主營(yíng)電力設(shè)備的易事特IPO首次公開發(fā)行價(jià)格確定為18.4元/股，僅相當(dāng)于50元左右的線下路演詢價(jià)區(qū)間的三成。

作為即將登陸創(chuàng)業(yè)板的易事特，對(duì)于市場(chǎng)廣泛質(zhì)疑的問題仍未給出答案。早前埋下的“地雷”多久會(huì)被觸發(fā)？一系列問題背后，易事特能否獲得資本市場(chǎng)肯定還難下定論。

1高預(yù)期收益或難兌現(xiàn)

易事特本次IPO預(yù)計(jì)募集1.8億元投向高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊化不間斷電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目，以及分布式發(fā)電電氣設(shè)備與系統(tǒng)集成制造等兩個(gè)項(xiàng)目。有質(zhì)疑認(rèn)為，公司1.8億元的投入換來超過7億元的營(yíng)業(yè)收入，幾近2011年全年收入。而2011年公司共銷售約12萬臺(tái)設(shè)備，而募投項(xiàng)目產(chǎn)能不足1.4萬臺(tái)。公司給出的盈利預(yù)測(cè)是否具有可行性？良好的盈利預(yù)測(cè)給予市場(chǎng)美好的預(yù)期，其背后被指上市融資“圈錢”味道濃厚。

從募投項(xiàng)目來看，高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率及模塊化不間斷電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，將新增生產(chǎn)銷售高頻數(shù)字化可并聯(lián)大功率UPS產(chǎn)能8000臺(tái)/年、高頻數(shù)字化模塊化UPS產(chǎn)能5000臺(tái)/年，實(shí)現(xiàn)達(dá)產(chǎn)年產(chǎn)銷額5億元人民幣，平均每年新增稅后利潤(rùn)5175萬元。值得一提的是，5億元的收入相當(dāng)于2013年上半年公司所有業(yè)務(wù)累積的收入。有業(yè)內(nèi)人士分析指出，13000臺(tái)的產(chǎn)能能否實(shí)現(xiàn)5億元投入存疑。

而分布式發(fā)電電氣設(shè)備與系統(tǒng)集成制造達(dá)產(chǎn)后，將合計(jì)年產(chǎn)800套該類新產(chǎn)品，易事特預(yù)計(jì)平均每年可新增營(yíng)業(yè)收入23000萬元，平均每年新增稅后利潤(rùn)2666萬元，每套產(chǎn)品折合售價(jià)為28.75萬元，成為公司售價(jià)最高的產(chǎn)品。質(zhì)疑聲認(rèn)為，目前公司分布式發(fā)電產(chǎn)品銷售收入占比很小，如募投項(xiàng)目達(dá)到盈利預(yù)期，將成為公司盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。但該募投項(xiàng)目作為新產(chǎn)品推出市場(chǎng)，能否順利得到市場(chǎng)認(rèn)可還是未知數(shù)，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，以及開拓新市場(chǎng)都存在不確定性，公司樂觀的盈利預(yù)測(cè)或?qū)⒋蟠蛘劭邸?br />
市場(chǎng)除對(duì)易事特募投項(xiàng)目盈利預(yù)測(cè)過于樂觀提出質(zhì)疑外，公司通過IPO融資建設(shè)上述募投項(xiàng)目的必要性也遭到質(zhì)疑。就公司募資資金來看，上述兩項(xiàng)目?jī)H需1.8億元，而對(duì)于貨幣資金達(dá)超過4億元的易事特來說，即便自身投入建設(shè)后仍將有大量結(jié)余，同時(shí)公司現(xiàn)金流也較為穩(wěn)定。公司完全有能力靠自身解決。公司積極推動(dòng)上市背后，上市融資“圈錢”味道濃厚。

2不合格產(chǎn)品列入“黑名單”

在易事特招股書申報(bào)稿預(yù)披露后，除成長(zhǎng)性，募投項(xiàng)目等質(zhì)疑受到多方的關(guān)注外，公司產(chǎn)品質(zhì)量、未批先建遭到處罰等一系列問題遭到業(yè)內(nèi)詬病。

在國(guó)家質(zhì)檢總局發(fā)布早前的不合格產(chǎn)品“黑名單”中，易事特相關(guān)產(chǎn)品赫然在列。生產(chǎn)日期為2011年7月，規(guī)格型號(hào)為“EA210”的不間斷電源產(chǎn)品被認(rèn)定不合格，主要問題出自“電氣間隙與爬電距離”方面。而公司在招股說明書中稱，公司遵守國(guó)家有關(guān)質(zhì)量控制的法律法規(guī)，產(chǎn)品符合國(guó)家關(guān)于產(chǎn)品質(zhì)量、標(biāo)準(zhǔn)和技術(shù)監(jiān)督的要求，未受到任何質(zhì)量方面的行政處罰。

此外，易事特曾兩次因未批先建被當(dāng)?shù)卣块T處罰。據(jù)媒體報(bào)道，易事特子公司揚(yáng)州易事特電力系統(tǒng)的在建工程或再次出現(xiàn)未批先建的違法違規(guī)行為。招股意向書在建工程情況顯示，2013年6月30日揚(yáng)州廠房一、廠房二、廠房三的在建工程649.62萬元。據(jù)揚(yáng)州市高郵市政府的相關(guān)信息顯示，揚(yáng)州易事特電力系統(tǒng)技術(shù)有限公司光伏發(fā)電、智能電網(wǎng)儲(chǔ)能系統(tǒng)項(xiàng)目已于2012年10月28日開工建設(shè)。

而高郵市環(huán)保局的公開信息顯示，2013年9月16日才對(duì)揚(yáng)州易事特電力系統(tǒng)技術(shù)有限公司項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)公眾參與一次公示，2013年12月5日對(duì)該項(xiàng)目環(huán)境影響評(píng)價(jià)第二次網(wǎng)絡(luò)公示，截至目前高郵市環(huán)保局的項(xiàng)目審批信息中還沒有揚(yáng)州易事特項(xiàng)目的環(huán)評(píng)批復(fù)。而招股意向書無形資產(chǎn)顯示，也沒有揚(yáng)州易事特在高郵市的相關(guān)土地使用權(quán)。如果揚(yáng)州在建項(xiàng)目的廠房建設(shè)土地手續(xù)不全，易事特或再次發(fā)生未批先建的重大違法違規(guī)行為。

截止發(fā)稿，易事特方面未給予任何反饋。而對(duì)于易事特存在的諸多質(zhì)疑，《金融投資報(bào)》將繼續(xù)關(guān)注。