世紀(jì)新能源網(wǎng)消息：君安證券近日發(fā)布調(diào)研報告稱，光伏行業(yè)加速回暖東方日升業(yè)績好于預(yù)期。君安證券給予東方日升維持增持評級，上調(diào)目標(biāo)價至12元。

報告稱：東方日升公司業(yè)績復(fù)蘇趨勢明顯，上調(diào)2013-2015年EPS預(yù)測至0.12(+0.02)、0.20(+0.02)、0.29(+0.04)元,維持增持評級?？紤]定增并購江蘇斯維克，預(yù)計2013-2015年EPS0.18、0.29、0.40元。基于光伏產(chǎn)業(yè)鏈周期向上的確定性提高和公司業(yè)績復(fù)蘇超預(yù)期,上調(diào)目標(biāo)價至12元。

東方日升業(yè)績好于我們預(yù)期。公司前三季度收入12.7億元(+78.94%),凈利潤5086萬元(+164%),EPS0.09元?？紤]到Q4大型地面電站搶裝對組件需求的拉動,預(yù)計2013年EPS0.12元,高于我們此前的預(yù)期0.10元(不考慮并購斯維克)。

受益下游分布式電站建設(shè)。東方日升公司與中廣核、寧波寧電新能源的合資公司參與150MW分布式示范項目建設(shè)(2013年30MW),根據(jù)我們的測算,該項目IRR可達11%?？紤]到海外電站建設(shè)的貢獻,我們預(yù)計公司將利用資金回收滾動,后期維持每年幾十兆瓦的電站建設(shè)規(guī)模,通過電站轉(zhuǎn)讓提供額外業(yè)績回升動力。公司通過電站建設(shè)和光伏農(nóng)業(yè)大棚帶動組件銷售,產(chǎn)能利用率將維持在較高水平。

光伏復(fù)蘇趨勢下的受益標(biāo)的。東方日升公司業(yè)績超預(yù)期,驗證了我們此前的邏輯:光伏最低谷已過并進入復(fù)蘇周期,景氣度將按“終端市場相關(guān)->主產(chǎn)業(yè)鏈->配套產(chǎn)業(yè)鏈->設(shè)備類”向全產(chǎn)業(yè)鏈傳導(dǎo)。截止至2013年三季度，東方日升公司在手現(xiàn)金4.8億元,資產(chǎn)負債率(53%)與同行相比不高，為后期電站投入或戰(zhàn)略調(diào)整留足籌碼。