5月21日下午，上海莘莊工業(yè)區(qū)僻靜的一角內(nèi)突然變得喧嘩起來(lái)，一輛滿載客人的大巴停在上海太陽(yáng)能科技有限公司的門前。車上下來(lái)數(shù)十位衣著光鮮的男女，簇?fù)碓谏虾Ｌ?yáng)能科技有限公司總經(jīng)理張忠衛(wèi)的周圍，頻頻提問(wèn)。這些新能源的擁躉，包括私募基金、公募基金人士、券商研究員等。

今年初以來(lái)，此前在資本市場(chǎng)十分低調(diào)的航天機(jī)電[12.00 -0.58%]的股價(jià)，突然變得火熱起來(lái)，成為太陽(yáng)能業(yè)務(wù)相關(guān)的新能源板塊集體飆升的縮影。上海太陽(yáng)能科技有限公司是航天機(jī)電（600151）的全資子公司，是航天機(jī)電太陽(yáng)能業(yè)務(wù)的主要載體。

但是，與沸騰的資本熱情形成鮮明對(duì)比的是光伏太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)正處在四年來(lái)的低谷期，航天機(jī)電也不例外，公司太陽(yáng)能業(yè)務(wù)受制于原料價(jià)格高漲、國(guó)際經(jīng)濟(jì)衰退而虧損嚴(yán)重。

不過(guò)，國(guó)家新能源振興規(guī)劃和地方新政出臺(tái)，讓光伏太陽(yáng)能產(chǎn)業(yè)面臨新的機(jī)遇?；诖?，航天機(jī)電繼續(xù)逆市布局，投資數(shù)億元大舉進(jìn)入太陽(yáng)能上游行業(yè)。光伏乃至新能源未來(lái)的發(fā)展能支撐資本市場(chǎng)已經(jīng)吹起的泡沫嗎？航天機(jī)電相關(guān)人士將希望寄托在政策支持力度上。

沸騰的投資熱情

盡管航天機(jī)電的太陽(yáng)能業(yè)務(wù)正處于新投資項(xiàng)目尚未完全達(dá)產(chǎn)、原有項(xiàng)目虧損的“低谷期”，但這并不影響公司股價(jià)漲幅連創(chuàng)新高，甚至遠(yuǎn)超2007年大牛市時(shí)，其中，1月份漲幅43％，3月漲幅67％，4月漲幅20％，5月漲幅9.39％。特別是，3月26日財(cái)政部公布《太陽(yáng)能光電建筑應(yīng)用財(cái)政補(bǔ)助資金管理暫行辦法》后，助推航天機(jī)電在二級(jí)市場(chǎng)走上激情上漲之旅。根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，3月26日當(dāng)天，航天機(jī)電以漲停報(bào)收于7.35元；截至5月27日，收?qǐng)?bào)于12.79元，短短兩月內(nèi)漲幅高達(dá)74％。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，大資金對(duì)航天機(jī)電的布局主要在一季度完成。截至2008年末，航天機(jī)電無(wú)限售條件前十名股東中的基金公司僅有兩家，分別是中銀－嘉實(shí)滬深300指數(shù)基金和中銀－萬(wàn)家180指數(shù)基金，所持股數(shù)分別為190萬(wàn)股和100萬(wàn)股。但一季度末，前十名股東中的基金公司已經(jīng)增加到4家。新進(jìn)入的兩家基金都大手筆購(gòu)入股票，其中工銀瑞信核心價(jià)值[0.74 0.01%]股票基金買入近700萬(wàn)股，嘉實(shí)主題精選[1.02 -0.59%]混合型基金買入460萬(wàn)股，躋身前十名流通股股東的第三和第四名。

在航天機(jī)電的背后，折射了光伏類以及整個(gè)新能源類上市公司股票受追捧。光伏概念股金晶科技[12.37 -4.77%]（600586）股價(jià)從今年1月下旬啟動(dòng)，僅一個(gè)月時(shí)間就實(shí)現(xiàn)翻番，包括基金在內(nèi)的投資者加倉(cāng)迅猛。目前至少有16只基金持有該股，總量占其流通股比例近27%?！靶履茉垂卉嚒饼堫^福田汽車[12.42 1.14%]（600166）一季報(bào)顯示：5只基金目前重倉(cāng)該股，且全部是新進(jìn)入者，占流通股比例逾8%。金風(fēng)科技[30.15 -1.41%]（002202）則在一季度被32只基金納入重倉(cāng)股，增持市值高達(dá)33億元，一舉進(jìn)入基金增倉(cāng)股前十名。

