隨著國家光伏政策的逐步推進(jìn)和調(diào)整，光伏分布式發(fā)電無疑成為2014年行業(yè)最重要的議題之一。關(guān)于各地的地方政策、關(guān)于光伏屋頂?shù)臓幷?、關(guān)于補(bǔ)貼機(jī)制如何完善，業(yè)界熱議使行業(yè)重?zé)ㄉ鷻C(jī)。而美國則憑借著融資創(chuàng)新，以資產(chǎn)證券化為重要手段為光伏產(chǎn)業(yè)創(chuàng)造了新的騰飛，這種模式對中國光伏產(chǎn)業(yè)正是吸引力爆棚的新機(jī)遇。針對這些問題，記者專訪了晶科能源董事長李仙德。

分布式光伏電站投資面臨三大風(fēng)險(xiǎn)

eo：目前，業(yè)界最關(guān)心的議題是分布式光伏政策推進(jìn)情況。國家從2013年開始就密集出臺了許多政策，一年8GW的目標(biāo)如何實(shí)現(xiàn)，政策方面還有什么需要調(diào)整或細(xì)化的？

李仙德：事實(shí)上，8GW對整個(gè)中國的電力資源和規(guī)劃來說，也不是一個(gè)很大的數(shù)字。目前中國的屋頂資源和情況完全能支撐這樣的規(guī)模。但要完成目標(biāo)，還是要靠行業(yè)推動(dòng)。分布式光伏發(fā)電是一個(gè)投資性行業(yè)，要大力發(fā)展首先要讓資本進(jìn)入，沒有錢什么事情都做不了，而資金要進(jìn)入一個(gè)行業(yè)，一定要有個(gè)非常完全、成熟的商業(yè)模型。

現(xiàn)在我們看到，整個(gè)分布式的商業(yè)模型是不成熟的，還存在很多缺陷。企業(yè)在做項(xiàng)目的時(shí)候，需要跟銀行不斷溝通，希望用銀行的杠桿來撬動(dòng)投資收益率，這是投資者最看重的。而在這個(gè)溝通過程中，銀行更看重的則是項(xiàng)目有沒有穩(wěn)定的消納群體。對銀行來說，消納群體的確定性和持續(xù)經(jīng)營的能力都會(huì)影響發(fā)電廠的維續(xù)和盈利。我們做分布式時(shí)，會(huì)面對不同的客戶群體，有實(shí)力很強(qiáng)的國營企業(yè)、醫(yī)院、機(jī)場，有民營企業(yè)，也有居民用戶，某些并不是特別穩(wěn)定的群體，如一些小企業(yè)，就很可能會(huì)給我們在投資分布式項(xiàng)目的融資上造成困難。如果融資有困難，那分布式的大規(guī)模推進(jìn)就會(huì)碰到瓶頸。

國家需要從這個(gè)角度上去考慮，在政策上應(yīng)該做一些調(diào)整。個(gè)人認(rèn)為，分布式也完全可以參照大型地面電站的制度模型和補(bǔ)貼機(jī)制。我們直接與電網(wǎng)公司簽訂合同，讓電網(wǎng)公司來協(xié)調(diào)電網(wǎng)消納的問題。我認(rèn)為這樣的政策可以更好地推進(jìn)分布式在中國的發(fā)展。

eo：中國光伏企業(yè)剛剛度過艱難的兩年，至今融資仍是企業(yè)發(fā)展的難關(guān)之一，在下一個(gè)發(fā)展階段到來時(shí)，整個(gè)行業(yè)的融資環(huán)境會(huì)不會(huì)有所改善？

