投資要點:

集團審批影響光伏電站出售進度,但全年出售規(guī)模規(guī)劃保持不變;航天機電發(fā)布公告,經(jīng)公司財務(wù)部門初步測算,預(yù)計2014 年上半年度實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3,389 萬元左右,與上年同期相比,將減少80%左右,業(yè)績預(yù)減的原因:1、上半年出售的光伏電站比上年同期減少100MW,2、擬出售的光伏電站400MW,上半年已出售50MW,其余還在建設(shè)中,將于下半年轉(zhuǎn)讓銷售。

半年報業(yè)績預(yù)減的主要原因:公司2014 年上半年組件銷售虧損低于去年上半年,業(yè)績預(yù)減的主要原因是集團公司對于光伏電站出售的審批影響進度,導(dǎo)致上半年電站出售不及預(yù)期。原本打算出售的寧東電站預(yù)計并網(wǎng)及出售的時間會在三季度,且不影響公司對今年全年光伏電站出售的400MW 的預(yù)期。2014 年上半年全國光伏電站新增裝機容量不及預(yù)期,地面電站下半年將迎來核準(zhǔn)、建設(shè)的高峰期,從新疆、寧夏、內(nèi)蒙及甘肅等地核準(zhǔn)發(fā)放的情況來看,目前已經(jīng)超過了8GW規(guī)模;政府出臺了分布式推進的調(diào)整政策,加速分布式光伏電站發(fā)展。

持股子公司上實航天星河能源將增資擴股:公司持有上實航天星河能源15%的股權(quán),目前已經(jīng)完成了200MW 西部光伏電站項目的收購,航天機電6 月中旬發(fā)布公告,擬將其增資至注冊資本6 億元的規(guī)模,可收購的電站規(guī)模將達到400-500MW。

公司在光伏電站開發(fā)方面具有技術(shù)、資源及資金優(yōu)勢:2013 年EPC建設(shè)規(guī)模排名第二;在手的已核準(zhǔn)電站規(guī)模也達到400MW 以上,未來還將繼續(xù)收購部分電站資源;目前大股東及國開行等低息貸款資金額度達30 億。

盈利預(yù)測及投資評級:我們于6 月15 日發(fā)布了公司的深度報告《兩翼齊飛高增長,國企改革添動力》,看好公司未來在光伏、汽配業(yè)務(wù)的發(fā)展,維持2014 年的盈利預(yù)測,考慮到公司對汽配業(yè)務(wù)的規(guī)劃,調(diào)整公司2015-2016 年EPS 為0.47 元和0.61 元,維持“買入”評級,目標(biāo)價10 元。