戲劇性的一幕正在上演，此前四大競(jìng)標(biāo)者意外撤退、名不見(jiàn)經(jīng)傳的順風(fēng)光電國(guó)際有限公司（下稱(chēng)順風(fēng)光電，01165）以5億元訂金成為無(wú)錫尚德的戰(zhàn)略投資候選人，雖然背后操控者為資本大鱷鄭建明，但來(lái)自公司自身電站運(yùn)營(yíng)資金缺口和無(wú)錫尚德巨額債務(wù)的雙重壓力，讓這場(chǎng)“蛇吞象”不得不面對(duì)后續(xù)的融資難題。

“新面孔”浮出

稍微松口氣的無(wú)錫市政府一改此前的謹(jǐn)慎低調(diào)作風(fēng)，在10月9日發(fā)布了一則公告，稱(chēng)經(jīng)過(guò)兩個(gè)多月的廣泛招募和遴選，10月8日晚間召開(kāi)的競(jìng)標(biāo)會(huì)議上，重整管理人組織評(píng)議小組對(duì)參與競(jìng)聘的重整方案進(jìn)行評(píng)分，順風(fēng)光電的全資子公司江蘇順風(fēng)光電科技有限公司被暫定為戰(zhàn)略投資候選人。

尚德新聞發(fā)言人Ryan也對(duì)本報(bào)記者給出了以上回復(fù)，稱(chēng)“暫時(shí)沒(méi)有更多消息”。

有意思的是，8日晚會(huì)上，英利、天合光能等幾家前一輪競(jìng)標(biāo)者并未參加。參加競(jìng)標(biāo)的除順風(fēng)光電外，便是外界所傳的無(wú)錫國(guó)聯(lián)與保利協(xié)鑫的聯(lián)合體，但是這隨后被保利協(xié)鑫發(fā)出聲明予以否認(rèn)。

對(duì)于先前競(jìng)標(biāo)者的撤離，其中一家參與企業(yè)人士向《華夏時(shí)報(bào)》證實(shí)“已經(jīng)退出競(jìng)標(biāo)”，而另一家公司人士則表示，“收購(gòu)?fù)坏阶詈笠豢?，就難料結(jié)果，順風(fēng)光電能否最終接盤(pán)還待觀察。”

讓人信心倍增的是，與無(wú)錫政府公告同一天，順風(fēng)光電宣布，已于10月8日就收購(gòu)無(wú)錫尚德的若干股權(quán)及其后繼重組提交競(jìng)投文件。且公司已向無(wú)錫尚德管理人支付5億元訂金。這被業(yè)內(nèi)分析為“其對(duì)收購(gòu)頗有誠(chéng)意的表現(xiàn)”。

無(wú)錫政府方面對(duì)本報(bào)記者表示，經(jīng)過(guò)多輪談判，各方都已有心理價(jià)位，無(wú)錫尚德能在半年間重塑價(jià)值和尊重，顯然與破產(chǎn)重整接管者國(guó)聯(lián)集團(tuán)脫不開(kāi)關(guān)系。

但中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，5億元訂金在競(jìng)標(biāo)不成功時(shí)還會(huì)退回，這說(shuō)明無(wú)錫尚德并未花落順風(fēng)光電，這些只能說(shuō)有意向，還處于可行性調(diào)研階段。

為什么是順風(fēng)光電

一家總投資僅為4億元、今年上半年虧損6.72億元之多的光伏電池組件企業(yè)，正是此次被選中的競(jìng)標(biāo)企業(yè)江蘇順風(fēng)光電科技有限公司，且與債務(wù)壓頂?shù)臒o(wú)錫尚德相比，顯然有著“蛇吞象”的嫌疑，更遭到其在借機(jī)炒作的質(zhì)疑。

日前，港交所上市的“順風(fēng)光電”股價(jià)，因公司欲接盤(pán)無(wú)錫尚德而一路飆升，最高漲幅曾達(dá)20%。

“自身經(jīng)營(yíng)虧損，大舉進(jìn)軍高投入、高風(fēng)險(xiǎn)的下游電站，順風(fēng)光電自身已出現(xiàn)危機(jī)，或許它的考慮是可借此讓自己度過(guò)危機(jī)，”卓創(chuàng)資訊分析師王曉坤分析，“整個(gè)行業(yè)依然沒(méi)有從困境中走出，順風(fēng)光電勢(shì)必受行業(yè)影響。”

去年11月，鄭建明旗下公司收購(gòu)順風(fēng)光電股權(quán)，持股比例達(dá)29.65%，從而取代董事長(zhǎng)湯國(guó)強(qiáng)成為第一大股東、公司實(shí)際控制人。

今年前4個(gè)月，以順風(fēng)光電為平臺(tái)，鄭建明三次輸血賽維共5000萬(wàn)美元，從而順利入駐賽維董事會(huì)，搖身成為第三大股東；5月，以9306萬(wàn)元收購(gòu)尚德新疆公司；7月初，再與海潤(rùn)光伏(600401,股吧)簽42億元電站建設(shè)大單，還順帶控股收購(gòu)后者6個(gè)光伏電站，全部交易金額達(dá)47億元。

