歐洲增長(zhǎng)乏力但依然可期:2011年,歐洲27國(guó)太陽(yáng)能光伏總裝機(jī)容量占世界總裝機(jī)容量的比重達(dá)到了73%的峰值,隨后在歐洲債務(wù)危機(jī)影響以及其他國(guó)家快速發(fā)展勢(shì)頭下,這一數(shù)值有所下降,但在2012年,歐盟27國(guó)的太陽(yáng)能光伏總裝機(jī)容量占據(jù)世界總裝機(jī)容量比重依然高達(dá)69%。2013年隨著歐洲國(guó)家繼續(xù)降低對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的補(bǔ)貼,預(yù)計(jì)歐洲新增裝機(jī)容量為12GW,比上年下降25%,而世界新增裝機(jī)容量預(yù)計(jì)為35GW,歐洲市場(chǎng)新增容量占比依然有35%。

日本市場(chǎng):我們測(cè)算,從2010年到2020年的10年,日本光伏產(chǎn)業(yè)年平均安裝量約為2.3GW。按照日本產(chǎn)業(yè)規(guī)劃的持續(xù)性和長(zhǎng)遠(yuǎn)性,其產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)程講究循序漸進(jìn),我們測(cè)算2013年日本新增光伏安裝量約為4GW,2014安裝量約為4-4.5GW。

美國(guó)市場(chǎng):美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展特點(diǎn)是各細(xì)分領(lǐng)域均衡發(fā)展,由于美國(guó)聯(lián)邦政府和各州政府均出臺(tái)各種法規(guī)和補(bǔ)貼方案,美國(guó)的光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展多元化趨勢(shì)較為明顯,美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展并沒(méi)有出現(xiàn)單一的依賴局面,而是保持全面穩(wěn)定發(fā)展。從2000年開(kāi)始,美國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的新增裝機(jī)容量穩(wěn)步上升,由最初的不及1GW慢慢發(fā)展到2012年約3.3GW,預(yù)計(jì)2013年新增裝機(jī)容量在3.3GW-4GW之間。

投資建議:歐洲需求放緩已經(jīng)不可回避,但美日市場(chǎng)的日益升溫,以及我國(guó)國(guó)內(nèi)對(duì)于光伏產(chǎn)業(yè)的高度扶持,都將使得光伏產(chǎn)業(yè)的大蛋糕依然處于持續(xù)擴(kuò)大的范圍之內(nèi),行業(yè)整體空間依然較大。我們認(rèn)為,隨著下半年我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)逐步走出去年以來(lái)的陰霾,企業(yè)收入逐步回升,盈利能力逐步改善,行業(yè)拐點(diǎn)已經(jīng)得到初步確認(rèn),資本市場(chǎng)對(duì)于行業(yè)整體發(fā)展給予認(rèn)可,我們認(rèn)為未來(lái)可以繼續(xù)關(guān)注行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)彈性較高,財(cái)務(wù)狀況較好,銷售渠道較為通暢的企業(yè),建議關(guān)注:隆基股份(601012)、東方日升(300118)、海潤(rùn)光伏(600401)、中利科技(002309)、陽(yáng)光電源(300274)。（研報(bào)西南證券）