò)”，同時(shí)，就外部形勢(shì)看，“利空算出盡了”。

“各家商業(yè)銀行中，招行做得最好，也挺有前瞻性。”上述浙江中小銀行的信貸部經(jīng)理對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者說(shuō)，“相信他們做出這個(gè)判斷，也是基于目前的市場(chǎng)行情。”

銀行仍很謹(jǐn)慎

事實(shí)上，就官方文件看，銀行從沒有說(shuō)要停止對(duì)光伏行業(yè)的貸款。比如，據(jù)媒體報(bào)道，央行下發(fā)給各分支機(jī)構(gòu)及各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的2014年信貸政策工作意見中，就曾明確，抓好科技文化金融政策措施落實(shí)工作，開發(fā)適合高新技術(shù)企業(yè)需求特點(diǎn)的融資產(chǎn)品，“支持信息消費(fèi)、集成電路、新能源汽車、光伏等戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展”。

但上述光伏業(yè)內(nèi)人士對(duì)《國(guó)際金融報(bào)》記者表示：“即使有央行的支持，招行也發(fā)布了報(bào)告，但真正執(zhí)行起來(lái)，還需要市場(chǎng)來(lái)檢驗(yàn)。就拿最新放松的房貸政策來(lái)說(shuō)，又有多少銀行在真正執(zhí)行？”

以招行文件的全部?jī)?nèi)容看，該銀行也采用了比較謹(jǐn)慎的措辭。比如，招行把“光伏電站行業(yè)”定為“適度進(jìn)入類行業(yè)”。同時(shí)，《指導(dǎo)意見》還顯示，“綜合考慮上網(wǎng)條件、工程造價(jià)、股東實(shí)力等因素的基礎(chǔ)上，招商銀行重點(diǎn)支持主流電力企業(yè)投資，位于太陽(yáng)能資源豐富地區(qū)的并網(wǎng)型晶硅光伏發(fā)電項(xiàng)目，擇優(yōu)支持分布式電站”。

“在產(chǎn)能過(guò)剩、產(chǎn)品銷不出去的情況下，光伏電站就是‘一劑良藥’。一旦獲得國(guó)家電網(wǎng)的并網(wǎng)，或?qū)⒐夥陌l(fā)電售賣給其他人，那么，這一塊至少能保障企業(yè)不受損失。”上述業(yè)內(nèi)人士說(shuō)，“但電站有一個(gè)缺點(diǎn)，就是投資周期比較長(zhǎng)，回本相對(duì)較慢，且就并網(wǎng)來(lái)說(shuō)，還存在不確定性。”

有預(yù)測(cè)顯示，太陽(yáng)能光伏發(fā)電在21世紀(jì)會(huì)占據(jù)世界能源消費(fèi)的重要席位，不但要替代部分常規(guī)能源，且將成為世界能源供應(yīng)的主體，“預(yù)計(jì)到2030年，可再生能源在總能源結(jié)構(gòu)中將占到30%以上，而太陽(yáng)能光伏發(fā)電在世界總電力供應(yīng)中的占比也將達(dá)到10%以上”。但與此同時(shí)，平安證券能源金融部執(zhí)行總經(jīng)理王海生也曾對(duì)記者說(shuō)：“并網(wǎng)因?yàn)槊赓M(fèi)，沒有納入原有考核體系，地方公司執(zhí)行的積極性并不高。”

更大的缺點(diǎn)可能還在于質(zhì)量。在國(guó)家發(fā)改委能源研究所研究員王斯成看來(lái)：“銀行和投資者對(duì)光伏電站有顧慮的重要原因，仍在于電站的質(zhì)量。這一點(diǎn)，卻并沒有引起電站開發(fā)商的足夠重視。”

“目前國(guó)內(nèi)已建成的光伏電站中，具備投資安全邊際的潛在可收購(gòu)對(duì)象非常少，除了政策及市場(chǎng)環(huán)境的不確定性因素外，投資方最大的擔(dān)憂是對(duì)這些光伏電站的質(zhì)量缺乏足夠的信心。”有觀察人士直言，為了降低成本而使用未經(jīng)實(shí)績(jī)驗(yàn)證的材料，往往讓電站得不償失。

“使用未經(jīng)實(shí)績(jī)驗(yàn)證的背板材料，每瓦成本或許能節(jié)省0.01元到0.12元，但這僅相當(dāng)于光伏組件1天-29天的發(fā)電量。但質(zhì)量問題直接帶來(lái)的后果則可能會(huì)導(dǎo)致電站壽命縮短、電力輸出大幅衰減率；同時(shí)，也可能導(dǎo)致電站的內(nèi)部收益率從預(yù)期的11%左右降低跌至5%以下。”上述觀察人士稱。

“銀行都是謹(jǐn)慎的，不想不賺錢。”對(duì)此，上述股份制銀行的信貸部人士稱，“所以，招行的表態(tài)值得理解。”

