在經(jīng)歷一輪產(chǎn)能過(guò)剩洗禮后，光伏行業(yè)正出現(xiàn)復(fù)蘇曙光。在A股32家上市的光伏企業(yè)中，有八成公司實(shí)現(xiàn)盈利，半數(shù)公司凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻番。

然而，也并非所有公司都踏準(zhǔn)這波復(fù)蘇行情，前期光伏“雙反”導(dǎo)致海外市場(chǎng)全面收縮，那些沒(méi)有打開(kāi)新興市場(chǎng)的公司，正面臨嚴(yán)重的分化，高昂的負(fù)債、緊繃的資金鏈，將導(dǎo)致公司在今年的行業(yè)擴(kuò)張中，面臨更嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

扭虧：八成企業(yè)復(fù)蘇

經(jīng)過(guò)耗時(shí)一年多的資產(chǎn)優(yōu)化和財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，晶澳太陽(yáng)能迎來(lái)11個(gè)季度以來(lái)的首次扭虧，并穩(wěn)坐光伏電池出貨量全球老大的位置。3月17日，晶澳太陽(yáng)能年報(bào)顯示，去年第四季度凈利潤(rùn)2352萬(wàn)美元，實(shí)現(xiàn)了此輪行業(yè)復(fù)蘇以來(lái)的首次單季盈利。第四季度毛利率也從年初的6%，提升至15.5%。國(guó)金證券研究員張帥預(yù)計(jì)，晶澳太陽(yáng)能全年盈利有望超過(guò)1億美元。

回顧最艱難的時(shí)候，晶澳太陽(yáng)能總裁謝健告訴記者，增加組件業(yè)務(wù)是度過(guò)危機(jī)的重要戰(zhàn)略之一。晶澳太陽(yáng)能在2011年，決定停止光伏電池的擴(kuò)張，進(jìn)軍下游發(fā)展光伏組件業(yè)務(wù)。此后一年，全球光伏排名前十的組件企業(yè)占50%以上的市場(chǎng)份額，光伏電池自給率超過(guò)95%。而當(dāng)年，晶澳的組件出貨量超過(guò)了光伏電池出貨量，成為新的利潤(rùn)貢獻(xiàn)點(diǎn)。

同樣的市場(chǎng)復(fù)蘇跡象也體現(xiàn)在另一家光伏領(lǐng)軍企業(yè)阿特斯的財(cái)報(bào)上。2013年，阿特斯總營(yíng)收16.5億美元，同比增長(zhǎng)28%，凈利潤(rùn)4560萬(wàn)美元。在阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)總裁兼首席執(zhí)行官瞿曉鏵看來(lái)，重回盈利軌道，不僅得益于組件產(chǎn)品銷售在全球市場(chǎng)的開(kāi)拓，更重要的是得益于新的商務(wù)模式，即公司從組件供應(yīng)商到電站和光伏系統(tǒng)成套解決方案服務(wù)商的轉(zhuǎn)變。

截至3月20日，A股32家光伏企業(yè)中共有30家公司發(fā)布年報(bào)或業(yè)績(jī)快報(bào)，其中實(shí)現(xiàn)盈利的共計(jì)24家，占比80%。拓日新能、航天機(jī)電、向日葵、中環(huán)股份等十多家公司，凈利潤(rùn)同比實(shí)現(xiàn)翻番。

分化：行業(yè)整合將加劇

并非所有的光伏企業(yè)都踏準(zhǔn)這波復(fù)蘇行情。3月19日，英利財(cái)報(bào)顯示，公司年度凈虧損高達(dá)19.44億元，與同在美股上市的其他光伏公司相比虧損較為嚴(yán)重，這已是英利連續(xù)三年重虧，此前年虧損額均超過(guò)30億元。

“"雙反"導(dǎo)致海外市場(chǎng)全面收縮，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也沒(méi)有打開(kāi)。”中投顧問(wèn)新能源行業(yè)研究員沈宏文表示，“英利公司接下來(lái)會(huì)面臨更嚴(yán)峻的局面。”

在終端市場(chǎng)上，英利一直采取以低價(jià)出貨的競(jìng)爭(zhēng)方式，這種“犧牲利潤(rùn)換取市場(chǎng)規(guī)模”的手法，也是此前行業(yè)巨頭尚德電力采取的模式。2013年，英利連續(xù)兩年成為全球最大的光伏組件供應(yīng)商，但連續(xù)三年的虧損銷售狀態(tài)帶來(lái)負(fù)債高昂，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)92%，屬行業(yè)前列。

同樣遭受巨額虧損的，還有A股市場(chǎng)上的光伏企業(yè)天威保變，財(cái)報(bào)顯示，公司凈虧損額高達(dá)52.33億元。海潤(rùn)光伏盡管踏準(zhǔn)了這波光伏復(fù)蘇的行情，在第三和第四季度額實(shí)現(xiàn)扭虧，但由于公司上半年的虧損，造成公司全年凈虧損 1.3億元，同比暴跌6394.96%。在香港上市的光伏上游企業(yè)保利協(xié)鑫，也在去年下半年實(shí)現(xiàn)盈利，但全年則凈虧損6.64億港元。

“今年行業(yè)整合將進(jìn)一步加劇，一批缺乏核心技術(shù)、成本控制能力較弱及債務(wù)負(fù)擔(dān)過(guò)重的企業(yè)將成為破產(chǎn)重組對(duì)象，而擁有核心競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)則進(jìn)一步做大做強(qiáng)。”一位光伏業(yè)內(nèi)分析人士稱。

擴(kuò)張：行業(yè)將進(jìn)入微利時(shí)代

晶澳太陽(yáng)能總裁謝健稱，2014年光伏行業(yè)雖轉(zhuǎn)暖，但會(huì)進(jìn)入微利時(shí)代。他介紹，今年幾大組件企業(yè)相繼宣布擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，預(yù)計(jì)組件增量將超20GW，勢(shì)必會(huì)對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成巨大壓力。為搶占市場(chǎng)，“量增價(jià)降”趨勢(shì)明顯，企業(yè)必將接受微利現(xiàn)實(shí)。

晶澳的光伏電池產(chǎn)能為2.5GW，組件產(chǎn)能為1.8GW，公司計(jì)劃2014年第二季度之前，電池和組件產(chǎn)能均擴(kuò)張至2.8GW。謝健表示：“今年公司步子會(huì)邁得更快，并會(huì)把視野拓展到下游產(chǎn)業(yè)鏈。在保持制造業(yè)技術(shù)與產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)軍下游電站服務(wù)領(lǐng)域，使企業(yè)發(fā)展再上新臺(tái)階。”一位光伏企業(yè)高管稱：“去年下半年，幾乎所有光伏企業(yè)都在加大出貨量，甚至不惜虧損銷售，目的在于清理庫(kù)存，保證現(xiàn)金流。”

在光伏公司向下游蜂擁做電站的時(shí)候，晶澳太陽(yáng)能副總裁曹博稱，分布式電站的挑戰(zhàn)還有很多：融資渠道較為單一，大部分來(lái)自于銀行貸款，且缺乏完整的融資保障體制；電費(fèi)收入因中國(guó)誠(chéng)信機(jī)制不健全而會(huì)存在不確定性，再加之光伏電價(jià)補(bǔ)貼的發(fā)放不及時(shí)、智能電網(wǎng)并網(wǎng)輔助技術(shù)不成熟、屋頂資源有限等，也都會(huì)影響分布式電站的發(fā)展。“目前，0.42元/千瓦時(shí)的補(bǔ)貼力度，還不足以觸發(fā)住宅屋頂?shù)陌惭b熱潮。”