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業(yè)績(jī)向好、馬洪硅料廠復(fù)產(chǎn)、子公司——美國(guó)太陽(yáng)能電力股份有限公司（Solar Power，Inc以下簡(jiǎn)稱SPI）的融資舉措及頻頻傳出的新項(xiàng)目……種種跡象顯示，沉寂一時(shí)的中國(guó)光伏龍頭——賽維LDK正欲“東山再起”。
8月20日，備受業(yè)界關(guān)注、也寄托了不少期許的SPI發(fā)布了其2014年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司的凈虧損額為130萬美元，實(shí)現(xiàn)收益630萬美元，同比增長(zhǎng)50%。與此同時(shí)，SPI宣稱其繼完成2175萬美元私募融資后，再度達(dá)成了一個(gè)2500萬美元的私募融資最終購(gòu)買協(xié)議。而如今親自掛帥SPI的彭小峰（賽維LDK董事長(zhǎng)），也首度借財(cái)報(bào)發(fā)聲，明確將SPI定位于賽維LDK的“一個(gè)增長(zhǎng)平臺(tái)”。
不過，在賽維LDK層面上，事關(guān)重大的海外債務(wù)重組目前仍懸而未決，根據(jù)賽維LDK8月13日發(fā)布的公告，2014年9月中旬，開曼群島大法院將依據(jù)公司提出的申請(qǐng)，召集債權(quán)人大會(huì)，對(duì)賽維LDK“債務(wù)重組方案”進(jìn)行最后的投票。
海外債務(wù)重組
賽維LDK曾經(jīng)創(chuàng)造“神話”。從2005年7月份正式創(chuàng)立到2007年6月1日成功登陸美國(guó)紐交所，賽維LDK只用了不足兩年時(shí)間，此后，其更以驚人的速度發(fā)展為全球產(chǎn)能最大的太陽(yáng)能硅片生產(chǎn)商。
然而，歐債危機(jī)、“雙反”貿(mào)易戰(zhàn)，以及決策失誤最終致使賽維LDK債臺(tái)高筑、由盛轉(zhuǎn)衰。截至2012年底，賽維LDK債務(wù)超過31億美元。
公開資料顯示，目前賽維LDK的海外債務(wù)主要為其在新加坡發(fā)行的17億元人民幣高收益?zhèn)ㄓ?jì)價(jià)美元結(jié)算高收益票據(jù)）及硅料業(yè)務(wù)在海外發(fā)行的2.4億美元優(yōu)先股（在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股）。
為了能有延緩債務(wù)，賽維LDK從2013年9月份便開始與海外債權(quán)人就債務(wù)進(jìn)行溝通，并提出了“債權(quán)人可選擇現(xiàn)金贖回、轉(zhuǎn)股或者延期等債權(quán)重組方式”的方案。
據(jù)記者了解，今年年中時(shí)，已有超過60%的優(yōu)先票據(jù)投資人、79%的優(yōu)先股投資人以及大多數(shù)股東與賽維LDK簽訂了“重組支持協(xié)議”。同時(shí)，賽維LDK還從恒瑞新能源處獲得了1400萬美元“過渡期融資”，用以應(yīng)對(duì)海外債務(wù)重組事宜（支付不同意債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人的兌現(xiàn)需求及相應(yīng)債務(wù)重組工作的開支）。
但即便如此，“海外債務(wù)重組”之路也仍不平坦。
即便今年5月份，由國(guó)開行牽頭11家銀行組成的銀團(tuán)給予了賽維LDK20億元貸款（其中4億元被用于賽維LDK多晶硅冷氫化改造項(xiàng)目，另外約15億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金），作為賽維LDK“A類可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股”的持有者，中銀國(guó)際關(guān)聯(lián)方——Apollo Investment Asia Limited（阿波羅亞洲投資有限公司，以下簡(jiǎn)稱“阿波羅公司”），仍視圖通過法律程序，申請(qǐng)法院裁定賽維LDK彭小峰個(gè)人破產(chǎn)，以償付7550萬美元債務(wù)。其理由是交易違背了“優(yōu)先義務(wù)”。