李仙德：從制造業(yè)角度來看，整個(gè)行業(yè)還在調(diào)整過程中。融資很大程度上取決于公司的實(shí)際運(yùn)營情況，銀行要看的還是公司的負(fù)債率、現(xiàn)金流和利潤。銀行肯定是非常現(xiàn)實(shí)的，公司經(jīng)營情況好，肯定會(huì)提供更高的額度，融資環(huán)境自然較好。從電站的角度來看，銀行關(guān)心三個(gè)方面，一是電站本身的情況，包括財(cái)務(wù)模型和盈利模式是不是都沒問題，投資收益率是不是還比較高。第二是電站的手續(xù)是不是都齊全。比如，用地性質(zhì)是不是都沒問題，購電協(xié)議是不是會(huì)有保障。手續(xù)齊全、確定，風(fēng)險(xiǎn)就是可控的，投資收益也有保障，銀行肯定愿意參與。第三就是投資主體的實(shí)力情況，一方面是資產(chǎn)負(fù)債率和運(yùn)營狀況等基本條件，另外就是投資主體的專業(yè)性，因?yàn)?a href="http://www.yifanfurniture.com/news/search.php?kw=太陽能" target="_blank">太陽能還是一個(gè)專業(yè)性需求比較強(qiáng)的行業(yè)。

eo：相較于地面電站，當(dāng)前國內(nèi)發(fā)展分布式光伏存在哪些挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)？

李仙德：大型光伏地面電站的商業(yè)模型比較簡單，電站的投資主體自己來開發(fā)電站，發(fā)出的電賣給電網(wǎng)，電費(fèi)則遵循標(biāo)桿電價(jià)政策，分一類區(qū)、二類區(qū)、三類區(qū)三檔電價(jià)。這樣簡單的商業(yè)模型，我們可以通過投資成本，加上發(fā)電的情況，來計(jì)算出投資收益。

分布式電站就比較復(fù)雜，因?yàn)樗鼱可娴饺齻€(gè)群體。一個(gè)是投資電站的企業(yè)，第二是消納企業(yè)，還有一個(gè)是電網(wǎng)。也就是說，投資分布式發(fā)電，首先要跟消納群體簽訂一個(gè)購電協(xié)議，因?yàn)槟阋褂孟{群體的屋頂，購電協(xié)議里面可能會(huì)提供一個(gè)電費(fèi)折扣，或者是屋頂?shù)淖赓U費(fèi)用。但某些消納群體并非一直都在使用這個(gè)屋頂所發(fā)的電，比如學(xué)校，放假時(shí)就沒有用電，另外一種情況是這個(gè)屋頂發(fā)的電消納群體用不完，這時(shí)余電就可以上網(wǎng)，賣給電網(wǎng)，讓電網(wǎng)來調(diào)節(jié)用電和消納的情況。但余電上網(wǎng)價(jià)格與消納群體用電的價(jià)格是不一樣的，因?yàn)槊摿驑?biāo)桿電價(jià)就是4毛錢，但我們賣給消納群體的電價(jià)是8毛錢，而不管是余電上網(wǎng)的電價(jià)，還是消納群體的電價(jià)，都是國家給予4毛2的補(bǔ)貼。從這樣的一個(gè)政策中，我們可以看到以下風(fēng)險(xiǎn)：

第一是產(chǎn)權(quán)的問題。因?yàn)槟闶窃趧e人的屋頂上建電站的，屋頂產(chǎn)權(quán)不屬于建設(shè)方，如果這個(gè)屋頂拆了，太陽能電站的電池板怎么處理呢？第二是消納群體的持續(xù)性。比如說工廠，消納沒問題。但投資太陽能電廠是20年的租期，如果這個(gè)工廠破產(chǎn)了，消納能力就消失了，這就是風(fēng)險(xiǎn)。第三是消納的不確定性。比如消納群體是工廠，它可能今年的運(yùn)營非常好，滿負(fù)荷全開，那可能拿到的電價(jià)就是8毛加4毛2，總共1塊2。要是效益不好，比如停產(chǎn)一個(gè)月，整個(gè)財(cái)務(wù)模型就變了，這一個(gè)月的電費(fèi)就只有4毛加上4毛2了。

