聲明與披露：該研究報(bào)告不構(gòu)成任何股票的投資推薦，僅為拋磚引玉，交流學(xué)習(xí)。作者于寫(xiě)作期間持有該上市公司股票。

跟許多投資者一樣，認(rèn)識(shí)Solarcity是因?yàn)門(mén)esla和它的老板Elon Musk，但致使我仔細(xì)去研究它，卻是因?yàn)榭春?a href="http://www.yifanfurniture.com/news/search.php?kw=光伏產(chǎn)業(yè)" target="_blank">光伏產(chǎn)業(yè)的前景，并期望從中找到一兩家優(yōu)秀的消費(fèi)類公司的原因。

太陽(yáng)能以其資源豐富、可再生、無(wú)污染、裝配方便、無(wú)需操作等特點(diǎn)，具備有成為未來(lái)主流電力的潛力和優(yōu)勢(shì)。但一般的光伏制造業(yè)，卻始終逃脫不了“成本與價(jià)格賽跑”的厄運(yùn)，稍有不慎就傷筋動(dòng)骨，昔日的世界霸主可以轉(zhuǎn)瞬間以破產(chǎn)收局。相反，光伏制造業(yè)的詛咒卻是光伏發(fā)電業(yè)的福音，快速下跌的組件成本正在逐漸地令到光伏發(fā)電具備和傳統(tǒng)能源發(fā)電分庭抗禮。

目前，中、美、日三國(guó)在迅速挑戰(zhàn)歐洲光伏霸主的地位，昔日歐洲每年新裝機(jī)容量占全球80%的比例，2012年下降到54%，并可能在2013年下降到45%。美國(guó)的光伏發(fā)電業(yè)正在迅速崛起，年增速達(dá)到了84%。然而，2012年美國(guó)光伏發(fā)電裝機(jī)容量?jī)H為7.3GW，占全美電力設(shè)備1500GW的0.5%。在美國(guó)正推行的“可再生能源發(fā)電計(jì)劃RPS”的法律要求下，2020年前，美國(guó)許多州的電網(wǎng)的可再生能源比例需提高到20%以上。由于風(fēng)能和水能具有資源稟賦的限制，未來(lái)的可再生能源項(xiàng)目規(guī)劃里超過(guò)70%是來(lái)源于太陽(yáng)能發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)。





Solarcity作為美國(guó)居民光伏電力銷售的龍頭，通過(guò)為客戶免費(fèi)安裝光伏屋頂，以低于電網(wǎng)15%的電費(fèi)直銷太陽(yáng)能電力，受美國(guó)居民歡迎，年增速超過(guò)100%。2012年的用戶數(shù)為5萬(wàn)戶，5年內(nèi)的發(fā)展目標(biāo)是達(dá)到100萬(wàn)。按照每戶6KW的標(biāo)準(zhǔn)裝機(jī)量計(jì)算，將有6 GW的能源訂單收入。假設(shè)能源合同的凈現(xiàn)金流每瓦凈現(xiàn)值大約在1美元，未來(lái)5年Solarcity就會(huì)從用戶獲得近60億價(jià)值的合同。

像Solarcity一樣的光伏發(fā)電企業(yè)，正在以清潔電力直銷，從美國(guó)傳統(tǒng)發(fā)電、傳統(tǒng)電網(wǎng)、傳統(tǒng)加油站等幾個(gè)年產(chǎn)值近萬(wàn)億的廣闊市場(chǎng)中搶奪份額，整個(gè)美國(guó)能源結(jié)構(gòu)正在悄然生變。