對(duì)于“天華陽(yáng)光”這幾個(gè)字，很多人并不陌生。在早前超日太陽(yáng)（002506.SZ）出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)、資金緊張時(shí)，外界曾質(zhì)疑天華陽(yáng)光這一超日太陽(yáng)的合作伙伴，就是將后者推向困境的緣由之一。不過(guò)，最近卻有消息稱，天華陽(yáng)光集團(tuán)的關(guān)聯(lián)公司——天華控股將在美國(guó)公開(kāi)上市。

《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者注意到，“天華陽(yáng)光”系在2013年，即超日太陽(yáng)最困難的時(shí)刻，實(shí)現(xiàn)了“金蟬脫殼”，撇清了與超日太陽(yáng)的關(guān)系。聯(lián)想到近期天華控股擬上市之舉，天華陽(yáng)光當(dāng)初甩手離開(kāi)超日太陽(yáng)的原因似乎就更加明朗了。

兩家公司合作緊密

昨日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者得知，天華控股的美國(guó)上市公開(kāi)交表在9月18日完成，而半年報(bào)審計(jì)結(jié)果在其中。不久之后，其將進(jìn)行全球路演。

本報(bào)記者未能打開(kāi)天華陽(yáng)光的官方網(wǎng)站，而從一份PPT介紹中記者看到，天華陽(yáng)光成立于2006年，2009年完成內(nèi)部重組，以光伏電力項(xiàng)目投融資開(kāi)發(fā)、技術(shù)研發(fā)、工程設(shè)計(jì)、建設(shè)運(yùn)營(yíng)管理等為核心業(yè)務(wù)，在全球有十多個(gè)子公司。天華陽(yáng)光集團(tuán)下的天華控股分為兩大部分：一是全球PR、HR和IT等職能管理部門，包括位于盧森堡的SKY CAPITAL EUROPE（下稱“天華陽(yáng)光歐洲”），二是項(xiàng)目開(kāi)發(fā)子公司（如天華日本、天華意大利、天華德國(guó)、天華捷克、天華加拿大、天華美國(guó)、天華希臘等等）。

而天華陽(yáng)光與超日太陽(yáng)之間，則有千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系。有關(guān)人士曾告訴本報(bào)記者，超日太陽(yáng)當(dāng)初組件的銷售，就是因?yàn)樘烊A陽(yáng)光而推動(dòng)的，而之所以超日太陽(yáng)在海外光伏電站項(xiàng)目做參股投資，也是天華陽(yáng)光介紹的。正是由于超日太陽(yáng)在海外的項(xiàng)目出現(xiàn)了較大問(wèn)題（如回款難)，導(dǎo)致超日太陽(yáng)爆發(fā)了危機(jī)。

據(jù)天華陽(yáng)光創(chuàng)始人蘇維利此前的說(shuō)法，與超日太陽(yáng)有兩方面合作：一是組件買賣，天華采購(gòu)超日太陽(yáng)的組件；第二，超日太陽(yáng)作為大股東，以現(xiàn)金和組件對(duì)部分光伏電站項(xiàng)目進(jìn)行出資，天華陽(yáng)光則以現(xiàn)金和EPC作為項(xiàng)目出資，持有小比例的股份。

2011年7月，超日天華盧森堡公司成立，這也就是蘇維利口中所稱的彼此第二種合作關(guān)系。這家合資公司，分別由超日太陽(yáng)系的香港超日、天華陽(yáng)光系的天華陽(yáng)光歐洲聯(lián)合出資，股比為7：3。

截至2012年12月31日，天華陽(yáng)光歐洲的總資產(chǎn)為5904萬(wàn)歐元，凈資產(chǎn)-139萬(wàn)歐元，凈利-122.3萬(wàn)歐元（以上數(shù)據(jù)未經(jīng)審計(jì)）；香港超日的總資產(chǎn)6.39億美元，凈資產(chǎn)2616萬(wàn)美元，凈利-2677萬(wàn)美元。