我提到的這些風(fēng)險(xiǎn)，銀行也會(huì)看到，這也是為什么現(xiàn)在銀行資本還沒有進(jìn)入這個(gè)行業(yè)的原因。我建議電網(wǎng)應(yīng)該承擔(dān)這個(gè)責(zé)任，因?yàn)殡娋W(wǎng)本身就有分配消納的義務(wù)，這個(gè)地方?jīng)]有消納能力，可以調(diào)節(jié)到其他地方去。如果一個(gè)工廠已經(jīng)破產(chǎn)，沒有經(jīng)營能力了，但電站還是在的，那它發(fā)的電還是應(yīng)該調(diào)節(jié)到其他的工廠里面去，電網(wǎng)要承擔(dān)這種職責(zé)。

eo：2014年以來，除了政策支持力度加強(qiáng)，行業(yè)本身也出現(xiàn)新氣象。招商新能源眾籌光伏電站使融資創(chuàng)新成為一個(gè)重要議題。您認(rèn)為融資創(chuàng)新，甚至資產(chǎn)證券化在中國有沒有機(jī)會(huì)？

李仙德：招商新能源目前來說還是比較注重大型地面電站的投資，正如剛才所說，大型地面電站的商業(yè)模型是比較成熟的，因此銀行也都愿意給這樣的項(xiàng)目貸款。至于說到光伏電站資產(chǎn)證券化，首先吸納更多低成本的資金進(jìn)入行業(yè)肯定是一個(gè)好現(xiàn)象，而且我們要明確，光伏電站的產(chǎn)品屬性確實(shí)比較適合應(yīng)用這樣的融資模式。因?yàn)楣夥娬厩捌谕度氪螅磥硎找娣浅７€(wěn)定，不會(huì)受太多外部因素的影響。比如，我們可以對比煤電市場，煤價(jià)的升降對電站的運(yùn)營和盈虧會(huì)產(chǎn)生影響，這是外部因素造成的波動(dòng)。太陽能的能量供應(yīng)是陽光，這不會(huì)出現(xiàn)大的波動(dòng)，電費(fèi)又是一項(xiàng)穩(wěn)定的收益，所以資產(chǎn)證券化這種模式是適合這個(gè)行業(yè)的發(fā)展的。但要實(shí)現(xiàn)這種模式首先要有一個(gè)公共交易的平臺，能讓太陽能電站作為資產(chǎn)在這上面交易。然而，當(dāng)前中國的金融環(huán)境和政策問題還很多，這種模式的推進(jìn)需要很長一段時(shí)間。國外尤其是美國電站的資產(chǎn)證券化已經(jīng)做得非常成熟了，國內(nèi)還需要比較長的時(shí)間去搭建這樣一個(gè)完善的機(jī)制和平臺。

光伏企業(yè)轉(zhuǎn)型需謹(jǐn)慎

eo：據(jù)了解，晶科的電站業(yè)務(wù)將拆分上市，晶科對這個(gè)板塊的未來規(guī)劃是怎樣的？經(jīng)過行業(yè)調(diào)整，光伏制造商向下游電站轉(zhuǎn)移，向能源供應(yīng)商的方向轉(zhuǎn)型這一趨勢是否正日漸凸顯？

李仙德：從晶科的角度來看，我們前期是制造商，如果我們進(jìn)入下游電站領(lǐng)域，就會(huì)成為一個(gè)能源供應(yīng)商，這是兩個(gè)完全不同的業(yè)務(wù)模型。為什么我們要搞分拆上市呢？因?yàn)槲覀冋麄€(gè)管理層認(rèn)為，晶科的業(yè)務(wù)類型里有投資也有制造，這兩塊業(yè)務(wù)沒有區(qū)分導(dǎo)致我們公司并沒有被資本市場正確認(rèn)識，我們認(rèn)為晶科的市值還是被低估的。晶科是一個(gè)美國上市公司，美國投資者對中國電站投資的政策是不夠敏感的，加上我們還這樣夾著制造板塊，導(dǎo)致一些資產(chǎn)沒有被正確評估，但其實(shí)我們的運(yùn)營情況是非常不錯(cuò)的。因此，晶科要就這兩種業(yè)務(wù)模型做分割上市。

