MEMC在第二季正式將公司名稱改為SunEdison，并在近日公布2Q13財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)顯示，SunEdison第二季GAAP總營(yíng)收為US$401.3百萬(wàn)，太陽(yáng)能部分營(yíng)收為US$162.3百萬(wàn)，占總營(yíng)收40%，較去年同期US$575.7百萬(wàn)大幅下降72%。毛利潤(rùn)率為12.3%，仍維持近期水平。歐洲系統(tǒng)安裝量的減少使公司更難產(chǎn)生盈余，凈虧損則從去年同期的US$77.2百萬(wàn)擴(kuò)大至US$102.9百萬(wàn)。
 

上半年太陽(yáng)能整體供應(yīng)鏈的價(jià)格皆有好轉(zhuǎn)，但SunEdison因2012市場(chǎng)冷清，公司并無(wú)積極布局太陽(yáng)能領(lǐng)域，導(dǎo)致過(guò)去幾季太陽(yáng)能營(yíng)收一路下滑，電站安裝量成長(zhǎng)幅度也不及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手；又因?yàn)樵诘诙鞠到y(tǒng)售出少，財(cái)報(bào)表現(xiàn)較上季或去年同期差。SunEdison在電話會(huì)議中表示，待建造的電站數(shù)量將逐漸增多、并于年底大幅成長(zhǎng)，故樂(lè)觀看待未來(lái)狀況，預(yù)期2014年財(cái)報(bào)表現(xiàn)能大幅改善。
 

雖然SunEdison管理層對(duì)未來(lái)狀況表示樂(lè)觀，但從財(cái)報(bào)看來(lái)，節(jié)節(jié)攀升的負(fù)債比率應(yīng)是公司目前首重的問(wèn)題。原先該公司的負(fù)債比率就較一般歐美公司高，2Q12為0.85，近期逐漸攀升至2Q13的0.91。尤其電站建案初期需有較大筆的資金投入，且今年市況轉(zhuǎn)佳，虧損狀況卻不見(jiàn)收斂，需特別留意資金周轉(zhuǎn)狀況。所幸流動(dòng)比率雖達(dá)到近年最低，仍維持在1以上的水平，短期內(nèi)不至出現(xiàn)財(cái)務(wù)危機(jī)。
 

不同于中國(guó)太陽(yáng)能廠主要仍定位在垂直整合的供應(yīng)商，美國(guó)前三大太陽(yáng)能廠First Solar、SunPower及SunEdison早已有穩(wěn)固的下游電站業(yè)務(wù)。細(xì)看三間公司的營(yíng)運(yùn)策略，First Solar系統(tǒng)營(yíng)收占總營(yíng)收比率高達(dá)84%，主要來(lái)自于大型電站收益，目前仍有七座100MW以上的電站在建造中，并將于2013~2015年期間陸續(xù)完工。近期宣布以股票換取GE全球碲化鎘太陽(yáng)能智慧財(cái)產(chǎn)權(quán)組合，此項(xiàng)合作能使原有模組提升一個(gè)百分點(diǎn)的效率，使First Solar的薄膜模組不會(huì)在效率戰(zhàn)中失去競(jìng)爭(zhēng)力。SunPower在美國(guó)的營(yíng)收占總營(yíng)收64%，其中兩座大型電站CVSR及Solar Star占了當(dāng)季營(yíng)收的三成以上。又因其掌握高效電池技術(shù)，更加適合發(fā)展分布式的屋頂型市場(chǎng)。另外，SunPower于2011年跨足太陽(yáng)能租賃業(yè)務(wù)領(lǐng)域，待租賃市場(chǎng)成熟，預(yù)期能成為SunPower另一項(xiàng)穩(wěn)定收益的來(lái)源。而SunEdison目前除了太陽(yáng)能電廠的營(yíng)運(yùn)外，原太陽(yáng)能原料端的面向已大多轉(zhuǎn)向半導(dǎo)體，太陽(yáng)能產(chǎn)品也以支援自身專案為主。在SunEdison的待建項(xiàng)目中，10MW以上的專案超過(guò)80%，其中有60%的建案集中在北美，其他項(xiàng)目則廣泛分布于印度、智利、南非等地，模組供應(yīng)商亦很有彈性。例如第二季SunEdison與鴻海富士康太陽(yáng)能簽屬模組供貨協(xié)議，使SunEdison能有更穩(wěn)定的模組品質(zhì)以及供貨來(lái)源，鴻海富士康太陽(yáng)能全球制造、本土服務(wù)的策略亦能使SunEdison及其客戶達(dá)到更低的太陽(yáng)能系統(tǒng)電站發(fā)電成本（LCOE），提升利潤(rùn)。
 

 

由上表看出， First Solar及SunPower由于提早進(jìn)入電廠市場(chǎng)，使毛利潤(rùn)率能夠傲視業(yè)內(nèi)群雄，凈利潤(rùn)亦為產(chǎn)業(yè)中的佼佼者。若以大型電站為主要營(yíng)利來(lái)源將會(huì)面對(duì)營(yíng)收波動(dòng)性大的挑戰(zhàn)，F(xiàn)irst Solar第二季即因電站尚未完工及收入認(rèn)列等因素使財(cái)報(bào)表現(xiàn)低于預(yù)期。展望未來(lái)，SunEdision會(huì)將部分重點(diǎn)放在分布式系統(tǒng)，搭上歐美分布式市場(chǎng)發(fā)展的順風(fēng)車，加上小型系統(tǒng)項(xiàng)目資金較穩(wěn)定，可望改善資金流動(dòng)狀況，多樣性的市場(chǎng)策略也能分散地區(qū)性的風(fēng)險(xiǎn)，待年底項(xiàng)目安裝量開(kāi)始提升，并有穩(wěn)定的半導(dǎo)體營(yíng)收做為輔助，預(yù)期今年底開(kāi)始的財(cái)報(bào)表現(xiàn)將能大幅向前邁進(jìn)。