為了滿足多種形式的融資，美國的資本市場是多層次的，OTC市場非常發(fā)達，其交易量約占整個資本市場的62%，這也使得2011年美國的證券化率達到103.62%，而中國僅為46.31%。作為中國的OTC——“新三板”市場原指中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司進入代辦股份系統(tǒng)進行轉(zhuǎn)讓試點，因為掛牌企業(yè)均為高科技企業(yè)而不同于原轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)內(nèi)的退市企業(yè)及原STAQ、NET系統(tǒng)掛牌公司，故形象地稱為“新三板”。目前，“新三板”已經(jīng)成為中國多層次資本市場的重要組成部分，今年三月的掛牌企業(yè)數(shù)量已經(jīng)達到657家，非常適合成為中小光伏科技企業(yè)進入資本市場的橋梁。

《國務院關(guān)于全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)有關(guān)問題的決定》明確：“境內(nèi)符合條件的股份公司均可通過主辦券商申請在全國股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌，公開轉(zhuǎn)讓股份，進行股權(quán)融資、債權(quán)融資、資產(chǎn)重組等。”企業(yè)的準入條件是：主營業(yè)務明確，具有2年持續(xù)經(jīng)營記錄，掛牌前總股本≥500萬，無硬性財務指標要求。在短期內(nèi)難以達到進入公開市場條件、數(shù)百家企業(yè)排隊A股審批的前提下，“新三板”值得中小光伏科技企業(yè)重視。

在筆者接觸過的中小光伏科技企業(yè)中，對“新三板”卻有著完全不同的認知，有的充分認識其資本市場價值，正在積極爭取進入；有的缺少資本意識，不認為是股權(quán)融資機會。筆者在認真地研讀文件并與證券公司朋友不斷探討之后，終領會到國務院及證監(jiān)會兩個文件的深遠意義，結(jié)論此三板絕非早期的彼三板。其意義表現(xiàn)在兩個方面：

其一，為中小企業(yè)進行股權(quán)融資而設。中國資本市場不發(fā)達久遭詬病，久突不破，細讀證監(jiān)會修訂后的《非上市公眾公司監(jiān)督管理辦法》，特別是關(guān)于存續(xù)兩年、沒有財務指標兩條準入標準和可以進行股權(quán)定向增量交易的確立，既是中國資本市場的一大進步，又是真正為有發(fā)展的中小企業(yè)而設。對于那些或因規(guī)模，或因盈利，或因成立時間而不能公開發(fā)行的中小光伏科技企業(yè)而言，量身制訂了進入資本市場的門檻，也決定了進入這一市場好于不進入。

其二，是中小企業(yè)資本市場之路的初級階段。中小光伏科技企業(yè)進入這一市場，既可以實現(xiàn)企業(yè)多種形式的定向融資、有限交易、品牌提升、規(guī)范企業(yè)的目的，又可以將其作為轉(zhuǎn)版公開市場的重要橋梁。

今年三月，以“PE工廠”而聞名、資產(chǎn)管理規(guī)模達到200億元的昆吾九鼎投資管理有限公司宣布申請進入“新三板”一事，猶如在資本市場的池水中投入一塊巨石，掀起層層波瀾。對于這一深諳資本市場玄機公司的選擇，值得每一個對“新三板”還在猶豫觀望的中小光伏科技企業(yè)思考。

（作者系中國能源經(jīng)濟研究院首席光伏研究員、光伏研究中心主任）