電站投資業(yè)務(wù)從啟動(dòng)到現(xiàn)在已有兩年，經(jīng)過了一個(gè)摸索的過程，我們在這個(gè)板塊仍然保持謹(jǐn)慎推進(jìn)。目前，我們已經(jīng)完成并持有200MW的電站資產(chǎn)，2014年我們計(jì)劃完成400MW的電站建設(shè)，此外的項(xiàng)目儲(chǔ)備也有1GW。晶科非常重視從制造商到能源供應(yīng)商的轉(zhuǎn)型，這是我們相當(dāng)重要的戰(zhàn)略方向。晶科在光伏制造業(yè)領(lǐng)域已經(jīng)鞏固了自身的優(yōu)勢，但向下游的延伸也是不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展路徑，分拆上市的計(jì)劃會(huì)在2014年年底到2015年年初完成，屆時(shí)我們將構(gòu)建一個(gè)更完善的融資平臺。

制造企業(yè)進(jìn)入應(yīng)用市場是目前一個(gè)比較明顯的趨勢，晶科在行業(yè)里是比較早做這件事的。這種轉(zhuǎn)型中，大家都比較關(guān)注企業(yè)的現(xiàn)金流問題，光伏電站的前期投資非常大，而后期的運(yùn)維成本則相當(dāng)?shù)停罄m(xù)給企業(yè)帶來的現(xiàn)金流還是非?？捎^的。制造企業(yè)向電站運(yùn)營商轉(zhuǎn)型，更應(yīng)該關(guān)注的是其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，從光伏產(chǎn)品到電站，這個(gè)行業(yè)的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率是很快的，以此來保證企業(yè)的現(xiàn)金流。

eo：行業(yè)經(jīng)過一輪深度調(diào)整，有公司破產(chǎn)，有公司渡過了難關(guān)，也有像晶科這樣繼續(xù)鞏固優(yōu)勢的。您如何評價(jià)目前的行業(yè)格局？

李仙德：從制造端來說，光伏制造在中國已經(jīng)形成了一個(gè)非常完整的產(chǎn)業(yè)鏈，完整的產(chǎn)業(yè)鏈意味著成本上的優(yōu)勢。加上目前中國的光伏制造商已經(jīng)掌握了比較先進(jìn)的技術(shù)，整體來看，中國光伏制造業(yè)在全球仍然是處于一個(gè)領(lǐng)先的位置。在應(yīng)用市場方面，歐美國家有更好的電網(wǎng)結(jié)構(gòu)，更完善的金融平臺，這是他們獲得持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)，美國、歐洲，接下來仍會(huì)是持續(xù)、穩(wěn)健的發(fā)展階段。但中國應(yīng)用市場則面臨很多問題，主要是政策上的調(diào)整，補(bǔ)貼資金需要通過政策細(xì)則發(fā)放到位，當(dāng)然還有電網(wǎng)的建設(shè)需要不斷完善。35GW其實(shí)不是很大的量，但35GW的背后，怎么讓這個(gè)行業(yè)持續(xù)發(fā)展才是最考驗(yàn)政府和領(lǐng)導(dǎo)人的，同時(shí)也考研我們這個(gè)行業(yè)的智慧。

光伏行業(yè)從2014年開始，整個(gè)市場的需求每一年都是上升的，2013年需求在35GW到36GW之間，這樣的趨勢2014年會(huì)持續(xù)下去，接下來可能還會(huì)有15%到24%的需求增長。但問題仍然存在，比如說美國雙反貿(mào)易，各種市場壓力需要解決和疏導(dǎo)。此外，最大的關(guān)注重點(diǎn)就是中國分布式政策的推進(jìn)。我認(rèn)為，光伏行業(yè)應(yīng)該引領(lǐng)整個(gè)新能源行業(yè)的發(fā)展。

選自《南方能源觀察》2014年8月刊