目前Solarcity的固定資產(chǎn)設(shè)備投資成本大約在2.8美元/瓦，加上其他的各種費用之后總投資在4美元左右。政府ITC補貼和加速折舊會抵消其中2.3美元，凈投資成本在1.75美元/瓦。值得注意的是，Solarcity財務(wù)成本相對較低，主要是補貼和加速折舊迅速償還基金的投資，一般投資年限都在6年左右。

如果平均年發(fā)電小時為1200小時，假如設(shè)備的使用年限是30年時，度電成本約4美分；如果是20年，度電成本是6美分。而目前其銷售電價為15美分。每度電盈利9到11美分。每年發(fā)電量1.2度，一年的平均利潤就是10.8到13美分，在20年或30年的使用年限下，凈利潤的NPV值分別為為1.2美元到1.7美元，IRR在26%左右。



4）獨特的光伏租賃模式

以上三點只解決了光伏投資的收益率的問題，但要讓消費者一次性掏出幾萬美金購買光伏設(shè)備畢竟是有障礙的，而且光伏補貼雖然豐厚，但一般家庭的固定資產(chǎn)并非經(jīng)營性質(zhì)，加速折舊的稅盾也無談起。

于是，美國特有的屋頂光伏租賃模式便應(yīng)運而生了。光伏企業(yè)將設(shè)備的所有權(quán)留在企業(yè)內(nèi)，再以租賃的形式將光伏設(shè)備提供給用戶。這種方式使到用戶既無需承擔(dān)高額的設(shè)備投資，也能享受光伏政策帶來的豐厚補貼，一舉兩得。

因此，免費的太陽能設(shè)備安裝和較低的每月電費才會收到消費者的歡迎，催使裝機量節(jié)節(jié)攀升。

5）獨特的合同現(xiàn)金流貨幣化模式

但這又同時產(chǎn)生了兩個問題。主要問題是合同現(xiàn)金流分布不平衡：巨額的初期投資壓力落到了Solarcity手里，未來的分期電費又遠水救不了近火，這便造成Solarcity的內(nèi)生性擴張速度變慢；其次是光伏運營商初期都面臨著賬面虧損，根本沒有那么多的稅收負債可以抵扣。

于是，另一種創(chuàng)新模式—— 光伏發(fā)電稅收投資者也應(yīng)運而生。有了政府給予的補貼背書以及用戶剛性的電費賬單，像Google等大企業(yè)以及高盛、瑞信、花旗、美林等投行，創(chuàng)立了三種不同的投資結(jié)構(gòu)，將Solarcity手中合同的未來現(xiàn)金流進行貨幣化，解決了其合同現(xiàn)金流分布不平衡的問題。此外，這些產(chǎn)業(yè)和金融的投資者本身都擁有巨額的稅收賬單，這些稅收抵扣額度放在這些投資者自身企業(yè)內(nèi)抵扣就再合適不過了。

光伏發(fā)電的基金投資結(jié)構(gòu)主要有：合資模式、轉(zhuǎn)租模式和售后回租模式（詳細解說見附錄五）。Solarcity和基金之間主要以合資模式和轉(zhuǎn)租模式的合作為主。但無