據(jù)了解，早在2011年6月份，曾與國(guó)開金融、中國(guó)建設(shè)銀行（4.09, -0.01, -0.24%）旗下投資基金一同參與賽維LDK優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)的阿波羅公司設(shè)立在海外，“其行事并不由中銀國(guó)際主導(dǎo)。這或許是其為何與建銀、國(guó)開金融步調(diào)不一致的原因所在。”一位知情人士曾向記者介紹。
而今，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，該事件已由相關(guān)高層出面協(xié)調(diào)。
馬洪硅料廠復(fù)產(chǎn)
作為滿負(fù)荷可產(chǎn)多晶硅1.5萬噸/年的超大型單體硅料項(xiàng)目，馬洪硅料廠曾為賽維LDK立下汗馬功勞，但其累計(jì)約120億元的巨額投入也曾是導(dǎo)致賽維LDK債臺(tái)高筑的關(guān)鍵所在。
今年5月份，由11家銀行組成的銀團(tuán)給予賽維LDK的20億元貸款中，便有逾4億元被用于馬洪硅料廠的冷氫化改造項(xiàng)目。
公開資料顯示，在這一曾堪稱全球最大的單體硅料項(xiàng)目中，第一、二條生產(chǎn)線分別于2008年底、2010年底建成達(dá)產(chǎn)，第三條生產(chǎn)線則于2011年底建成。不過，受制于隨后發(fā)生的歐債危機(jī)，特別是由此引發(fā)的硅料價(jià)格急轉(zhuǎn)直下、成本倒掛，迫使賽維LDK不得不在2012年4月份宣布馬洪硅料廠停產(chǎn)。
7月28日上午，馬洪硅料廠舉行復(fù)工儀式（一條生產(chǎn)線約5000噸產(chǎn)能）。而僅僅經(jīng)過了10天左右的時(shí)間，馬洪硅料廠就完成了制氮、純水、壓縮空氣、制氫等多項(xiàng)硅料生產(chǎn)前期的公用工程，正式進(jìn)行硅料生產(chǎn)，并于8月13日實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)后首爐多晶硅料順利出爐。
通過冷氫化改造，馬洪硅料廠生產(chǎn)多晶硅的現(xiàn)金成本，可由采取熱氫化工藝時(shí)的140元/公斤左右降低至126元/公斤左右。但較之更為關(guān)鍵的是，約4億元的貸款，盤活了賽維LDK逾120億元的資產(chǎn)。而這無疑將成為其順利完成“海外債務(wù)重組”的又一砝碼。
一位不愿具名的知情人士向記者透露，“在第一條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)后，馬洪硅料廠第二條生產(chǎn)線或?qū)⒂诮衲晁募径韧懂a(chǎn)。當(dāng)然，具體方案可能還要視市場(chǎng)及資金情況而定”。
除了馬洪硅料廠的復(fù)產(chǎn)，受到市場(chǎng)回暖及銀行給予流動(dòng)資金的影響，賽維LDK各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有回升。上述知情人士推測(cè)，“今年1月-7月，賽維LDK的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入至少會(huì)增長(zhǎng)35%。其中，公司最核心的硅片業(yè)務(wù)增幅最大，比例或許會(huì)達(dá)到90%以上。其產(chǎn)銷都將站到1吉瓦以上”。
SPI定位為增長(zhǎng)平臺(tái)
海外債務(wù)重組正在有條不紊的進(jìn)行，但相對(duì)于此，賽維LDK子公司——SPI，則令外界感到更為神秘。
2011年1月份，賽維LDK發(fā)布公告稱以約3300萬美元的價(jià)格收購(gòu)在美國(guó)場(chǎng)外交易電子報(bào)價(jià)板OTCBB上市的SPI70%股份。