根據(jù)聯(lián)合證券的統(tǒng)計(jì)，僅在3月－4月，太陽(yáng)能板塊的價(jià)格就上漲了43.69％，風(fēng)能板塊為20.58％，新能源汽車板塊為16.93％。

冰涼的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

然而，資本市場(chǎng)追捧的熱度背后，卻是冰涼的產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀。從這一角度看，航天機(jī)電同樣是目前新能源板塊眾公司虛火上升的縮影。

航天機(jī)電4月末發(fā)布的一季報(bào)顯示，一季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為1200萬(wàn)元，同比減少85％；凈利潤(rùn)為－1723萬(wàn)元，同比減少446.72％。其中，現(xiàn)金流減少的主要原因，是公司向太陽(yáng)能項(xiàng)目――內(nèi)蒙古神舟硅業(yè)增資8億元；凈利潤(rùn)減少的主要原因，則主要是受國(guó)際金融危機(jī)影響，一季度新能源光伏產(chǎn)業(yè)出口銷售業(yè)務(wù)大幅減少所致。

2008年，航天機(jī)電則遭遇了包括原料價(jià)格沖高回落、訂單萎縮、匯兌損失等三大沖擊。公司當(dāng)年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)4599萬(wàn)元，僅完成預(yù)算的49.61%。

今年3月末的航天機(jī)電股東大會(huì)上，航天機(jī)電董事長(zhǎng)姜文正表示，公司的高端汽配產(chǎn)業(yè)和新材料產(chǎn)業(yè)均完成了年度預(yù)算。而新能源光伏產(chǎn)業(yè)受原材料供應(yīng)波動(dòng)較大和全球金融危機(jī)的影響，產(chǎn)能利用不足，銷售下降。此外，受歐元對(duì)人民幣匯率的大幅走低以及部分存貨計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的影響，利潤(rùn)有較大的縮水；同時(shí)，多晶硅及電池片項(xiàng)目正處在建設(shè)期，光伏產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng)尚未釋放，因此，新能源光伏產(chǎn)業(yè)未能完成預(yù)算目標(biāo)。

除了艱難的市場(chǎng)形勢(shì)和脆弱的匯率瓶頸，航天機(jī)電太陽(yáng)能業(yè)務(wù)的另一大敵人，是多晶硅價(jià)格去年達(dá)到歷史高位后又急劇跳水導(dǎo)致公司存貨跌價(jià)損失。航天機(jī)電董事查炳貴表示，2008年公司計(jì)提的共計(jì)3455萬(wàn)元各類資產(chǎn)減值準(zhǔn)備中，存貨跌價(jià)準(zhǔn)備就達(dá)3196萬(wàn)元，其中航天機(jī)電的主要太陽(yáng)能業(yè)務(wù)載體――太陽(yáng)能科技公司計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備3146萬(wàn)元。

公司相關(guān)人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，太陽(yáng)能行業(yè)去年上半年的火爆和泡沫，均達(dá)到了高峰。那時(shí)隨著歐洲一些國(guó)家新能源產(chǎn)業(yè)政策的出臺(tái)，需求大增，無(wú)論多晶硅還是電池，都價(jià)格大漲、供不應(yīng)求。最典型的行業(yè)泡沫表征，便是多晶硅價(jià)格令人瞠目的走勢(shì)：價(jià)格從2003年的每公斤50美元左右，漲到2008年的400美元左右，成本沒(méi)有多大變化，價(jià)格卻5年間增長(zhǎng)了8倍。

在大額計(jì)提外，太陽(yáng)能科技公司去年下半年受歐元對(duì)人民幣匯率大幅走低影響，匯兌損失1516萬(wàn)元；受銀行借