12月12日下午在蘇州舉行東吳證券2014年年度投資策略發(fā)布會(huì)，邀請(qǐng)國(guó)務(wù)院研究中心張立群以及研究所研究員就2014年宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、A股市場(chǎng)投資策略、十大潛力股等主題發(fā)布相關(guān)報(bào)告。新浪財(cái)經(jīng)全程進(jìn)行報(bào)道。東吳證券分析師高人元發(fā)布報(bào)告，他表示光伏行業(yè)具備增長(zhǎng)的空間和動(dòng)力，將會(huì)成為最近幾年增長(zhǎng)最快的新能源品種。

光伏——站在新的起點(diǎn)上：能源是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必要基礎(chǔ)，以火電為基礎(chǔ)多種能源形式并存將是我國(guó)未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的基本能源結(jié)構(gòu)。在資源和環(huán)境的壓力下，火電的比重將會(huì)逐步下降，清潔能源的比重逐步提升。我國(guó)光伏裝機(jī)占全國(guó)電源的比重不到1%，占全球光伏裝機(jī)的比重不足10%，占比非常低，有足夠的發(fā)展空間；近兩年來(lái)政府連續(xù)出臺(tái)系列政策完善光伏行業(yè)規(guī)范，改善行業(yè)生態(tài)。光伏行業(yè)具備增長(zhǎng)的空間和動(dòng)力，將會(huì)成為最近幾年增長(zhǎng)最快的新能源品種。

光伏技術(shù)路線的選擇：沿著錯(cuò)誤的方向前進(jìn)只會(huì)離目標(biāo)越來(lái)越遠(yuǎn)，對(duì)于新興行業(yè)而言，技術(shù)路線選擇是首要的問(wèn)題，選錯(cuò)方向會(huì)遭遇慘痛的失敗。光伏補(bǔ)貼政策的調(diào)整將行業(yè)從注重裝機(jī)成本的時(shí)代引入注重度電成本的新時(shí)代，我們稱之為PV2.0時(shí)代。在以度電成本為核心的PV2.0時(shí)代，一定的期初投資下，提高轉(zhuǎn)換效率、延長(zhǎng)生命周期，增加電站全生命周期的發(fā)電量成為決定電站投資收益的關(guān)鍵。我們判斷光伏的技術(shù)路線會(huì)以晶硅電池為主，薄膜電池受到原材料的限制而不能大規(guī)模應(yīng)用；各類晶硅電池會(huì)圍繞轉(zhuǎn)換效率展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，單晶硅轉(zhuǎn)換效率優(yōu)于多晶硅，更適應(yīng)分布式的布局方式，多晶硅的規(guī)模優(yōu)勢(shì)逐漸被削弱，單晶電池的占比會(huì)逐步提升；N型單晶是轉(zhuǎn)換效率最有優(yōu)勢(shì)的品種，有望迎來(lái)快速發(fā)展。

重新起跑，誰(shuí)將成為領(lǐng)先選手：我國(guó)光伏行業(yè)經(jīng)過(guò)了十年的發(fā)展，經(jīng)歷了幾次潮漲潮落，但發(fā)電裝機(jī)和發(fā)電量的占比仍然非常低，技術(shù)進(jìn)步、成本降低仍然有較大空間可尋，行業(yè)發(fā)展還處于很早期的階段，未來(lái)發(fā)展?jié)摿薮?。我們認(rèn)為具有技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能夠通過(guò)技術(shù)進(jìn)步在有限成本增加的條件下提高轉(zhuǎn)換效率，延長(zhǎng)生命周期的企業(yè)符合未來(lái)行業(yè)發(fā)展的趨勢(shì)，有望領(lǐng)跑行業(yè)。另一類是在光伏應(yīng)用領(lǐng)域具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，短期內(nèi)行業(yè)的供需關(guān)系并不會(huì)明顯改善，如何把產(chǎn)品銷售出去仍然是光伏企業(yè)需要考慮的問(wèn)題。對(duì)于集中式地面站，在項(xiàng)目獲取、路條審批方面具有優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將可能獲得更大的產(chǎn)品銷售份額，以及電站建設(shè)的收益。分布式電站是能源局力推的應(yīng)用方式，但目前還沒(méi)有比較完善的商業(yè)模式，分布式電站的推廣并沒(méi)有達(dá)到管理層的預(yù)期。能夠在分布式應(yīng)用創(chuàng)新商業(yè)模式的公司也將獲得快速發(fā)展。

根據(jù)技術(shù)領(lǐng)先和應(yīng)用領(lǐng)先兩個(gè)標(biāo)準(zhǔn)，我們選擇光伏領(lǐng)域的投資組合為：中環(huán)股份(002129)、晶盛機(jī)電(300316)、中利科技(002309)等。