值得注意的是，謹(jǐn)慎不止體現(xiàn)在“適度進(jìn)入”的表述上。

招商銀行還稱，“暫不介入薄膜光伏電站、離網(wǎng)光伏電站、光伏制造企業(yè)投資的光伏電站。”同時(shí)，“招商銀行項(xiàng)目貸款期限原則上不超過(guò)12年，最高不得超過(guò)15年。”

對(duì)此，也有樂觀者總結(jié)稱，“銀行放松光伏項(xiàng)目的貸款政策是大勢(shì)所趨，目前光伏電站的運(yùn)營(yíng)已經(jīng)是社會(huì)資金非常好的投向之一，銀行業(yè)必然會(huì)抓住行業(yè)機(jī)會(huì)，積極進(jìn)入。從招行的文件來(lái)看，暫時(shí)規(guī)避了光伏制造業(yè)。隨著銀行政策支持的到位，光伏電站的融資問題將會(huì)得到越來(lái)越好的解決，特別是分布式項(xiàng)目。”

融資有新途徑

事實(shí)上，從某種程度上看，招行的《指導(dǎo)意見》與國(guó)家有關(guān)部門的說(shuō)法相配套。國(guó)家能源局網(wǎng)站稍早前發(fā)布了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)光伏電站建設(shè)與運(yùn)行管理工作的通知》（下稱《通知》〉）。與過(guò)去發(fā)布的支持光伏行業(yè)發(fā)展的文件相比，“此次發(fā)布的《通知》提出了要統(tǒng)籌推進(jìn)大型光伏電站基地建設(shè)，并鼓勵(lì)創(chuàng)新光伏電站金融產(chǎn)品和服務(wù)”。

《通知》還提出“鼓勵(lì)銀行、保險(xiǎn)、投資銀行等金融機(jī)構(gòu)結(jié)合光伏電站的特點(diǎn)和融資需求，對(duì)光伏電站提供優(yōu)惠貸款，簡(jiǎn)化貸款管理流程，采取靈活的貸款擔(dān)保方式，實(shí)行以項(xiàng)目售電收費(fèi)權(quán)為質(zhì)押的貸款機(jī)制”。

《通知》還稱，鼓勵(lì)銀行等金融機(jī)構(gòu)與地方政府合作建立融資服務(wù)平臺(tái)，與光伏電站投資企業(yè)建設(shè)銀企戰(zhàn)略合作關(guān)系，探索對(duì)有效益、有市場(chǎng)、有訂單、有信譽(yù)的“四有企業(yè)”實(shí)行封閉貸款。

《國(guó)際金融報(bào)》記者在與幾家光伏企業(yè)的接觸中了解到，對(duì)于大型企業(yè)或出貨量比較好的企業(yè)，他們根本不用擔(dān)心銀行的貸款。江蘇一家龍頭光伏企業(yè)高層人士早些時(shí)候?qū)Α秶?guó)際金融報(bào)》記者表示，“雖然每個(gè)企業(yè)的感受有所不同，盈利和虧損等也存在差異，但僅站在我們企業(yè)的角度看，公司和銀行有比較良性的互動(dòng)，且銀行至今保持著對(duì)企業(yè)的支持。”

“有的時(shí)候，比如我們想要收購(gòu)或進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，多家銀行會(huì)聯(lián)合起來(lái)，組建銀團(tuán)來(lái)找公司，提供融資上的幫助。”上述高層人士坦言，“銀行實(shí)際上很看好我們企業(yè)。”

因此，企業(yè)想要向銀行貸款，首先要做的，還是“企業(yè)自身過(guò)硬”。在大行業(yè)不景氣的情況下，能夠依然保持健康的企業(yè)，可能不會(huì)被銀行摒棄。

不過(guò)，在今年2月記者的一次采訪中，有銀行從業(yè)人士直言不諱地說(shuō)：“回到2008年時(shí)，銀行們或許都會(huì)認(rèn)為光伏行業(yè)是新興產(chǎn)業(yè)和有潛力的行業(yè)，卻沒有看清這個(gè)行業(yè)的發(fā)展趨勢(shì)，也沒有進(jìn)行最全面的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估。最終，市場(chǎng)出現(xiàn)的是產(chǎn)能過(guò)剩和對(duì)光伏壞賬的爭(zhēng)議。因此，市場(chǎng)要學(xué)會(huì)思考，而不是一味地盲從和大干快上。”

再換個(gè)角度，除了尋求銀行的貸款外，光伏企業(yè)也可以考慮其他的融資途徑。世界領(lǐng)先的認(rèn)證機(jī)構(gòu)DNV GL集團(tuán)近日對(duì)外發(fā)布了光伏融資的幾大趨勢(shì)。其中，包括資產(chǎn)證券化，增發(fā)新股、企業(yè)結(jié)構(gòu)和債券，甚至是“眾籌”。

“眾籌利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS（社會(huì)性網(wǎng)絡(luò)服務(wù)）傳播的特性向小型投資者展示自身創(chuàng)意，爭(zhēng)取大家的關(guān)注與支持，進(jìn)而獲得所需要的資金援助。太陽(yáng)能推銷者亦可利用網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)直接與小型投資者聯(lián)系。”DNV GL建議。