不過，在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間中，SPI卻并不為業(yè)界所熟知。直至2013年8月份，SPI發(fā)布公告稱作為業(yè)務(wù)重新調(diào)整計(jì)劃的一部分，公司計(jì)劃將項(xiàng)目業(yè)務(wù)擴(kuò)增至中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)繼續(xù)北美與歐洲的業(yè)務(wù)。
特別是在今年5月8日，SPI公布，其已正式簽訂一份私募發(fā)行出售2175萬美元普通股的購(gòu)買協(xié)議（相當(dāng)于定向增發(fā)）。SPI同意以每股0.16美元的價(jià)格出售共計(jì)1.35億股普通股，而該協(xié)議達(dá)成后，SPI將使用出售股份所得款項(xiàng)凈額，用作營(yíng)運(yùn)資金及償還債務(wù)。
一位知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，SPI的辦公地點(diǎn)遍布全國(guó)，并在美國(guó)、歐洲、東南亞等地?fù)碛袌F(tuán)隊(duì)。“其主要從事光伏電站的投資與運(yùn)營(yíng)?，F(xiàn)在彭小峰幾乎全部的精力以及人脈關(guān)系都用在了SPI上。”
事實(shí)上，光伏業(yè)界正在流行一種分拆光伏電站業(yè)務(wù)上市的運(yùn)作方式。“我們可以推測(cè)，彭小峰寄望借此方式，將在OTCBB上市的SPI推至納斯達(dá)克[微博]。而這一路徑在美國(guó)的多層次資本市場(chǎng)環(huán)境下，并不難實(shí)現(xiàn)。”該人士稱。
記者從另一側(cè)面了解到的信息也佐證了這種可能。某業(yè)界人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，“他們計(jì)劃通過盡快做強(qiáng)業(yè)績(jī)，將股價(jià)助推至5美元。如果一切順利，SPI很有可能在年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市。”而公開資料顯示，納斯達(dá)克對(duì)OTCBB公司的轉(zhuǎn)板申請(qǐng)條件之一，便是滿足4美元/股的最低標(biāo)準(zhǔn)。“他們將竭力在年內(nèi)完成SPI上市的計(jì)劃。”該業(yè)界人士稱。
SPI最新發(fā)布的2014年第二季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司的凈虧損額為130萬美元，折合每股虧損0.01美元。而2013年同期為虧損680萬美元，折合每股虧損0.03美元；2014年第一季度為虧損80萬美元。此外，截止到2014年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為590萬美元，而截止到2013年12月31日為100萬美元。
SPI董事長(zhǎng)彭小峰表示，“繼本季度后，我們完成了此前宣布的2175萬美元的私募融資，并就另一2500萬美元的新私募融資達(dá)成了協(xié)議。這些私募融資將極大地改善我們的財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)負(fù)債表”。
他還表示，“二季度，我們?yōu)镾PI的許多其它正在進(jìn)行中的重要項(xiàng)目奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)在接下來的幾個(gè)季度里，公司將受益于這些項(xiàng)目。”
與之相伴，在SPI官網(wǎng)上，近期“公司將在希臘建造23兆瓦太陽(yáng)能項(xiàng)目、為Mountain Creek度假地建造6.4兆瓦太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)、SPI成夏威夷最大太陽(yáng)能開發(fā)商、SPI收購(gòu)意大利EPC承包商SGT”等消息頻頻傳來。