超日天華盧森堡的下屬電站項(xiàng)目總裝機(jī)量約76兆瓦，其中包括德國(guó)的1個(gè)項(xiàng)目公司（共計(jì)6兆瓦光伏電站）、保加利亞的9個(gè)項(xiàng)目公司（30兆瓦光伏電站）、希臘的13個(gè)項(xiàng)目公司（40兆瓦光伏電站）。

“全身而退”

然而到了2013年，也就是超日太陽(yáng)最困難的時(shí)刻，天華陽(yáng)光歐洲卻將持有的超日天華盧森堡30%股權(quán)，協(xié)議轉(zhuǎn)讓給了香港超日，彼此約定的轉(zhuǎn)讓價(jià)款為458.9萬(wàn)歐元，天華陽(yáng)光歐洲全身而退。

那時(shí)，超日太陽(yáng)手里仍共計(jì)有20多個(gè)電站，保加利亞的9個(gè)電站都沒(méi)有轉(zhuǎn)讓出去，希臘的13個(gè)電站中僅轉(zhuǎn)出去了5個(gè)。而超日天華盧森堡對(duì)天華陽(yáng)光集團(tuán)銷售的光伏組件也只有區(qū)區(qū)6兆瓦。超日太陽(yáng)還在2013年年報(bào)中披露，其與合作方天華陽(yáng)光、意向收購(gòu)方談希臘電站轉(zhuǎn)讓事宜，由于意向收購(gòu)方了解到超日太陽(yáng)的流動(dòng)性危機(jī)急需資金，在轉(zhuǎn)讓價(jià)格方面做打壓，使得電站出售的洽談非常艱苦。

海外電站砸在手里，是超日太陽(yáng)面臨的最大痛苦之一。超日太陽(yáng)董事長(zhǎng)倪開(kāi)祿曾在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)說(shuō)，超日太陽(yáng)資金面緊張的難題由兩重因素導(dǎo)致：首先，其把戰(zhàn)略定在了“由組件向電池片擴(kuò)張”上，2012年上半年就有50兆瓦的電池片項(xiàng)目投資。其次，其參與的大量海外電站項(xiàng)目遭遇了前所未有的困境。如當(dāng)?shù)氐你y行貸款遲遲無(wú)法批下來(lái)，超日太陽(yáng)又獨(dú)自承擔(dān)費(fèi)用并用于海外的一個(gè)電站項(xiàng)目上，致使資金周轉(zhuǎn)不靈。而2012年3月起，各大銀行收緊貸款，超日太陽(yáng)被迫“抽貸”，全年的現(xiàn)金流也就捉襟見(jiàn)肘了。

此外，2013年年底時(shí)，在超日太陽(yáng)金額較大的（其他）應(yīng)收款款項(xiàng)中，天華陽(yáng)光（香港）國(guó)際有限公司排名前五之列，總計(jì)應(yīng)收款3853.3359萬(wàn)元，占應(yīng)收款總額2.225億元的17.3%之多。耐人尋味的是，超日太陽(yáng)還與天華陽(yáng)光達(dá)成協(xié)議，前者對(duì)天華陽(yáng)光集團(tuán)的債權(quán)轉(zhuǎn)移給一自然人。天華陽(yáng)光上演了合資公司退出、欠款轉(zhuǎn)移的完美退出戲碼。而如今，天華控股卻上市在即。

值得留意的是，就在今年4月，本報(bào)也曾報(bào)道，超日太陽(yáng)對(duì)兩份2010年生效的保單，出于擔(dān)心“影響公司與客戶的關(guān)系”、“客戶并未陷入財(cái)務(wù)困境”等理由，主動(dòng)放棄了對(duì)中信保申請(qǐng)理賠，這兩份保單的約定投保額分別為2億美元和1.4億美元。而由于超日太陽(yáng)和天華陽(yáng)光之間就是供應(yīng)商和客戶的關(guān)系等，有可能超日太陽(yáng)放棄理賠的原因，與天華陽(yáng)光的紐約上市有關(guān)。因?yàn)橐坏┺k理理賠手續(xù)，有可能中信保會(huì)追查天華陽(yáng)光和超日太陽(yáng)之間的賬務(wù)，不過(guò)該說(shuō)法尚未得到證實(shí)。