國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)邁大步。

就在今天，中廣核風(fēng)電公司規(guī)模10億的中期票據(jù)正式發(fā)行。該票據(jù)與深圳碳排放交易所聯(lián)合發(fā)布，浮動(dòng)利率與碳收益率掛鉤。這是國(guó)內(nèi)首單碳債券，也是國(guó)內(nèi)碳金融市場(chǎng)突破性的創(chuàng)新。業(yè)內(nèi)人士分析，如果未來(lái)中國(guó)核證減排量（CCER）市場(chǎng)價(jià)穩(wěn)定，該模式有望復(fù)制到水電、太陽(yáng)能等其他可再生能源。

具體來(lái)看，根據(jù)上海清算所5日披露的中票募集說(shuō)明書，本次發(fā)行的中期票據(jù)期限五年，主要投向銀行間市場(chǎng)。票面利率采用固定利率和浮動(dòng)利率結(jié)合方式，其中浮動(dòng)利率與公司5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目未來(lái)5年碳資產(chǎn)預(yù)期收益率掛鉤，浮動(dòng)區(qū)間為5Bp到20BP(基點(diǎn))。若期內(nèi)發(fā)行人碳收益等于或低于50萬(wàn)元，浮動(dòng)利率將執(zhí)行5bp；若高于200萬(wàn)，浮動(dòng)利率則執(zhí)行20bp；介于這兩者之間的按實(shí)際收益確認(rèn)。

上述五個(gè)項(xiàng)目分別是均為49.5 MW的內(nèi)蒙古商都項(xiàng)目、新疆吉木乃一期、民勤咸水井項(xiàng)目、烏力吉二期項(xiàng)目以及35.7MW的臺(tái)山（汶村）風(fēng)電場(chǎng)。中廣核風(fēng)電公司預(yù)測(cè)，如果CCER市場(chǎng)均價(jià)為8元-20元/噸，未來(lái)五年每年的最低碳收益都將超過(guò)50萬(wàn)的最低限，最高將超過(guò)300萬(wàn)。

公司CDM（清潔發(fā)展機(jī)制）項(xiàng)目組內(nèi)部人士對(duì)上證報(bào)記者介紹，公司2007年起引入CDM碳業(yè)務(wù)，2009年就成立了團(tuán)隊(duì)研究碳債券，策劃5年終于填補(bǔ)市場(chǎng)空白。“我們的目的主要是通過(guò)碳資產(chǎn)與金融產(chǎn)品嫁接，降低融資成本，是融資工具的創(chuàng)新。”

據(jù)他介紹，目前國(guó)內(nèi)電企可再生能源融資主要還是銀行借貸，用發(fā)電受益權(quán)來(lái)質(zhì)押。

據(jù)介紹，碳交易主要分為許可排放量和自愿減排量?jī)煞N，分別是以CDM為代表的配額交易國(guó)際模式和CCER國(guó)內(nèi)發(fā)改委核準(zhǔn)減排量交易。國(guó)內(nèi)低碳智庫(kù)碳道創(chuàng)始人仝巖分析指出，中廣核本次納入碳收益的5個(gè)風(fēng)電項(xiàng)目中，有2個(gè)已經(jīng)在聯(lián)合國(guó)CDM機(jī)制下完成了第一次簽發(fā)，而剩余三個(gè)項(xiàng)目未來(lái)有望在發(fā)改委進(jìn)行備案，確定價(jià)格。據(jù)悉，目前北京地區(qū)的CCER市場(chǎng)價(jià)格約為16元/噸，深圳約為20元/噸。因此，公司預(yù)測(cè)的收益價(jià)格較為合理。

對(duì)于碳債券未來(lái)是否能推廣復(fù)制到其他可再生能源行業(yè)，前述業(yè)內(nèi)人士指出，債券浮動(dòng)利率與碳收益掛鉤，碳交易預(yù)期收益主要取決于未來(lái)市場(chǎng)需求變化。如果未來(lái)中國(guó)碳交易價(jià)格能穩(wěn)定在18至20元/噸，收益還是比較吸引人的，可復(fù)制性較強(qiáng)。

這種創(chuàng)新型的債券能否解決當(dāng)下光伏產(chǎn)業(yè)的融資難問(wèn)題，專注于光伏融資的航禹太陽(yáng)能執(zhí)行董事劉楊則表示不太樂(lè)觀，“銀行間債券市場(chǎng)的信用級(jí)別很高，浮動(dòng)收益主要是基于未來(lái)的收益率舉債，然而光伏的后期收益現(xiàn)金流不確定性較大，風(fēng)電結(jié)賬較好，另外1至5年的債券時(shí)間過(guò)短，對(duì)于光伏的周轉(zhuǎn)壓力也很大。”他說(shuō)。