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昨日,國家能源局網(wǎng)站全文刊登吳新雄講話。吳新雄強調,要“積極擴大分布式應用規(guī)模”,“2014年全國擬新增分布式光伏發(fā)電600萬千瓦,國家能源局將給各省(區(qū)、市)下達分布式光伏發(fā)電的指導性規(guī)模指標”,“研究分布式發(fā)電相關的項目備案流程、電量計量、電費結算、補貼撥付、稅務處理等具體細則,有望10月底前完成”。

評論:

明年新增光伏裝機量大超預期。此前我們預測明年國內分布式光伏裝機量4GW,此次能源局座談會提出的裝機量6GW,高于此前預測50%,其中,長三角、珠三角、京津冀新增裝機在4.8GW以上,除示范區(qū)建設繼續(xù)推進以外,能源局提出要積極擴大分布式應用規(guī)模,各地區(qū)自行建設各種分布式光伏示范區(qū)。我們預計未來分布式地區(qū)性質的示范區(qū)將在上述地區(qū)“遍地開花”,行業(yè)需求面臨井噴局面。

并網(wǎng)等政策實施細則10月底前出臺。講話明確指出分布式發(fā)電相關的項目備案流程、電量計量、電費結算、補貼撥付、稅務處理等細則10月底前出臺,要切實增強推進分布式光伏發(fā)電應用。我們預計此前一直掣肘業(yè)主投資分布式的主要問題有望在月底前解除,很多此前因為政策實施問題擱置的項目將加速推進。

再次強調國內光伏EPC企業(yè)受制于資金鏈,林洋電子優(yōu)勢明顯。目前EPC公司多采用與業(yè)主共同設立合資公司投資分布式光伏電站,電站部分股權占用的資金要在項目穩(wěn)定運營一段時間后收回,資金占用期限進一步拉長。林洋電子擁有充裕的賬上流動資金、沒有長期借款,資產負債率為光伏全行業(yè)最低,預計未來年電站開發(fā)規(guī)模在100MW以上。

上調盈利預測:考慮到明年國內裝機容量大超我們此前預期,我們上調明年國內電站收入確認規(guī)模至100MW,假設30%的權益占比,預計實際可確認的EPC規(guī)模在70MW,維持電表、海外光伏和LED收入預測,我們預計公司2013-2015年每股收益分別為1.05、1.44、1.70元,目標價28元,“買入”評級。（申銀萬國證券）