據(jù)記者了解，目前賽維LDK正在洽談的國(guó)內(nèi)外光伏電站項(xiàng)目規(guī)模已超過350兆瓦。“其中最優(yōu)的項(xiàng)目肯定會(huì)裝入SPI。”上述知情人士介紹。
不過，隨著SPI的不斷擴(kuò)股，賽維LDK在公司中的持股比例正被不斷稀釋。而這也是業(yè)界所擔(dān)憂的。
8月20日，備受業(yè)界關(guān)注、也寄托了不少期許的SPI發(fā)布了其2014年第二季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司的凈虧損額為130萬美元，實(shí)現(xiàn)收益630萬美元，同比增長(zhǎng)50%。與此同時(shí)，SPI宣稱其繼完成2175萬美元私募融資后，再度達(dá)成了一個(gè)2500萬美元的私募融資最終購(gòu)買協(xié)議。而如今親自掛帥SPI的彭小峰（賽維LDK董事長(zhǎng)），也首度借財(cái)報(bào)發(fā)聲，明確將SPI定位于賽維LDK的“一個(gè)增長(zhǎng)平臺(tái)”。
不過，在賽維LDK層面上，事關(guān)重大的海外債務(wù)重組目前仍懸而未決，根據(jù)賽維LDK8月13日發(fā)布的公告，2014年9月中旬，開曼群島大法院將依據(jù)公司提出的申請(qǐng)，召集債權(quán)人大會(huì)，對(duì)賽維LDK“債務(wù)重組方案”進(jìn)行最后的投票。
海外債務(wù)重組
賽維LDK曾經(jīng)創(chuàng)造“神話”。從2005年7月份正式創(chuàng)立到2007年6月1日成功登陸美國(guó)紐交所，賽維LDK只用了不足兩年時(shí)間，此后，其更以驚人的速度發(fā)展為全球產(chǎn)能最大的太陽(yáng)能硅片生產(chǎn)商。
然而，歐債危機(jī)、“雙反”貿(mào)易戰(zhàn)，以及決策失誤最終致使賽維LDK債臺(tái)高筑、由盛轉(zhuǎn)衰。截至2012年底，賽維LDK債務(wù)超過31億美元。
公開資料顯示，目前賽維LDK的海外債務(wù)主要為其在新加坡發(fā)行的17億元人民幣高收益?zhèn)ㄓ?jì)價(jià)美元結(jié)算高收益票據(jù)）及硅料業(yè)務(wù)在海外發(fā)行的2.4億美元優(yōu)先股（在利潤(rùn)分紅及剩余財(cái)產(chǎn)分配的權(quán)利方面，優(yōu)先于普通股）。
為了能有延緩債務(wù)，賽維LDK從2013年9月份便開始與海外債權(quán)人就債務(wù)進(jìn)行溝通，并提出了“債權(quán)人可選擇現(xiàn)金贖回、轉(zhuǎn)股或者延期等債權(quán)重組方式”的方案。
據(jù)記者了解，今年年中時(shí)，已有超過60%的優(yōu)先票據(jù)投資人、79%的優(yōu)先股投資人以及大多數(shù)股東與賽維LDK簽訂了“重組支持協(xié)議”。同時(shí)，賽維LDK還從恒瑞新能源處獲得了1400萬美元“過渡期融資”，用以應(yīng)對(duì)海外債務(wù)重組事宜（支付不同意債轉(zhuǎn)股的債權(quán)人的兌現(xiàn)需求及相應(yīng)債務(wù)重組工作的開支）。
但即便如此，“海外債務(wù)重組”之路也仍不平坦。
即便今年5月份，由國(guó)開行牽頭11家銀行組成的銀團(tuán)給予了賽維LDK20億元貸款（其中4億元被用于賽維LDK多晶硅冷氫化改造項(xiàng)目，另外約15億元?jiǎng)t用于補(bǔ)充流動(dòng)資金），作為賽維LDK“A類可贖回可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股”的持有者，中銀國(guó)際關(guān)聯(lián)方——Apollo Investment Asia Limited（阿波羅亞洲投資有限公司，以下簡(jiǎn)稱“阿波羅公司”），仍視圖通過法律程序，申請(qǐng)法院裁定賽維LDK彭小峰個(gè)人破產(chǎn)，以償付7550萬美元債務(wù)。其理由是交易違背了“優(yōu)先義務(wù)”。
