三季報光伏行業(yè)上市公司中，單季度僅精功科技、天龍光電和中利科技出現(xiàn)虧損， 其他公司全部在三季度實現(xiàn)盈利。1.三季度業(yè)績集體轉(zhuǎn)正（不包括設備），主要受益于國內(nèi)市場搶裝，組件需求火爆，價格平穩(wěn)，電池組件企業(yè)毛利率維持在15％~18％，較上半年提升2％~3％左右，凈利潤率在1％~3％。2.傳導邏輯：下游電站需求旺盛開始向上游電池、組件傳導，這在三季度制造業(yè)企業(yè)報表中開始反映，設備類廠商一般滯后半年左右。

我們認為今年光伏行業(yè)大部分企業(yè)將迎來利潤轉(zhuǎn)正，明年進入高速增長期。目前國內(nèi)有效產(chǎn)能在30GW左右，行業(yè)擴產(chǎn)主要方式為外協(xié)、租賃廠房和兼并收購，整體行業(yè)并沒有新增產(chǎn)能，而行業(yè)需求重新回到快速增長軌道，預計2013~2015年全球裝機量在35GW、48GW、60GW，增速在30％以上，明年行業(yè)迎來供求平衡。另外，預計產(chǎn)業(yè)鏈價格從多晶硅到組件，明年全年保持平穩(wěn)，而成本逐步降低，大部分公司明年毛利率在15％~18％，凈利率在5％~7％，較今年出現(xiàn)高速增長。目前產(chǎn)業(yè)鏈公司大部分向下延伸至電站環(huán)節(jié)，隨著明年電站收益穩(wěn)定以及規(guī)模進一步擴大，電站業(yè)務將開始對行業(yè)大幅貢獻利潤。因此，我們繼續(xù)強烈推薦電站開發(fā)板塊，預計國內(nèi)裝機量明年將達12GW，同比今年的8GW有著50％增長，可關注航天機電、陽光電源等。