投資要點(diǎn)

【月度關(guān)鍵詞】歐盟反傾銷、六大措施、分布式光伏示范區(qū)

【月度行業(yè)觀點(diǎn)】

板塊行情:6月隨大盤下跌,A股各板塊除傳媒外全線下跌,新能源板塊下跌14.67%,排名中上。子板塊方面,光伏、核電、風(fēng)電分別下跌8.09%、20.55%、19.10%。6月美股太陽能中概股漲跌互現(xiàn)。

行業(yè)基本面:6月多晶硅現(xiàn)貨均價(jià)略漲至16.64美元/千克;156mm多晶電池片均價(jià)環(huán)比下跌1.14%,至1.73美元/片,156mm單晶電池片環(huán)比下跌1.11%至2.31美元/片。晶硅組件均價(jià)環(huán)比持平。5月多晶硅進(jìn)口量環(huán)比下跌19.34%,價(jià)格環(huán)比略漲;多晶硅出口量和出口額環(huán)比大幅增加。總體上行業(yè)處于啟穩(wěn)階段。

行業(yè)觀點(diǎn)和投資邏輯:[光伏]本月歐盟反傾銷案件繼續(xù)發(fā)酵,中歐雙方就以價(jià)格承諾談判解決光伏爭(zhēng)端達(dá)成一致,談判回旋余地增大。

我們認(rèn)為無論“雙反”結(jié)果如何,國(guó)內(nèi)組件行業(yè)的洗牌都是大趨勢(shì)。

具備成本和規(guī)模優(yōu)勢(shì)、管理良好的企業(yè)有望挺過黎明前的黑暗。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的啟動(dòng)只是時(shí)間和速度問題,具備高彈性的并網(wǎng)設(shè)備環(huán)節(jié)將優(yōu)先受益。與多晶硅光伏產(chǎn)品相比,單晶硅產(chǎn)品供求矛盾較小,也不受貿(mào)易戰(zhàn)影響,相對(duì)優(yōu)勢(shì)正逐漸顯現(xiàn)。日本市場(chǎng)的爆發(fā)進(jìn)一步拉升高轉(zhuǎn)換效率產(chǎn)品的需求。國(guó)內(nèi)單晶硅生產(chǎn)商經(jīng)過前一輪洗牌已所剩無幾,需求擴(kuò)張使單晶硅產(chǎn)業(yè)鏈復(fù)蘇更快更強(qiáng)勁。[風(fēng)電]風(fēng)電2015年并網(wǎng)目標(biāo)1億千瓦,行業(yè)高速增長(zhǎng)期已過。由于所并電網(wǎng)擴(kuò)容的不同步,陸上風(fēng)電棄風(fēng)現(xiàn)象仍嚴(yán)重,對(duì)于風(fēng)電實(shí)際并網(wǎng)比例的新規(guī)將進(jìn)一步理順風(fēng)電裝機(jī)和并網(wǎng)的節(jié)奏,風(fēng)電板塊復(fù)蘇仍需等待。[核電]去年核電兩大規(guī)劃對(duì)2020年核電裝機(jī)目標(biāo)的下調(diào)打擊了市場(chǎng)對(duì)于核電重啟力度的預(yù)期。但隨著在建項(xiàng)目交貨高峰的到來,民營(yíng)企業(yè)的入圍和參與分享設(shè)備投資蛋糕將帶來結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。建議重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)壁壘、彈性和盈利能力兼?zhèn)涞拿衿蠛穗娦萝娬愀还煞? （002266）。