據(jù)了解，早在2011年6月份，曾與國(guó)開金融、中國(guó)建設(shè)銀行（4.09, -0.01, -0.24%）旗下投資基金一同參與賽維LDK優(yōu)先股認(rèn)購(gòu)的阿波羅公司設(shè)立在海外，“其行事并不由中銀國(guó)際主導(dǎo)。這或許是其為何與建銀、國(guó)開金融步調(diào)不一致的原因所在。”一位知情人士曾向記者介紹。
而今，據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解，該事件已由相關(guān)高層出面協(xié)調(diào)。
馬洪硅料廠復(fù)產(chǎn)
作為滿負(fù)荷可產(chǎn)多晶硅1.5萬噸/年的超大型單體硅料項(xiàng)目，馬洪硅料廠曾為賽維LDK立下汗馬功勞，但其累計(jì)約120億元的巨額投入也曾是導(dǎo)致賽維LDK債臺(tái)高筑的關(guān)鍵所在。
今年5月份，由11家銀行組成的銀團(tuán)給予賽維LDK的20億元貸款中，便有逾4億元被用于馬洪硅料廠的冷氫化改造項(xiàng)目。
公開資料顯示，在這一曾堪稱全球最大的單體硅料項(xiàng)目中，第一、二條生產(chǎn)線分別于2008年底、2010年底建成達(dá)產(chǎn)，第三條生產(chǎn)線則于2011年底建成。不過，受制于隨后發(fā)生的歐債危機(jī)，特別是由此引發(fā)的硅料價(jià)格急轉(zhuǎn)直下、成本倒掛，迫使賽維LDK不得不在2012年4月份宣布馬洪硅料廠停產(chǎn)。
7月28日上午，馬洪硅料廠舉行復(fù)工儀式（一條生產(chǎn)線約5000噸產(chǎn)能）。而僅僅經(jīng)過了10天左右的時(shí)間，馬洪硅料廠就完成了制氮、純水、壓縮空氣、制氫等多項(xiàng)硅料生產(chǎn)前期的公用工程，正式進(jìn)行硅料生產(chǎn)，并于8月13日實(shí)現(xiàn)復(fù)產(chǎn)后首爐多晶硅料順利出爐。
通過冷氫化改造，馬洪硅料廠生產(chǎn)多晶硅的現(xiàn)金成本，可由采取熱氫化工藝時(shí)的140元/公斤左右降低至126元/公斤左右。但較之更為關(guān)鍵的是，約4億元的貸款，盤活了賽維LDK逾120億元的資產(chǎn)。而這無疑將成為其順利完成“海外債務(wù)重組”的又一砝碼。
一位不愿具名的知情人士向記者透露，“在第一條生產(chǎn)線復(fù)產(chǎn)后，馬洪硅料廠第二條生產(chǎn)線或?qū)⒂诮衲晁募径韧懂a(chǎn)。當(dāng)然，具體方案可能還要視市場(chǎng)及資金情況而定”。
除了馬洪硅料廠的復(fù)產(chǎn)，受到市場(chǎng)回暖及銀行給予流動(dòng)資金的影響，賽維LDK各項(xiàng)業(yè)務(wù)均有回升。上述知情人士推測(cè)，“今年1月-7月，賽維LDK的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入至少會(huì)增長(zhǎng)35%。其中，公司最核心的硅片業(yè)務(wù)增幅最大，比例或許會(huì)達(dá)到90%以上。其產(chǎn)銷都將站到1吉瓦以上”。
SPI定位為增長(zhǎng)平臺(tái)
海外債務(wù)重組正在有條不紊的進(jìn)行，但相對(duì)于此，賽維LDK子公司——SPI，則令外界感到更為神秘。
2011年1月份，賽維LDK發(fā)布公告稱以約3300萬美元的價(jià)格收購(gòu)在美國(guó)場(chǎng)外交易電子報(bào)價(jià)板OTCBB上市的SPI70%股份。
不過，在此后很長(zhǎng)一段時(shí)間中，SPI卻并不為業(yè)界所熟知。直至2013年8月份，SPI發(fā)布公告稱作為業(yè)務(wù)重新調(diào)整計(jì)劃的一部分，公司計(jì)劃將項(xiàng)目業(yè)務(wù)擴(kuò)增至中國(guó)市場(chǎng)，同時(shí)繼續(xù)北美與歐洲的業(yè)務(wù)。
