聲明與披露：該研究報告不構(gòu)成任何股票的投資推薦，僅為拋磚引玉，交流學(xué)習(xí)。作者于寫作期間持有該上市公司股票。

跟許多投資者一樣，認識Solarcity是因為Tesla和它的老板Elon Musk，但致使我仔細去研究它，卻是因為看好光伏產(chǎn)業(yè)的前景，并期望從中找到一兩家優(yōu)秀的消費類公司的原因。

太陽能以其資源豐富、可再生、無污染、裝配方便、無需操作等特點，具備有成為未來主流電力的潛力和優(yōu)勢。但一般的光伏制造業(yè)，卻始終逃脫不了“成本與價格賽跑”的厄運，稍有不慎就傷筋動骨，昔日的世界霸主可以轉(zhuǎn)瞬間以破產(chǎn)收局。相反，光伏制造業(yè)的詛咒卻是光伏發(fā)電業(yè)的福音，快速下跌的組件成本正在逐漸地令到光伏發(fā)電具備和傳統(tǒng)能源發(fā)電分庭抗禮。

目前，中、美、日三國在迅速挑戰(zhàn)歐洲光伏霸主的地位，昔日歐洲每年新裝機容量占全球80%的比例，2012年下降到54%，并可能在2013年下降到45%。美國的光伏發(fā)電業(yè)正在迅速崛起，年增速達到了84%。然而，2012年美國光伏發(fā)電裝機容量僅為7.3GW，占全美電力設(shè)備1500GW的0.5%。在美國正推行的“可再生能源發(fā)電計劃RPS”的法律要求下，2020年前，美國許多州的電網(wǎng)的可再生能源比例需提高到20%以上。由于風(fēng)能和水能具有資源稟賦的限制，未來的可再生能源項目規(guī)劃里超過70%是來源于太陽能發(fā)電項目的建設(shè)。





Solarcity作為美國居民光伏電力銷售的龍頭，通過為客戶免費安裝光伏屋頂，以低于電網(wǎng)15%的電費直銷太陽能電力，受美國居民歡迎，年增速超過100%。2012年的用戶數(shù)為5萬戶，5年內(nèi)的發(fā)展目標是達到100萬。按照每戶6KW的標準裝機量計算，將有6 GW的能源訂單收入。假設(shè)能源合同的凈現(xiàn)金流每瓦凈現(xiàn)值大約在1美元，未來5年Solarcity就會從用戶獲得近60億價值的合同。

像Solarcity一樣的光伏發(fā)電企業(yè)，正在以清潔電力直銷，從美國傳統(tǒng)發(fā)電、傳統(tǒng)電網(wǎng)、傳統(tǒng)加油站等幾個年產(chǎn)值近萬億的廣闊市場中搶奪份額，整個美國能源結(jié)構(gòu)正在悄然生變。