國(guó)內(nèi)光伏電站開發(fā)商龍頭之一航天機(jī)電近日在上海產(chǎn)權(quán)交易所掛牌轉(zhuǎn)讓旗下寧夏中衛(wèi)太科及剛察太科兩個(gè)光伏電站項(xiàng)目100%股權(quán)。公司要求，受讓方須同時(shí)受讓兩個(gè)電站項(xiàng)目，轉(zhuǎn)讓價(jià)格合計(jì)達(dá)1.4億元。

值得注意的是，這是航天機(jī)電在近4個(gè)月時(shí)間里第二次公開掛牌轉(zhuǎn)讓該兩個(gè)電站項(xiàng)目。業(yè)內(nèi)分析人士對(duì)此指出，在政策利好背景下，過去兩年國(guó)內(nèi)光伏電站建設(shè)升溫，目前眾多EPC項(xiàng)目開始進(jìn)入建成后集中轉(zhuǎn)讓階段。而市場(chǎng)對(duì)于大批電站可能遭遇“建設(shè)易，轉(zhuǎn)讓難”的擔(dān)憂不絕于耳，此番作為電站龍頭的航天機(jī)電兩度叫賣轉(zhuǎn)讓旗下電站，或許是間接地印證了這種擔(dān)憂并非杞人憂天。

近4個(gè)月兩度“叫賣”

航天機(jī)電是目前國(guó)內(nèi)光伏電站開發(fā)領(lǐng)域的主力軍之一。根據(jù)最新的市場(chǎng)研報(bào)數(shù)據(jù)，公司目前持有的光伏電站EPC項(xiàng)目總量超過600MW，在國(guó)內(nèi)電站開發(fā)商排名位居第二。

按照航天機(jī)電去年11月公告的上述兩個(gè)寧夏光伏電站掛牌轉(zhuǎn)讓信息，如果兩個(gè)項(xiàng)目成功以掛牌價(jià)格轉(zhuǎn)讓，可為公司實(shí)現(xiàn)稅前投資收益2200萬元。這一收益水平相當(dāng)于航天機(jī)電不久前公布的2013年業(yè)績(jī)快報(bào)中全年凈利潤(rùn)1.41億元的15%。

據(jù)了解，航天機(jī)電擬轉(zhuǎn)讓的上述兩個(gè)電站中，中衛(wèi)太科一期10MW項(xiàng)目已于2013年10月并網(wǎng)發(fā)電，二期20MW項(xiàng)目已于2013年8月獲得項(xiàng)目核準(zhǔn)，此前預(yù)計(jì)2013年底實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。而剛察太科一期10MW項(xiàng)目也已于2013年10月并網(wǎng)發(fā)電，二期10MW項(xiàng)目已于2013年4月獲得項(xiàng)目核準(zhǔn)，當(dāng)時(shí)預(yù)計(jì)2013年底實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)發(fā)電。

電站建設(shè)及并網(wǎng)預(yù)期順利，且業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)可觀。對(duì)于受讓方，條件較為苛刻。根據(jù)上海產(chǎn)權(quán)交易所近期發(fā)布的第二次轉(zhuǎn)讓公告，轉(zhuǎn)讓方航天機(jī)電要求，受讓方必須同時(shí)受讓兩個(gè)電站項(xiàng)目的100%股權(quán)，總受讓價(jià)格根據(jù)第三方評(píng)估對(duì)應(yīng)值為1.4億元。不僅如此，航天機(jī)電還要求受讓方需清償兩個(gè)標(biāo)的項(xiàng)目共計(jì)不低于4.68億元的債務(wù)。這一債務(wù)數(shù)字是轉(zhuǎn)讓價(jià)格的逾3倍之多。

對(duì)于受讓方設(shè)置的這一額外條件，航天機(jī)電曾在公告中解釋稱，由于公司設(shè)置債務(wù)清償條件，可確保產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)公司按期收回項(xiàng)目的工程款。

“開發(fā)易 轉(zhuǎn)讓難”漸顯


一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者分析，對(duì)于光伏行業(yè)全產(chǎn)業(yè)鏈來說，下游電站開發(fā)環(huán)節(jié)的內(nèi)部投資收益率可達(dá)10%以上的水平，相較于上游硅片及電池組件的生產(chǎn)銷售高出不少，這也是前兩年電站開發(fā)受光伏企業(yè)青睞的主要原因。但對(duì)于光伏電站運(yùn)營(yíng)來說，盡管目前全國(guó)范圍內(nèi)的電價(jià)補(bǔ)貼政策明確，但受制于并網(wǎng)難，特別是西部一些電網(wǎng)覆蓋薄弱的偏遠(yuǎn)省份并網(wǎng)更不易，直接影響了電站運(yùn)營(yíng)商的投資回報(bào)預(yù)期。

“一些電站項(xiàng)目均宣布成功并網(wǎng)發(fā)電，這并不足以支撐電站長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定產(chǎn)生發(fā)電量。電站即使并網(wǎng)后也可能因?yàn)椴环€(wěn)定性等因素而發(fā)電出力受限”，該人士說，這也決定了大批光伏電站項(xiàng)目在開發(fā)建成后，由于電站運(yùn)營(yíng)商的顧慮，而未能實(shí)現(xiàn)如期轉(zhuǎn)讓。

國(guó)內(nèi)一家大型券商機(jī)構(gòu)分析師也對(duì)記者表示，對(duì)于電站開發(fā)商來說，以最快速度獲得項(xiàng)目核準(zhǔn)“路條”，并順利實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)，然后及時(shí)脫手套現(xiàn)，是最現(xiàn)實(shí)的考慮。但理論上，當(dāng)年建成的電站必須在當(dāng)年內(nèi)實(shí)現(xiàn)并網(wǎng)并轉(zhuǎn)讓，才可算是成功的交易。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)披露的數(shù)據(jù)，2011年和2012年，國(guó)內(nèi)完工的光伏電站項(xiàng)目共計(jì)近4000兆瓦，但成功售出的不足1000兆瓦，絕大多數(shù)光伏電站仍在苦等買主。