“從入駐順風(fēng)光電開(kāi)始，賽維LDK、海潤(rùn)光伏乃至無(wú)錫尚德，一步步頗有章法，說(shuō)明鄭早有計(jì)劃，試圖資本運(yùn)作抄底光伏業(yè)。”一名光伏人士對(duì)本報(bào)記者說(shuō)。

而無(wú)錫尚德在競(jìng)標(biāo)上卻顯得不合常理，此前公司決定將主業(yè)轉(zhuǎn)向興建太陽(yáng)能發(fā)電站和營(yíng)運(yùn)發(fā)電。而無(wú)錫尚德是中游，企業(yè)戰(zhàn)略顯然因此而逆轉(zhuǎn)。

上述人士分析，“房地產(chǎn)起家的鄭建明走了一條抄底投資的路線，其在房地產(chǎn)和股票上斬獲頗豐，而如今進(jìn)入光伏業(yè)依然延續(xù)此前風(fēng)格，收購(gòu)無(wú)錫尚德部分股權(quán)，恐怕是為其下游電站所需組件而準(zhǔn)備。而選擇順風(fēng)光電作為投融資平臺(tái)頗為明智，公司雖小，但領(lǐng)導(dǎo)和技術(shù)團(tuán)隊(duì)多出自于尚德電力，且目前公司總經(jīng)理雷霆便來(lái)自尚德。”

一位長(zhǎng)期從事光伏研究人士認(rèn)為，鄭強(qiáng)勢(shì)布局光伏與其說(shuō)是跨界抄底，不如說(shuō)是為了造概念。

“從鄭的經(jīng)歷可看出他是資本玩家，全心投入光伏產(chǎn)業(yè)存在疑問(wèn)。”上述研究人士表示，“以尚德目前資產(chǎn)質(zhì)量來(lái)看，完全沒(méi)必要去收購(gòu)，自己重新做一個(gè)成本都要小得多，所謂品牌技術(shù)無(wú)非就是人才，現(xiàn)在尚德的人才已經(jīng)流失得差不多了。”

后續(xù)融資能力遭質(zhì)疑

“接手無(wú)錫尚德，順風(fēng)光電風(fēng)險(xiǎn)很大，重要的是接手后如何盤(pán)活尚德，有沒(méi)有一個(gè)可行性方案，而不是讓其依然是個(gè)‘大包袱’，因?yàn)?07億元債務(wù)始終都要由接手方背負(fù)。”孟憲淦如是說(shuō)。

有意思的是，順風(fēng)光電試圖多元化融資化解債務(wù)。公司提交破產(chǎn)重整方案中，如收購(gòu)成功，公司董事會(huì)打算以若干途徑，包括債務(wù)融資、股權(quán)融資、合營(yíng)企業(yè)或合伙的安排、內(nèi)部資源或綜合以上各類(lèi)型融資為可能收購(gòu)提供融資。“這些融資方式如何最大化規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)著順風(fēng)光電，恐一著走錯(cuò)滿盤(pán)皆輸。”孟憲淦如是說(shuō)。

10月9日，順風(fēng)光電緊急發(fā)布另一公告顯示其資金掣肘，稱(chēng)公司與鄭建明持有博大資本訂立融資咨詢(xún)協(xié)議，并向銀行貸款9.8億元，用于興建太陽(yáng)能光伏發(fā)電站、儲(chǔ)備金及支付交易開(kāi)支。

關(guān)于資金情況，9月初董事長(zhǎng)張懿對(duì)媒體稱(chēng)，公司已收到13億元的可換股債券作建設(shè)資金，加上銀行8億元貸款獲續(xù)期，暫無(wú)還款壓力，相信可完成上述投資，但也不排除在資本市場(chǎng)繼續(xù)融資。

據(jù)公告稱(chēng)，隨后的9月16日，順風(fēng)光電果然宣布增發(fā)4億股，發(fā)行價(jià)為2.5港元至2.8港元之間。以此計(jì)算，公司將籌集大約10億至11億港元的資金。在10月底到11月初這段時(shí)間里，順風(fēng)光電手上可動(dòng)用現(xiàn)金大約為11.6億元。

“除去5億元訂金，11.6億元增發(fā)融資，加上新入賬10億元借款，11月初之前順風(fēng)光電可動(dòng)用現(xiàn)金約為16.6億元。”某投行人士說(shuō)，“這些錢(qián)要收購(gòu)無(wú)錫尚德兼開(kāi)發(fā)電站有點(diǎn)‘杯水車(chē)薪’。”

王曉坤說(shuō)，如今光伏業(yè)融資依然不樂(lè)觀，順風(fēng)光電后續(xù)融資能力有待考證。

而順風(fēng)光電公告，如競(jìng)投不成功，5億元訂金可退回，這顯然加大了公司臨陣退縮的可能性。