特別是在今年5月8日，SPI公布，其已正式簽訂一份私募發(fā)行出售2175萬美元普通股的購(gòu)買協(xié)議（相當(dāng)于定向增發(fā)）。SPI同意以每股0.16美元的價(jià)格出售共計(jì)1.35億股普通股，而該協(xié)議達(dá)成后，SPI將使用出售股份所得款項(xiàng)凈額，用作營(yíng)運(yùn)資金及償還債務(wù)。
一位知情人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者介紹，SPI的辦公地點(diǎn)遍布全國(guó)，并在美國(guó)、歐洲、東南亞等地?fù)碛袌F(tuán)隊(duì)。“其主要從事光伏電站的投資與運(yùn)營(yíng)?，F(xiàn)在彭小峰幾乎全部的精力以及人脈關(guān)系都用在了SPI上。”
事實(shí)上，光伏業(yè)界正在流行一種分拆光伏電站業(yè)務(wù)上市的運(yùn)作方式。“我們可以推測(cè)，彭小峰寄望借此方式，將在OTCBB上市的SPI推至納斯達(dá)克[微博]。而這一路徑在美國(guó)的多層次資本市場(chǎng)環(huán)境下，并不難實(shí)現(xiàn)。”該人士稱。
記者從另一側(cè)面了解到的信息也佐證了這種可能。某業(yè)界人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者透露，“他們計(jì)劃通過盡快做強(qiáng)業(yè)績(jī)，將股價(jià)助推至5美元。如果一切順利，SPI很有可能在年內(nèi)就實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市。”而公開資料顯示，納斯達(dá)克對(duì)OTCBB公司的轉(zhuǎn)板申請(qǐng)條件之一，便是滿足4美元/股的最低標(biāo)準(zhǔn)。“他們將竭力在年內(nèi)完成SPI上市的計(jì)劃。”該業(yè)界人士稱。
SPI最新發(fā)布的2014年第二季度財(cái)報(bào)顯示，期內(nèi)公司的凈虧損額為130萬美元，折合每股虧損0.01美元。而2013年同期為虧損680萬美元，折合每股虧損0.03美元；2014年第一季度為虧損80萬美元。此外，截止到2014年6月30日，公司的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為590萬美元，而截止到2013年12月31日為100萬美元。
SPI董事長(zhǎng)彭小峰表示，“繼本季度后，我們完成了此前宣布的2175萬美元的私募融資，并就另一2500萬美元的新私募融資達(dá)成了協(xié)議。這些私募融資將極大地改善我們的財(cái)務(wù)狀況及資產(chǎn)負(fù)債表”。
他還表示，“二季度，我們?yōu)镾PI的許多其它正在進(jìn)行中的重要項(xiàng)目奠定了基礎(chǔ)，預(yù)計(jì)在接下來的幾個(gè)季度里，公司將受益于這些項(xiàng)目。”
與之相伴，在SPI官網(wǎng)上，近期“公司將在希臘建造23兆瓦太陽(yáng)能項(xiàng)目、為Mountain Creek度假地建造6.4兆瓦太陽(yáng)能發(fā)電系統(tǒng)、SPI成夏威夷最大太陽(yáng)能開發(fā)商、SPI收購(gòu)意大利EPC承包商SGT”等消息頻頻傳來。
據(jù)記者了解，目前賽維LDK正在洽談的國(guó)內(nèi)外光伏電站項(xiàng)目規(guī)模已超過350兆瓦。“其中最優(yōu)的項(xiàng)目肯定會(huì)裝入SPI。”上述知情人士介紹。
不過，隨著SPI的不斷擴(kuò)股，賽維LDK在公司中的持股比例正被不斷稀釋。而這也是業(yè)界所擔(dān)憂的。
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